便利店与汽车清洗行业更新报告

2025年夏季 目录 01便利店及汽车美容店执行摘要 03 汽车清洗概述 02 便利店概述 便利店及汽车美容店执行摘要 便利店和汽车清洗店在宏观背景疲软中依然保持韧性 尽管关税、消费需求疲软和劳动力市场走弱等宏观压力不断累积，便利店和汽车清洗店持续展现出韧性与稳健的业绩表现。 宏观环境概述 ● 消费者信心持续恶化，家庭正应对持续高企的通胀，劳动力市场疲软，以及对未来就业和消费能力的增长不确定性。 ● 关税和更广泛的投入成本压力正在加剧这些不利因素，通胀预期不断攀升，预示着消费者情绪将承受更长时间的拖累。 在此背景下，便利店（c-stores）和汽车清洗店依然保持韧性，这得益于非自由裁量性需求、追求价值的消费者行为，以及倾向于在经济下行期持续存在的车辆维护支出。 ● 运营商通过价格自律和价值创新来缓解成本压力，社区店（c-stores）则通过增值服务（odservice）和自有品牌（private labels）提升顾客忠诚度，而汽车清洗店（car washes）则通过会员制和运营效率来应对成本上涨。 C-Store经济衰退记录 (1) 美国宏观经济更新：不确定性普遍存在，但通胀和油价正趋缓 汽车行业整体基本面依然具有吸引力 汽车行业持续展现强劲势头，这得益于更大的汽车保有量和车辆使用量的增加。 市场趋势 随着2021-2022年新车销售额的激增已成为过去，美国汽车保有量正稳步增长，这有力地支撑了持续增长的售后服务业需求，包括汽车清洗、换油、轮胎更换和碰撞维修。 即使在严重的经济衰退期间，售后市场服务依然保持韧性。在2008-2009年经济衰退期间，新车销量下降了42%，二手车销量下降了20%，但售后市场服务商的门店销售额仍增长了4.2%。 核心售后服务，如汽车清洗、轮胎和碰撞维修，对车辆类型无差别，在燃油车和电动车市场均保持稳定需求。 到2030年，美国汽车保有量预计将接近3亿辆，随着路上平均车辆年龄的增长，将支撑服务需求的持续增长。 2024年，美国行驶的车辆里程总数达到33万亿英里，这反映了持续的使用模式，这些模式继续推动着常规维护和服务需求的稳定。 便利店概览 便利店的历史表现一直优于市场。 便利店为长期股东权益表现带来了强劲增长，这反映了该行业的韧性，即便其短期业绩在同行间存在差异。 市场趋势 便利店行业持续在充满挑战的宏观环境中应对，包括通货膨胀、供应链压力、不断变化的消费者需求以及燃料价格波动，这些因素正影响着各运营商的表现。 餐饮服务项目仍然是差异化的关键驱动力，运营商投资于新鲜和即食产品，以扩展价值主张、吸引客流并支持利润率。 燃料定价支持盈利能力，近期油价稳定为获取利润提供了有利背景，尽管短期波动可能影响个别运营商的业绩。 技术采纳正在加速，领先连锁企业正利用数字工具改善食品浪费管理、部署电动汽车充电设施，并优化加油站定价，从而提升效率并改善客户体验。 成本上涨和消费者需求疲软给规模较小的独立运营商带来日益增长的压力，这为行业整合创造了机会，并凸显了规模效应、运营复杂性和差异化产品/服务优势的重要性。 最新C店动态 近期C店并购交易精选 在关税、供应链问题及燃料价格波动等持续宏观不利因素影响下，便利店行业已证明其适应性强，稳定的并购活动凸显了对该商业模式信心的稳固。 优惠商品聚焦 太阳石油公司收购帕克兰（PKI） 关键交易条款 • 苏纳克（Sunoco）将收购全部流通的PKI股份，作价现金与股权组合的对价。 C$19.80 ($14.34).(1)• PKI的股东将收到考虑的一部分股权，形式为一种新的上市公司（SUNCorp）。每1股PKI将兑换成0.295个SUNCorp单位，以及• 基于七日成交量加权平均价（VWAP），溢价为25%。• 该交易估值约为91亿美元，基于2024年调整后，约为7.4倍市盈率。息税折旧摊销前利润（EBITDA）为12.2亿美元，且估值约为2025年预期（2025E）一致预期的7.1倍（预期为12.8亿美元）。 战略依据 • 强大的工业逻辑 − 成为了美洲最大的独立燃料分销商。−庞大的规模提供了选择性和成本优势。 • 强大的财务利益 三年内，可分配自由现金流每股增长10%以上。第一年即开始产生增长效应，到第三年利率协同效应达2.5亿美元。 C-Store 估值环境 在快速变化的宏观背景下，便利店展现出韧性，纯零售商的估值倍数高于其关联同行。 2019A 基于NTM EBITDA的多种计算 汽车清洗服务概览 汽车清洗 近期趋势 尽管面临宏观冲击，汽车清洗行业仍在持续发展，其抗衰退、抗关税的模式以及强劲的长期基本面推动了再生的并购活动和整合。 最新汽车清洗新闻精选 汽车清洗店通过支持会员活动、提升客户体验以及实现持续地域扩张的技术，驱动其运营效率和规模发展。 近期汽车清洗行业并购交易精选 汽车清洗行业持续整合，私募股权和战略买家推动的稳定并购活动正进行中，这些买家致力于在市场迎来长期增长之际，实现规模、地域覆盖和效率的提升。 优惠商品聚焦 好市多收购WetGo汽车清洗服务 交易概览 WetGo的足迹 2025年6月29日，Alimentation Couche-Tard公司完成了对Giant Eagle旗下GetGo便利店和WetGo汽车清洗业务的157亿美元收购，将其约270家门店（包括47家WetGo汽车清洗店）纳入其北美网络。 • 美国联邦贸易委员会批准了此项交易，条件是Couche-Tard必须剥离其在印第安纳州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州的35座加油站和便利店，这些资产随后被出售给了Majors Management公司。 • GetGo 将作为 Couche-Tard 内的独立业务单元运营，由运营副总裁迈克·马拉多（Mike Maraldo）领导。 基于GetGo的成功，吉兰 eagle于2001年推出了WetGo汽车清洗品牌，并于2020年将其升级为WetGo Pro，由WetGo无限月度订阅支持，提供更快、更高质量的清洗服务。 好市多前进计划 C-Store and Car Wash Combined Features • 湿洗Go已整合入GetGo便利店生态系统，其中仅有47个地点中的5个作为独立洗车点运营，其余均直接附属于GetGo便利店。 • 库奇（Couche-Tard）的收购使其网络增加了47家WetGo汽车清洗店，这些店铺主要集中在匹兹堡、克利夫兰、哥伦布和伊利。 • 奎奇（Couche-Tard）和盖巨人（Giant Eagle）计划共同在所有新收购的GetGo和WetGo门店维护myPerks会员计划。 • 库什泰德收购了True Blue，以扩大其汽车清洗平台，并与 Circle K 进行交叉销售，因为超过85%的True Blue站点距离Circle K地点不超过三英里。 收购了运营着西南和中西部分布有65家Clean Freak和Rainstorm洗车地点的True Blue洗车公司（True Blue）后，Couche-Tard在该行业已运营数年。 • 其他便利店运营商也采用了类似策略：Casey’s 提供订阅式洗车服务，Kwik Trip 在全美运营着超过100家汽车清洗店。 • WetGo和GetGo的收购加强了Couche-Tard在中西部和中大西洋地区的存在感，并为未来数年创造了重要的交叉销售机会。 • 旗下拥有WetGo、Clean Freak和Rainstorm等品牌，Coche-Tard将运营一个覆盖美国西南部和中西部的100家以上汽车清洗网络。 汽车清洗行业估值环境 股票价格表现 评论 公共市场投资者通常将“汽车清洗先生”（Mister Car Wash）和“驱动品牌”（Driven Brands）视为汽车清洗经营者主要的价值评估参考，同时也会关注更广泛的汽车服务提供商和高增长零售商。 相对于2020年8月的变化百分比 两家公司在2021年上市，早期表现强劲，估值倍数提升。2023年，由于销售增长低于预期以及增长前景更为谨慎，股价下跌，但估值此后已趋于稳定，为评估当前市场动态提供了更清晰的基准。 汽车服务 卡威斯洗车公司（纽约证券交易所：MCW）、驱动品牌公司（纳斯达克：DRVN）、博伊德集团服务公司（多伦多证券交易所：BYD）、瓦尔瓦林公司（纽约证券交易所：VVV） 汽车后市场 真品公司（纽约证券交易所代码：GPC）、LKQ公司（纳斯达克代码：LKQ）、先进汽车零件公司（纽约证券交易所代码：AAP）、汽车区公司（纽约证券交易所代码：AZO）、奥莱利汽车公司（纳斯达克代码：ORLY）。 霍利汉·洛基 美国便利店和汽车清洗服务覆盖范围 美国便利店和汽车清洗服务覆盖范围 霍尔希兰·洛基拥有全面的全球业务覆盖范围，并拥有专门为该领域配备的资源。 AFeldman@HL.com+1 212.497.4285亚历山德拉·费尔德曼副总统 Kenny.Kraft@HL.com+1 404.495.7010肯尼·克拉夫特总经理 投资银行 TAS/DVC 资本解决方案 SSmartt@HL.com+1 972.936.2332斯威兹·斯马特导演 SFitzgerald@HL.com+1 212.331.8170肖恩·菲茨杰拉德总经理 Michael.Schwartz@HL.com+1 646.259.7416迈克尔·施瓦茨 (Mǎikèlái·Shīwǎsī)总经理 我们团队在全球餐饮行业拥有广泛且深入的网络，能够接触到最有可能的债务和股权投资者。 我们为客户提供高效、由动力驱动的流程，以推动其在并购和融资方面的成果。 我们拥有为客户构建和执行价值优化交易的良好业绩。 高级支持 JNovak@HL.com+1 312.456.4754乔·诺瓦克总经理 TLarsen@HL.com+1 312.456.4786蒂姆·拉森总经理 我们为客户提供战略选择建议，帮助他们实现更高层次的战略目标——无论是追求加速增长，还是部分或全部出售。 我们拥有独特的优势，能够帮助处理各种特殊情况，包括流动性管理到增资。 我们精通为达成客户目标而量身定制解决方案，并在不同行业、公司类型及市场周期方面拥有丰富的经验。 联系我们 请与我们联系，安排通话，讨论本季度的市场更新，或探讨我们如何能满足您的业务需求。 关于我们公司 浩华环球（纽约证券交易所代码：HLI）是一家领先的全球性投资银行，专注于并购、资本解决方案、财务重组以及财务和估值咨询服务。 我们公司是比任何其他独立全球投资银行都为更多顶级决策者所信赖的顾问。 了解更多我们的顾问如何为您服务： 财务重组 全球并购第一顾问 全球重组顾问 过去25年全球并购公平意见顾问 2,000+年度资产评估业务 领先资本解决方案集团 我们覆盖的行业 累计完成交易额超过38万亿美元 免责声明 © 2025 Houlihan Lokey. 所有权利均予保留。未经 Houlihan Lokey事先书面许可，禁止以任何形式复制或再次分发本材料。 Houlihan Lokey（简称“Houlihan Lokey”）是Houlihan Lokey, Inc.及其子公司和关联方的注册商标，其包括以下获得许可（或在新加坡的情况下获得豁免）的实体： (i) 美国：Houlihan Lokey Capital, Inc.和Waller Helms Securities, LLC，均为美国证券交易委员会(SEC)注册的证券商和交易商，也是FINRA（www.finra.org）和SIPC（www.sipc.org）的成员（提供投资银行服务）； (ii) 欧洲：Houlihan LokeyUK Limited（FRN 792919），由英国金融行为监管局授权和监管；Houlihan Lokey (Europe)