棉花（CF）：政策与天气主导，内外棉市区间震荡

国贸期货农产品研究中心2026-06-22 谢威从业资格证号：F03087820投资咨询证号：Z0019508 主要观点及策略概述 PART ONE 棉花基本面 PARTTWO 国 内— —旧 作 供 应 ： 销 售 偏 快 ， 库 存 偏 低 资料来源：中国棉花信息网、国贸期货研究院 国 内— —抛 储 ： 低 价 优 势 大 ， 拖 累 高 价 棉 花 进 口 ： 棉 花 进 口 回 升 ， 棉 纱 进 口 放 量 资料来源：Wind、国贸期货研究院 国 内— —进 口 ： 港 口 库 存 高 位 国 内— —中 间 消 费 ： 工 厂 库 存 状 态 健 康 资料来源：TTEB、国贸期货研究院 国 内— —中 间 消 费 ： 工 厂 负 荷 水 平 高 位 国 内— —中 间 消 费 ： 订 单 排 期 较 长 国 内— —中 间 消 费 ： 全 国 亏 损 ， 新 疆 平 盈 国 内— —终 端 消 费：5月持 平 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 国 内— —终 端 消 费 ： 内 需 高 景 气 国 外— —美 棉 新 作 ： 棉 粮 比 价 回 升 ， 意 向 面 积 中 性 资料来源：Wind、USDA、国贸期货研究院 国 外— —美 棉 新 作 ： 干 旱 缓 解 ， 早 播 正 常 国 外— —美 棉 出 口 ： 签 约 和 装 运 同 比 持 平 略 增 资料来源：Wind、国贸期货研究院 国 外— —美 棉 对 华 出 口 ： 零 星 签 约 和 装 运 资料来源：Wind、国贸期货研究院 国 外— —巴 西 ： 总 出 口 量 增 长 ， 对 华 出 口 占 比 下 降 国 外— —澳 大 利 亚 ： 对 华 出 口 维 持 高 位 04棉花资金面数据 PARTFOUR 国 内— —基 差 ： 坚 挺 国 内— —月 差 ：9-1月 差 低 位 震 荡 国 内— —持 仓 ： 同 比 异 常 偏 高 外 棉 基 差 ： 相 对 低 位 ， 适 合 锁 定 资料来源：Wind、Mysteel、国贸期货研究院 美 棉 月 差 ： 相 对 低 位 ， 小 幅 走 强 美 棉 持 仓 ： 空 头 离 场 ， 净 持 仓 翻 多 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。