晨会纪要20260622

陶圣禹S0630523100002tsy@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn证券分析师：刘思佳S0630516080002liusj@longone.com.cn证券分析师：李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.拥抱科技革命和产业变革，加速健全资本市场投融资协同机制——资本市场聚焦（十七） ➢2.短端利率框架完善，融资增量更看重结构——银行业简评➢3.海外通胀与加息预期反复，坚持科技主线不变及关注电力的结构需求——资产配置周报（2026/6/15-2026/6/19）➢4.以周期迭代视角，看茶饮崛起与突围——食品饮料行业深度报告➢5.沃什首秀，点阵图抢戏——海外观察：2026年6月美国FOMC会议 财经要闻 ➢1.商务部等8部门关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见➢2.国家发改委：6月底前将下达今年全部2000亿元设备更新项目清单和第三批625亿元消费品以旧换新资金➢3.伊朗外交部公布伊美谈判安排称黎以停火是主要议题➢4.美联储主席沃什“首秀”：维持利率不变，宣布成立特别工作组进行全面改革 正文目录 1.重点推荐......................................................................................3 1.1.拥抱科技革命和产业变革，加速健全资本市场投融资协同机制——资本市场聚焦（十七）......................................................................................................31.2.短端利率框架完善，融资增量更看重结构——银行业简评..........................41.3.海外通胀与加息预期反复，坚持科技主线不变及关注电力的结构需求——资产配置周报（2026/6/15-2026/6/19）.................................................................51.4.以周期迭代视角，看茶饮崛起与突围——食品饮料行业深度报告...............61.5.沃什首秀，点阵图抢戏——海外观察：2026年6月美国FOMC会议........7 4.市场数据....................................................................................12 1.重点推荐 1.1.拥抱科技革命和产业变革，加速健全资本市场投融资协同机制——资本市场聚焦（十七） 证券分析师：陶圣禹，执业证书编号：S0630523100002，tsy@longone.com.cn 事件：2026陆家嘴论坛于6月17日在上海召开，本次会议主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”，开幕式上证监会主席吴清就进一步健全投融资相协调的资本市场功能、更好服务新质生产力和经济高质量发展发表主题演讲。 资本市场服务新质生产力成效显著，内在稳定性与投资价值稳步提升。吴清主席在会议上指出，近两年来资本市场在防风险、强监管、促高质量发展方面取得重要突破。在增强内在稳定性方面，中长期资金入市成效显著，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元；在依法从严监管方面，两年多来共查办各类案件1358件，罚没款353亿元，优胜劣汰的市场秩序加速构建；在培育优质上市公司群体方面，A股公司分红回购规模达到同期股权融资的3倍多；在服务新质生产力方面，A股科技板块市值占比已超过三成，市值超千亿上市公司中科技企业占比达45%，资本市场与新质生产力双向奔赴、相互成就的态势加快形成。 融资端：深化制度创新，全面提升资本市场对科技创新的包容性与适应性。会议聚焦科技金融大文章，以深化“两创板”改革、激发并购重组活力为抓手，着力打通制度堵点，提升服务质效。 1）科创板两大核心增量改革：扩大第五套标准适用范围，精准支持未来产业发展。吴清主席宣布，将扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。同时，落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。我们认为，这一举措标志着资本市场对前沿科技企业的制度包容性进一步向“深水区”拓展，将有效引导资本向人工智能等未来产业聚集，助力抢占全球科技竞争制高点。 2）有序推进深化创业板改革，加大对新型消费与现代服务业支持。在科创板聚焦“硬科技”的同时，创业板改革将加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。这表明多层次资本市场在服务科技创新与产业升级方面形成了更加清晰的错位发展与互补格局。 3）用好用足并购重组快速审核机制，深化再融资改革。会议明确积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本。同时，深化再融资改革，突出“扶优、扶科”导向，抓紧修订相关制度规则，加快推出储架发行等机制。我们认为，并购重组与再融资机制的优化，将极大提升上市公司通过资本市场进行产业链整合、补链强链的效率，加速行业集中度提升与产业结构转型升级。 4）支持港股上市公司境内上市，促进两地市场联动。针对近期部分企业的需求，证监会表示将依规支持符合条件的港股上市公司境内上市。我们认为，此举将进一步丰富A股优质资产供给，促进两地资本市场联动发展与资源高效配置。 投资端：丰富产品矩阵与推进高水平双向开放，培育耐心资本与长期投资生态。会议围绕丰富投资工具、拓宽资金来源以及深化对外开放部署了多项重要举措。 1）培育壮大耐心资本，畅通创投“募投管退”循环。吴清主席表示，将会同有关方面积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权 投资力度，促进进一步畅通“募投管退”循环。我们认为，长远来看，将从根本上改善早期科创企业的融资生态，推动资本市场从“短期套利”向“长期价值投资”转型。 2）推出多元化创新金融产品，满足多层次财富管理需求。会议提出支持在沪深交易所推出主动ETF；推出商业不动产REITs试点（首批4单项目将在上交所挂牌上市）；推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。我们认为，主动ETF与商业不动产REITs的推出，将进一步完善资本市场产品矩阵，盘活存量资产，为居民提供多元化的财富管理工具。 3）加快研究推进人民币外汇期货试点，提升应对汇率波动风险能力和跨境投融资便利度。会议明确加快研究推进人民币外汇期货试点，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。我们认为，产品库的创新与丰富，有望提升应对汇率波动风险能力，同时提升外资长期配置中国资产的便利化水平和风险管理水平。 4）加大对外开放力度，积极引入外资机构。吴清主席表示，积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点。同时，强调“开正门、堵偏门”，依法打击未持牌机构非法跨境证券期货基金经营活动，保障合法合规的跨境投融资安全。 全力支持上海国际金融中心建设，打造金融创新“试验田”。会议宣布了4项支持上海国际金融中心建设的专项政策：一是增强“上海价格”国际影响力，平稳推动液化天然气期货期权上市，支持推进电力等基础性、战略性期货品种研发；二是支持上海打造金融创新“试验田”，推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等重大改革开放措施在上海先行先试；三是支持上海浦东、北京海淀、广东深圳、江苏苏州、浙江杭州打造首批资本市场科技金融实践样本；四是精心筹备召开首届中国资本市场学术年会，助力提升软实力。我们认为，将上海定位为金融创新与科技金融实践的“试验田”，将进一步巩固其国际金融中心的枢纽地位，并为全国资本市场改革积累可复制、可推广的经验。 投资建议：我们认为在前期严监严管的背景下，未来高质量发展的具体细则将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 风险提示：权益市场大幅波动影响股票交投活跃度，投资者风险偏好降低拖累市场景气度，宏观环境下行影响市场基本面，政策落地力度不及预期。 1.2.短端利率框架完善，融资增量更看重结构——银行业简评 证券分析师：王鸿行，执业证书编号：S0630522050001，whxing@longone.com.cn 事件：6月17日，2026年陆家嘴论坛开幕，人民银行官网集中发布多项政策与演讲信息。公开市场方面，央行优化临时隔夜正、逆回购操作机制，将操作时间调整为工作日15:00-15:30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25BP和加点25BP；同时创设境外央行类机构回购工具，向境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金等提供人民币流动性。金融开放方面，六部门联合印发《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜围绕短端利率调控、金融结构变迁、离岸人民币外汇交易、非银流动性支持工具等作出阐述；朱鹤新副行长围绕资本项目开放、跨境投融资便利化和人民币国际化作出阐述。 核心观点：本轮政策信号包括短端利率框架更清晰、金融数据评价更重结构、人民币资产开放继续提速。结合近期观察，资金利率围绕政策利率的偏离是观察货币政策取向的重要变量。本次临时隔夜正、逆回购工具利率调整为7天逆回购利率上下25BP，进一步明确短 端利率走廊，有助于引导资金利率围绕政策利率运行。短端利率偏离政策利率空间受到约束，有助于稳定市场预期，一定程度上有助于缓和银行资产端定价继续快速下探的担忧。 风险提示：银行息差收窄超预期；个人贷款资产质量大幅恶化；债市波动大幅上升拖累中小银行投资收益表现。 1.3.海外通胀与加息预期反复，坚持科技主线不变及关注电力的结构需求——资产配置周报（2026/6/15-2026/6/19） 证券分析师：张季恺，执业证书编号：S0630521110001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：王鸿行，执业证书编号：S0630522050001；证券分析师：陈伟业，执业证书编号：S0630526020001，zjk@longone.com.cn 投资要点 全球大类资产回顾。6月19日当周，全球股市涨跌不一，科创50板块、创业板指领涨；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均下跌；美元指数小幅上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：科创50 >创业板指>日经225 >深证成指>沪深300指数>纳指>上证指数>德国DAX30 >标普500 >法国CAC40 >道指>英国富时100 >恒生科技指数>恒生指数。2）美伊达成协议缓解地缘风险，霍尔木兹海峡重新开放，原油下跌；FOMC会议释放偏鹰信号，加息预期升温，黄金当周下跌。3）工业品期货：南华工业品价格指数下跌，炼焦煤上涨，螺纹钢、水泥、混凝土小幅下跌；高炉开工率不变；乘用车截至6月14日当周销量3.82万辆，环比17.08%，同比-18.00%；BDI环比下跌0.26%。4）国内利率债收益率下跌，全周中债1Y国债收益率下跌2.5BP至1.1717%，10Y国债收益率下跌1.28BP收至1.7299%。5）美债收益率明显分化。2Y美债收益率当周上涨10BP至4.19%，10Y美债收益率下跌2BP至4.46%。6）美元指数收于100.75，周上涨1.00%；离岸人民币对美元贬值0.27%。 国内权益市场。6月18日当周，风格方面，成长>周期>消费>金融，日均成交额为27663亿元（前