海外宏观周报：美联储释放鹰派信号，日本央行加息落地

——海外宏观周报（2026.6.15-2026.6.21） 核心观点 全球：上周美伊和平协议签署在即，油价连续第三周下跌，WTI 原油下跌 10%至 76 美元/桶。受油价下跌、地缘局势缓和影响，全球风险偏好回升，加之 AI 算力需求持续爆发，上周全球股市普遍大涨，日本、韩国股市涨幅居前。不过，原定于上周五（6 月 19 日）在瑞士举行的美伊签约仪式取消，伊朗指责美方违反谅解备忘录，调解仍在继续，协议签署仍存变数。上周日本央行加息至1%，欧央行已加息一次，美联储虽按兵不动但点阵图显示 9 人预计今年至少加息一次，全球主要央行货币政策转向紧缩。上周美债、德债收益率微降，英债、法债、日债收益率小幅上行，美元指数反弹 1%至 100.75，黄金价格微跌 0.8%。 东方金诚 研究发展部 分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳 时间 2026 年 6 月 22 日 美国：上周美联储 6 月 FOMC 按兵不动但鹰派信号明显，9 人预计今年至少加息一次，其中 6 人预计至少两次；决议声明大幅删减，删除利率指引，不再重申密切关注就业和通胀风险。经济数据方面，上周公布的美国 5 月零售销售环比增长 0.9%，超出市场预期。在地缘局势缓和与美联储鹰派信号交织下，上周 10 年期美债收益率微降 2bp 至 4.46%。 日本：上周日本央行加息至 1%，达到 1995 年以来最高，并宣布 2027 年 4 月起暂停缩减国债购买。加息落地后市场反应平淡，10 年期日债收益率微升 1.3bp 至 2.66%。 获 取 更 多 研 究 报 告 美联储释放鹰派信号，日本央行加息落地 ——海外宏观周报（2026.6.15-2026.6.21） 东方金诚 研究发展部 分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳 时间 2026 年 6 月 22 日 获 取 更 多 研 究 报 告 ·· 一 、 政 策 动 向 1.货币政策 美联储继续按兵不动但暗示鹰派倾向。美东时间 6 月 17 日，美联储在货币政策委员会FOMC 会后公布，将联邦基金利率的目标区间继续保持在 3.50%至 3.75%不变。至此，在截至去年末连续 3 次会议降息后，FOMC 进入 2026 年以来的 4 次货币政策会议均按兵不动。决议九个月来首次获 FOMC 票委全票支持。19 名美联储官员中，只有 18 人提交了点阵图预测，有9 人预计今年至少加息 25 个基点，其中 6 人预计至少加息两次，仅 1 人预计今年降息，沃什未提供利率预测。决议声明有较大改动，字数删减三分之二，删除利率指引，不再重申密切关注就业和通胀两方面风险，称致力于实现价格稳定。声明重申，中东冲突导致经济高度不确定性，通胀仍处高位、部分源于能源价格上涨，经济稳步扩张、失业率基本保持不变。美联储下调今年 GDP 增长预期和失业率预期，上调今明年 PCE 通胀和今明后年核心 PCE 通胀预期。沃什表示，委员会明确且一致地致力于实现物价稳定，实现 2%的通胀目标。宣布成立五大特别工作组，其中包括审查美联储 6.7 万亿美元的资产负债表，研究货币政策是来自利率工具还是资产负债表工具。 日本央行加息至 1%，为 1995 年以来最高水平，2027 年起暂停缩债。6 月 16 日，日本央行宣布将基准利率上调 25 个基点至 1%，达到 1995 年以来最高水平，并宣布将于 2027 年 4月起暂停缩减国债购买规模。两项决议均以 7 比 1 的投票比例通过。此次加息符合市场预期。日本央行在声明中警示，核心 CPI 通胀率存在向上偏离物价目标的风险，CPI 同比涨幅可能加速至明显高于 2%的水平，并特别点名油价上涨传导正以“相对较快的速度”推进，可能蔓延并推高广泛商品和服务的消费者价格。央行同时表示，将根据经济活动、物价及金融状况的发展，继续提高政策利率。在缩债安排上，央行宣布自 2027 年 4 月起将每月国债购买规模维持在约 2 万亿日元，不再进一步压缩，并取消此前的中期评估惯例。此举意味着央行在维持加息路径的同时，对量化紧缩节奏踩下刹车，在政策取向上形成一定的内部平衡。 ·· 二 、 经 济 数 据 1.美国 美国 5 月零售销售环比 0.9%，同比增速创逾三年新高。美国人口普查局 6 月 17 日公布的数据显示，美国 5 月零售销售额环比增长 0.9%，远超市场预期的 0.6%，4 月涨幅亦修正至0.4%；同比增速达 6.9%，为 2023 年 1 月以来最强表现。当月加油站收入环比大涨 3.4%，是推动整体数据走强的主要贡献项，直接反映伊朗战争期间油价飙升的影响。剔除加油站后，5月销售额环比增长 0.7%，表现依然稳健。但强劲数据背后也存在明显隐忧：实际工资下滑、储蓄率走低，显示消费者维持当前支出节奏的空间正在收窄；低收入家庭在油价冲击下承压尤为突出，消费结构的"K 型"分化持续加剧。 2.欧洲 欧元区进出口同比大增，工业产出小幅回暖。欧元区 4 月出口同比+5.0%（前值-5.1%），季调环比+3.2%（前值+2.4%）；进口同比+9.3%（前值+5.9%），季调环比+2.9%（前值+5.1%）；贸易差额-10.0 亿欧元（前值+49.2 亿）。欧元区 4 月工业生产指数季调环比+0.1%（前值+0.4%），季调同比+0.3%（前值-2.8%）。英国通胀低于预期。英国 5 月 CPI 同比+2.8%（预期+3.0%，前值+2.8%），环比+0.2%（前值+0.7%）；核心 CPI 同比+2.6%（前值+2.5%），环比+0.3%（前值+0.7%）。 3.日本 5 月日本 CPI 同比+1.5%（前值+1.4%），环比+0.5%（前值+0.3%）；剔除生鲜食品的核心 CPI 同比+1.4%（前值+1.4%），环比+0.5%（前值+0.3%）。 三 、 国 际 政 治 美伊谈判仍处于暂停状态。据伊朗方面 6 月 22 日消息，伊朗与美国在瑞士进行的谈判于当地时间 21 日 15 时左右开始，在持续约一个半小时后，因各代表团需要内部磋商而暂停休会 30 分钟。但由于特朗普发表了威胁性言论，伊朗代表团拒绝返回继续谈判。尽管如此，卡塔尔方和巴基斯坦方仍在持续进行斡旋，伊朗和美国通过中间方传递信息。目前调解努力仍在继续，但尚未取得最终结果。在谈判过程中，伊朗代表团对美方违反承诺的行为、特别是违反谅解备忘录第一条的内容，提出了明确抗议。伊朗代表团还要求美国加快履行承诺，包括解冻伊朗被冻结资产以及签发伊朗石油出口的制裁豁免。在核问题方面，伊朗代表团强调，开启核议题谈判的前提是美国必须按照备忘录第 1、4、10 和 11 条履行其承诺。 ·· 英国首相斯塔默正准备公布离任时间表。斯塔默近日与内阁成员、顾问以及工会等方面沟通后，认为自己难以继续留任。有工党高级人士认为，斯塔默可能最早在 6 月 22 日就会给出“明确声明”。英国交通大臣海迪·亚历山大 6 月 19 日敦促斯塔默制定离任时间表。 四 、 海 外 债 市 1.美债 上周，美联储议息会议释放鹰派信号，年内加息预期升温，美债利率高位震荡，短端利率上行；考虑到美伊双方达成谅解备忘录，油价下跌有望缓解美联储加息的压力，美债利率中期待通胀数据缓和后有一定下行空间，10 年期美债收益率变动幅度较小。截至上周收盘，10 年期美债较前一周下行 2bp 至 4.46%。 ·· 2.其他主权债券 上周欧洲债市收益率多数上行。上周五，英国、法国 10 年期国债收益率较前一周五分别上行 2.58bp、10.7bp 至 4.84%、3.74%，德国 10 年期国债收益率较前一周五下行 2bp 至 2.96%。上周日本 10 年期国债收益率上行 1.3bp 至 2.66%。 权利及免责声明： 本研究报告及相关信用分析数据、模型、软件、评级结果等所有内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，东方金诚保留与此相关的一切权利。建议各机构及个人未经书面授权，避免对上述内容进行修改、复制、逆向工程、销售、分发、引用或任何形式的传播。 本报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性及完整性由资料提供方 / 发布方负责。东方金诚已对该等资料进行合理审慎核查，但此过程不构成对其合法性、真实性、准确性及完整性的任何形式保证。 鉴于评级预测具有主观性和局限性，需提醒您：评级预测及基于此的结论可能与实际情况存在差异，东方金诚保留对相关内容随时修正或更新的权利。 本报告仅为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，不构成任何决策结论或建议。建议投资者审慎使用报告内容，自行承担投资行为及结果的责任，东方金诚不对此承担责任。 本报告仅授权东方金诚指定使用者按授权方式使用，引用时需注明来源且不得篡改、歪曲或进行类似修改。未获授权的机构及人士请避免获取或使用本报告，东方金诚对未授权使用、超授权使用或非法使用等不当行为导致的后果不承担责任。 地址：北京市丰台区丽泽路 24 号院平安幸福中心 A 座 45-47 层电话：86-10-62299800 (总机)传真：86-10-62299803邮箱：DFJCPX@coamc.com.cn www.dfratings.com