镍库存维持高位，镍市或偏震荡

投研服务中心 2026.06.22 镍&不锈钢 镍库存维持高位，镍市或偏震荡 镍核心观点：镍库存维持高位，镍市或偏震荡 -目前印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，美伊签署备忘录后继续展开谈判，保持关注后续进展若海峡通航则硫磺紧缺预期可能回落，或带动镍中间品成本回落。近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓。而印尼矿价小幅下降后仍在高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 -总结：震荡。 -关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 不锈钢核心观点：钢厂减产应对淡季，不锈钢或偏震荡 -近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价小幅下降后仍在高位支撑镍铁价格，上周镍铁价格小幅上涨再次推升不锈钢成本。在淡季需求背景下，近期不锈钢厂降低排产，不过钢厂盈利再次扩大，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。 -总结：震荡。 -关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 5月进口镍矿数量高增，港口库存持续增长累库趋势未变 近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓。上周国内港口库存约941.04万湿吨（+58.06），菲律宾1.5%红土镍矿(33%-35%含水)CIF价约64美元/湿吨（-2）。5 中间品：预计6月份印尼镍湿法中间品产量环比增长0.69%，同比下降25.2% 成本：印尼矿价小幅下降后依然维持高位，成本小幅下降带动部分产线亏损稍有缩窄 精炼镍：上周广西地区厂家部分产线产量大增带动全国产量增长 硫酸镍：上周部分产线恢复生产，但原料成本仍高企业维持亏损关注厂家增产能否持续 据百川上周国内硫酸镍周产量环比增长1.02%，上周部分前期检修的硫酸镍产线检修结束恢复生产，不过在目前成本仍高持续亏损的情况下，后续关注厂家增产能否持续。据mysteel预计6月硫酸镍产量环比下降0.18%。9数据来源：百川盈孚、钢联数据、迈科投研 库存：LME镍仓单小幅增长，国内镍库存在高位小幅回落，全球库存整体维持高位 镍铁不锈钢：不锈钢价小幅上涨，钢厂各产线利润重新扩大 钢厂淡季减产，关注高位库存能否持续下降 上周不锈钢社会库存环比继续去库，在淡季需求下降的情况下，据mysteel预计6月份不锈钢厂冷轧排产约环比下降2.57%，不过钢厂目前持续盈利且有扩大，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。12数据来源：WIND，钢联数据，迈科投研 淡季需求依旧弱势，房屋竣工端需求回暖持续性可能不足 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号蔡珞成期货从业资格号：F03118346投资咨询资格号：Z0023042联系电话：029-88830311邮箱：cailuocheng@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。©2026年迈科期货股份有限公司