中国可持续类债券白皮书（2026）

目录 （一）政策引领市场发展.................................................（2）（二）各方提供有力支撑.................................................（3） 二、可持续类债券市场全面发展.......................................（5） （一）绿色债券蓬勃发展.................................................（5）（二）生物多样性债券快速发展.....................................（7）（三）转型债券稳步发展.................................................（9）（四）社会责任债券持续发展.......................................（10） （一）绿色债券精准助力绿色低碳发展.......................（12）（二）生物多样性债券有力支持生物多样性保护.......（14）（三）转型债券有效促进低碳转型发展.......................（16）（四）社会责任债券全面支持社会民生发展...............（17） （一）持续完善绿色债券市场.......................................（19）（二）健全转型债券市场建设.......................................（19）（三）推进生物多样性债券发展...................................（20）（四）壮大社会责任债券市场.......................................（20） 附录2中国可持续类债券创新发展大事记.........（26） 前言 “天地之大德曰生”，生生不息是自然法则，也是人类文明延续的根本。自古以来，中华民族对可持续发展有着朴素而深刻的理解，强调人类要遵循自然界的客观规律，按照与自然法则相适宜的方式行事，追求代际传承、永续利用。 进入新时代，在科学理论的指导下，可持续发展已成为经济社会发展的主旋律，金融有力赋能可持续建设落地。作为可持续金融的生力军，中国可持续类债券市场自2016年迈入蓬勃发展的新征程。经过多年的实践发展，中国的可持续类债券市场已跃居全球前列，为可持续发展目标的实现提供有力的金融支持，探索出一条中国特色可持续发展创新之路。 潮平两岸阔，风正一帆悬。作为世界上最大的发展中国家，中国将秉持人类命运共同体理念，积极参与全球治理，为实现联合国2030年可持续发展目标，推动全球可持续发展，贡献中国智慧、中国力量。 一、多 方 助 力 中 国 可 持 续 类 债 券 市 场 发 展 （一）政策引领市场发展 近年来，国家高度重视经济社会可持续发展，为中国可持续发展作出了总体部署。2015年，国务院发布《生态文明体制改革总体方案》，首次提出建立绿色金融体系，为中国绿色及可持续债券市场发展拉开序幕。2024年，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，全面有效推动绿色转型产业发展。2025年，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提出加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。《2035年中国国家自主贡献报告》提出到2035年，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%—10%，力争做得更好。 在中央精神的指引下，监管机构积极推进绿色低碳转型市场制度建设，为可持续发展提供坚实的制度保障。2024年，《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》等相继印发，进一步加强绿色融资支持。2025年，《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》印发，提出未来5年绿色金融发展目标和重点任务。《绿色金融支持项目目录（2025年版）》出台，统一适用于各类绿色金融产品，为精准支持绿色低碳 领域提供了明确指引。中国人民银行编制完成《生物多样性金融目录（试用稿）》，并已在25个省（自治区、直辖市）试用，编制完成《蓝色金融标准（征求意见稿）》并对外征求意见。 （二）各方提供有力支撑 行业自律组织持续完善实施绿色债券相关细则，推动中国可持续类债券市场规范化发展。2021年先后发布《可持续发展挂钩债券（SLB）十问十答》《关于开展转型债券相关创新试点的通知》，确定了银行间市场可持续发展挂钩债券和转型债券的发行要求和指导标准，在我国率先推出转型债券。同年，发布《关于试点开展社会责任债券和可持续发展债券业务的问答》，提出社会责任债券概念，并明确社会责任债券的募集资金使用、项目评估和遴选、募集资金管理和信息披露等要求。2022年上海证券交易所、深圳证券交易所发布特定品种公司债券、专项品种公司债券等指引文件，明确了交易所市场低碳转型公司债券、低碳转型挂钩公司债券、乡村振兴公司债券、疫情防控公司债券的募集资金投向及管理、信息披露等要求。2024年，交易商协会发布《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》，进一步完善绿色及转型债券相关工作机制。 金融基础设施积极研究推动中国可持续类债券市场标 准化规范化发展。2024年发布金融行业标准《绿色债券环境效益信息披露指标体系》（JR/T0322—2024），实现了绿色债券环境效益信息披露标准制定的重大突破，截至2025年末，该行业标准市场应用率已超过85%。2025年发布国家标准《债券发行人环境、社会和治理评价框架》，为落实国家绿色发展战略、引导金融资源精准配置、助力可持续类债券市场高质量发展提供了制度支撑。为更好推动标准落地应用，中央结算公司打造国际首个集中展示绿色和可持续债券全生命周期环境效益信息的中债-绿色低碳转型债券数据库，已实现中国境内GSS+债券、境外“中国概念”绿色低碳转型债券数据全覆盖，为市场参与各方提供量化的环境效益数据参考。 二、可持续类债券市场全面发展 （一）绿色债券蓬勃发展 中国绿色债券市场蓬勃发展。基于中债-绿色低碳转型债券数据库统计，2016—2025年，中国绿色债券①发行规模从2018亿元增长至10784亿元，年均增长20.5%。同期，发行人数量从35家增长至351家，发行只数增长12倍。截至2025年末，中国绿色债券存续2305只，债券余额合计2.7万亿元。 当前，中国已成为全球最大的绿色债券市场。根据气候债券倡议组织（CBI）统计，近年来，中国绿色债券发行规模持续位居世界前列，凸显中国对全球绿色金融发展的重要贡献。 数据来源：中债-绿色低碳转型债券数据库、中债DQ 中国绿色债券覆盖全市场品种，为中国经济绿色低碳发展提供重要支持。其中，绿色金融债、绿色债务融资工具和绿色资产支持证券是主要发行品种。2016—2025年，绿色金融债累计发行2.2万亿元，占比42%；绿色债务融资工具累计发行1.1万亿元，占比21%；绿色资产支持证券累计发行1.1万亿元，占比20%。绿色公司债、绿色企业债和绿色国际机构债累计发行6317亿元、2423亿元和60亿元，合计占比17%。 绿色债券发行成本优势突出。2021年中国人民银行发布《关于印发〈银行业金融机构绿色金融评价方案〉的通知》（银发〔2021〕142号），将业绩考核从绿色信贷拓展至绿色贷款和绿色债券后，绿色债券的融资成本出现明显下降。2021—2025年，绿色债券发行成本较普通债券低10.1BP、 12.6BP、5.2BP、11.1BP和4.5BP，其中符合《可持续金融共同分类目录》的绿色债券发行成本优势更突出。 （二）生物多样性债券快速发展 近年来生物多样性债券市场规模增长迅速②。2016—2025年，生物多样性债券发行规模由290亿元增长至3267亿元，年均增长31%。其中投入生物多样性资金由26亿元增长至713亿元，年均增长45%。 生物多样性债券有力支持了生物多样性保护。截至2025年末，生物多样性债券共447只，发行规模1.1万亿元，其中有2243亿元投入生物多样性项目，占比19.8%。在生物多样性债券中，金融债券为主要品种，投入金额为1139亿元，占比50.8%。 （三）转型债券稳步发展 转型债券市场规模稳步增长。2021年中国转型债券开始发行。经过5年的稳步发展，截至2025年末累计发行转型债券356只，总发行规模达2931亿元，发行人数量从21家增长至75家，转型债券发行只数增长3.5倍。中国转型债券为绿色低碳转型发展提供了有力的资金支持，未来发展空间十分广阔。 数据来源：WIND、中债-绿色低碳转型债券数据库、中债DQ 转型债券产品类别日益丰富，多渠道助力绿色低碳转型发展。从是否挂钩特定目标来看，2021年仅有挂钩类转型债券发行，近年来逐渐拓展至非挂钩类转型债券。挂钩类转型债券是转型债券的主要类别。2021—2025年挂钩类转型债券 累计发行规模是非挂钩类转型债券的10倍。从债券品种来看，公司债、债务融资工具是主要的转型债券发行品种。2021—2025年公司债累计发行规模为1296亿元，占比44%。债务融资工具累计发行规模为1291亿元，占比42%。其次是资产支持证券和金融债。 （四）社会责任债券持续发展 中国社会责任债券持续发展。2016—2025年，我国累计发行广义社会责任主题债券27.2万亿元④。2020年新冠疫情期间高速增长，之后略有回落并于2025年创历史新高。我 国社会责任主题债券的期限分布在0-30年之间，整体期限结构较为分散。 数据来源：WIND、中债DQ、中债-绿色低碳转型债券数据库 从债券品种来看，社会责任主题债券以金融债、地方政府债为主。金融债发行规模12.4万亿元，占比46%，地方政府债发行规模11.5万亿元，占比42%。金融债和地方政府债合计占社会责任主题债券发行规模的88%。 数据来源：WIND、中债DQ、中债-绿色低碳转型债券数据库 三、可持续类债券全方位赋能实体经济 （一）绿色债券精准助力绿色低碳发展 我国绿色债券环境效益信息披露完整度显著提升，为市场参与者提供更多决策支持。根据中债-绿色低碳转型债券数据库统计，2021—2025年近五年发行前信息披露只数占比平均为84.6%，比2016—2020年均值提高16个百分点。近五年绿色债券发行前信息披露完整度平均得分79.8分，比2016—2020年均值提高20.6分。2025年绿色债券信息披露只数占比最高，95%的债券披露了环境效益信息，为构建规范透明的绿色债券市场生态提供了数据支撑。 中国绿色债券市场的募集资金投放全面覆盖《绿色金融 支持项目目录（2025年版）》各大领域，全方位支持生态文明建设。其中投资前三的领域分别是能源绿色低碳转型、基础设施绿色升级、节能降碳产业，投入资金2.4万亿元，占绿色债券募投资金总额的58%，有力支持了绿色低碳发展。 中国绿色债券的环境效益显著。2016—2025年，每亿元绿色债券可支持减排8448.4吨二氧化碳当量。公开发行的贴标绿债券募集资金支持减排支持碳减排4.4亿吨二氧化碳当量，替代化石能源1.4亿吨标煤，削减二氧化硫1119.0万吨，削减氮氧化物1748.7万吨。 （二）生物多样性债券有力支持生物多样性保护 生物多样性债券信息披露水平较好。基于中债-绿色低碳转型债券数据库，生物多样性债券普遍披露状况良好。其中，可持续水产养殖生产，林下种植、林下养殖和林下采集，生态旅游经营、有机、绿色等认证农业，植物类非木质林产品经营信息披露完整度为100%。 债券募集资金有力支持了生物多样性保护。2016—2025年，生物多样性债券共支持生物多样性保护项目约1058个，募投资金投放覆盖《生物多样性金融目录（试用稿）》的四大类领域。其中，生物与自然资源可持续利用投入1232亿元，占比55%，生物多样性和