碳酸锂2026年上半年行情回顾
2026年上半年，碳酸锂价格呈现“冲高回落”特征。年初受需求超预期及供应端扰动支撑，价格震荡走强；5月冲高至20万元/吨上方后受阻，中下旬受美联储加息预期、仓单累增、表外库存担忧等多重情绪扰动大幅回落至16万元/吨附近，但基本面强需求逻辑未变。
供应端
- 国产锂矿：李家沟、大红柳滩等项目持续爬产，大中矿业湖南项目预计Q4投产。江西云母矿受停产换证预期扰动，枧下窝复产进度不确定。5月国产矿产量3.2万吨LCE，同比增19.8%。
- 海外锂资源：澳矿泰利森三期、皮尔巴拉Ngungaju工厂及Bald Hill计划复产或扩产，预计下半年贡献增量。津巴布韦矿配额已获批，7月起集中到货。南美盐湖保持快速增长，进口不确定性存。
- 碳酸锂产能及产量：整体冶炼产能持续扩张，5月月度冶炼总产能近16.2万吨，同比增长20%。5月产量11.33万吨，环比增2.97%，累计同比增45.3%。6月预计产量11.63万吨。
需求端
- 直接需求：6月铁锂正极排产预计超50万吨，环比增3%，三元材料排产稳中有升。
- 终端需求：
- 动力市场：5月销量149.6万辆，累计同比增3.5%。出口表现亮眼，1-5月出口183万辆，同比增115%。单车带电量提升显著，1-4月平均达67.8kWh，同比增长33.8%。电卡销量高增，1-5月同比增68%。新能源重卡市场向好。
- 储能：1-5月储能电芯产量达341GWh，同比翻倍。“630”并网抢装催化新一轮需求释放，市场维持高景气。
库存及平衡表测算
- 库存：去库进行时，6月18日原口径周度库存96645吨，持续微降。
- 供需平衡展望：供应端国内外项目爬产、复产与新投产并存，需求端强劲，预估全年整体维持去库格局。
策略与展望
短期波段（宏观情绪扰动期），大涨不追高，仓单、宏观利空集中释放时再入场，规避纯情绪下跌波段。
关注风险点
- 宏观情绪剧烈波动
- 海外政策与地缘政治（如硫磺/硫酸供应等）
- 新增产能建设不及预期
研究结论
情绪扰动大于实质，去库状态延续。上半年价格波动主要源于宏观情绪、表外库存担忧及仓单累积，但强劲需求持续对冲供应增量，全年整体去库格局不变。矿+产线一体化利润尚可，单独外采加工利润微薄。
