原油早报：签约推迟扰动重起，油价止跌收复80

核心观点与关键数据

• 资讯：美伊签约会谈临时取消，海峡通航缓慢，伊朗未开火但水雷问题导致商船滞留，OPEC驳斥IEA关于供应过剩和需求见顶的预测。
• 盘面：Brent 8月合约重返80美元上方，WTI 7月合约上涨，短期企稳受中断不确定和海峡复航缓慢影响。
• 供给：霍尔木兹再次封锁，运力恢复需2-3个月，OPEC+和阿联酋增产将逐步补充全球炼厂。

需求与库存

• 需求：OPEC与IEA中期判断分歧加大，中国有望补库伊朗原油，但中期需求增速放缓。
• 库存：美国战略储备处低位，关键库存偏紧，但随供应回归去库节奏有望缓解。
• 结构：深度Back结构走平，Brent远月维持80美元附近，劳合社推出战争险机制助结构修复。

内外盘差异

• 内盘SC：相对外盘持续弱势折价，源于国内库存高企、需求疲软、投机资金撤离及需求转型。

研究结论与操作建议

• 结论：签约推迟和海峡封锁导致短期不确定性强，行情反复难以参与。
• 操作建议：方向上维持观望，中断溢价回吐后驱动弱化，双向波动收窄。
• 风险提示：若签约推迟或破裂、冲突外溢、复航受阻，则盘面反弹；若签约重启、扫雷快于预期，则盘面下探。