近期现货市场偏弱,尤其广西和西南地区出栏积极,价格承压;北方市场受预期落空影响,散户出栏积极,肥标价差走缩,猪价震荡下跌。盘面表现为现货弱、升水高,盘面打升水收基差,07合约跌至前低水平,呈现反套格局。
全环节亏损,仔猪跌价。仔猪利润持续亏损,自繁商品猪利润同样承压,现金流成本以下运行3个月,持续亏现金流将助力产业去库存降体重。
产能去化加快。官方能繁母猪存栏环比-1.44%,同比-3.3%,仍高于正常保有量;涌益大样本能繁母猪存栏环比-0.85%,钢联综合能繁母猪存栏环比-1.32%,规模场和散户均呈现下降趋势。
累积亏现金流3个月,持续助力产能去化。现金流成本以下维持时间短,目前猪价震荡运行,暂未看到显著向上驱动,但持续的亏现金流将有助于产业去库存降体重。
存栏下降。钢联监测生猪存栏环比-1.7%,结合新生仔猪存栏环比-0.12%和能繁母猪-1.32%,预计超过1龄的生猪环比-1.51%。
饲料同比增,但幅度不高。4月份饲料工业协会饲料产量环比-2.8%,同比+2.4%,其中配合料同比+3.2%,浓缩料同比-16.3%,猪料环比下降。
机构监测6月出栏环比降,但日均增。卓创咨询监测6月出栏计划环比-1.36%,日均环比+1.9%;钢联样本6月份出栏计划环比-1.67%,日均环比+1.61%。
集团出栏均重下降,散户体重增加,加权提升。涌益监测散户出栏体重增加,规模企业主动降重出栏,肥标价差走缩。
规模体重下降,肥标走弱。近10天来看,规模企业主动降重出栏,散户主动售卖大猪,肥标价差走缩反映了散户卖压。
屠宰量下滑,冻品垒库放缓。5月下旬以来,屠宰量缓慢下行,冻品入库速度放慢,终端对猪肉需求减弱。
后市看法:
长期角度(能繁母猪存栏):能繁母猪去化速度在加快,预计6月份去产能继续增加。
中期角度(仔猪出生量):2季度进入供应边际逐渐小幅收缩情况,但整体量级仍不算太大,可能只有3月份收缩量级的,对应的或许9月份的价格会相对高些;弱仔的淘汰情况,以及未来供应下滑是否超预期需关注当下的仔猪料减幅,关注协会5月份饲料产量。
短期角度(体重&二育):二育情绪一般,体重在下降,散户在出栏,屠宰短期承接有限,中央轮换和地方商业储备缓慢托底,生猪行业在已亏损的方式去库存降体重。
总体来看,市场共识是全年最低价已经出现,8-9元/公斤的猪价已经反应了供应过剩。连续3个月亏现金流,散户出栏偏积极、集团降重出栏是趋势,目前北方体重基本已经比去年同期低一段时间了,南方地区虽然体重仍高,但亏损严重情况下已经也再降重了,南北方连续降重至6月底或许基本差不多了,届时满足猪价走出亏损现金流的泥潭,短期看上涨驱动不强,中期回升到什么中枢看仔猪和饲料降幅。