需求高增延续，短期情绪压制不改中期去库主线：2026年碳酸锂半年报

2026年6月20日 需求高增延续，短期情绪压制不改中期去库主线 观点 供应端：2026年上半年，国内外锂项目爬产、复产与新投产并存。国内辉石端产线陆续复产，但6月盐湖端因大电改造出现阶段性限产。海外方面，津巴布韦矿配额已获批，预计7月起集中到货；澳矿如Bald Hill等复产增量预计在下半年释放。江西地区矿权变更导致的停产换证预期，以及枧下窝复产的不确定性，仍值得持续跟踪。 国联期货 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 分析师： 需求端：需求仍是明星之王，景气度高企。终端市场表现极具韧性，新能源汽车销量在5月实现同环比双增，出口与单车带电量提升显著。储能领域作为增长极，受“630”并网抢装及大电芯巨量订单驱动，部分核心厂家排期已远至2027年，市场呈现“淡季不淡”特征。 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 联系人： 总体来看，情绪扰动大于实质，去库状态延续。上半年盘面价格的剧烈波动更多源于宏观情绪压制、表外库存担忧及仓单累积。实质上，强劲的需求正持续对冲供应增量，预估全年整体维持去库格局。 相关研究报告： 矿+产线一体化利润尚可，但单独外采加工利润微薄。 策略与展望：短期波段（宏观情绪扰动期），大涨不追高，仓单、宏观利空集中释放时再入场，规避纯情绪下跌波段。 关注风险点：1、宏观情绪剧烈波动；2、海外政策与地缘政治（如硫磺/硫酸供应等）；3、新增产能建设不及预期。 目录 一、碳酸锂2026年上半年行情回顾................................................................................................................................... 3二、供应端：项目爬产与原料扰动并存............................................................................................................................. 32.1国产锂矿：仍有项目在爬产..................................................................................................................................... 32.2海外锂资源：预计7月份之后开始有增量............................................................................................................. 52.3国内碳酸锂产能及产量：......................................................................................................................................... 7三、需求端............................................................................................................................................................................... 83.1直接需求：6月份正极排产预计环比增长.............................................................................................................. 83.2终端需求：储能仍将保持较高增速......................................................................................................................... 9四、库存及平衡表测算......................................................................................................................................................... 114.1库存：去库进行时，当下仓单偏高...................................................................................................................... 114.2碳酸锂2026年下半年供需平衡表展望................................................................................................................ 12 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.............................................................................................................................. 3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）................................................................................................................. 3图表3：国产矿样本产量（吨LCE）.................................................................................................................................... 4图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE）................................................................................................................................. 4图表5：国产锂辉石矿样本产量（吨LCE）......................................................................................................................... 4图表6：国内部分主要新投产/待投产项目进展.................................................................................................................. 4图表7：海外部分重启/扩产项目进展.................................................................................................................................. 6图表8：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）........................................................................................................................... 7图表9：我国碳酸锂月度产量（吨）.................................................................................................................................... 7图表10：我国碳酸锂周度产量（吨）................................................................................................................................. 8图表11：我国碳酸锂冶炼周度开工（%）.......................................................................................................................... 8图表12：锂云母产碳酸锂周度产量（吨）......................................................................................................................... 8图表13：钽锭价格（元/吨） ................................................................................................................................................ 8图表14：三元材料产量（吨）............................................................................................................................................. 9图表15：磷酸铁锂月度产量（实物吨）............................................................................................................................. 9图表16：钴酸锂月度产量（实物吨）................................................................................................................................. 9图表17：锰酸锂月度产量（实物吨）................................................................................................................................. 9图表18：我国新能源汽车销量（辆）............................................................................................................................... 10图表19：新能源重卡销量（辆）...................................................................