每日观点
- 供给端：上周碳酸锂产量为26399吨，环比减少0.11%，高于历史同期平均水平；5月碳酸锂产量为113295实物吨，预测下月产量为116275实物吨，环比增加2.63%；5月碳酸锂进口量为37555实物吨，预测下月进口量为32000实物吨，环比减少14.79%。
- 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存为140900吨，环比增加0.15%；上周三元材料样本企业库存为19945吨，环比减少1.14%；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。
- 成本端：外购锂辉石精矿成本为159383元/吨，日环比减少5.55%，生产所得为-4547元/吨，亏损；外购锂云母成本为145495元/吨，日环比减少7.61%，生产所得为5542元/吨，盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本为33291元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。
- 基差：06月22日，电池级碳酸锂现货价为157000元/吨，09合约基差为-4740元/吨，现货贴水期货，偏空。
- 库存：冶炼厂库存为15373吨，环比减少6.79%，低于历史同期平均水平；下游库存为46690吨，环比增加0.14%，高于历史同期平均水平；其他库存为34582吨，环比减少0.37%，低于历史同期平均水平；总体库存为96645吨，环比减少1.21%，低于历史同期平均水平，偏多。
- 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减。
- 预期：利多因素包括矿端减产扰动、需求季节性回暖、库存去化加快；利空因素包括产能过剩持续、下游补库谨慎、成本支撑下移。主要逻辑为供需过剩边际改善，价格区间震荡，等待驱动；主要风险点为宏观政策变动、钠电池替代、进口增量超预期。
碳酸锂行情概览
- 昨日行情：电池级碳酸锂现货价为157000元/吨，09合约基差为-4740元/吨，现货贴水期货。
- 库存：总体库存为96645吨，环比减少1.21%，低于历史同期平均水平。
- 供需预测：预计下月产量为116275实物吨，环比增加2.63%；预计下月进口量为32000实物吨，环比减少14.79%；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。
- 成本：外购锂辉石精矿成本为159383元/吨，生产所得为-4547元/吨，亏损；外购锂云母成本为145495元/吨，生产所得为5542元/吨，盈利。
- 价格区间：碳酸锂2609在160420-167580区间震荡。
核心观点
- 供给端产量环比略有下降但仍高于历史同期，进口量预计环比减少。
- 需求端库存略有增加但总体低于历史同期，预计下月需求强化。
- 成本端锂辉石精矿生产亏损，锂云母生产盈利，盐湖成本显著低于矿石端。
- 现货贴水期货，库存总体下降但下游库存高于历史同期。
- 价格预计区间震荡，等待需求驱动因素显现。
