核心观点
- 钢材基本面结束去库周期,需求端在5、6月环比改善后也将进入调整,若无有效逆周期调节政策,整体仍承压。
- 螺纹钢2610合约和热卷2610合约震荡。
关键数据
- 4月总耗钢量环比-11.16%,同比+2.53%。房地产+基建用钢量环比-29.9%,同比-13.3%。制造业用钢环比-11.64%,同比+12.03%。
- 5月钢材出口1034.1万吨,环比+8.85%,同比-2.26%。
- 五大材表需环比-0.44%,同比-2.66%;螺纹钢表需环比-2.74%,同比-5.75%;热卷表需环比+0.85%,同比-8.21%。
- 五大材产量环比+1.28%,同比-0.06%;螺纹钢产量环比+1.93%,同比+3.09%;热卷产量环比+1.05%,同比-7%。
- 五大材总库存环比-0.21%,同比+16.29%;螺纹钢总库存环比-0.31%,同比+19.57%;热卷总库存环比+0.19%,同比+23.84%。
研究结论
- 螺纹钢华东高炉毛利97(132),华北高炉毛利69(92);华东谷电毛利54(46),华北谷电毛利41(42),华南谷电毛利52(50)。
- 螺纹钢基差01合约45(69),05合约38(69),10合约79(104);热卷基差01合约-6(-27),05合约-27(-45),10合约1(-8)。
- 螺纹钢月差1-5价差-7(0),5-10价差41(35),10-01价差-34(-35);热卷月差1-5价差-21(-18),5-10价差28(37),10-01价差-7(-19)。
- 卷螺价差01合约191(186),05合约205(204),10合约218(202)。
- 螺纹钢华东高炉毛利、华北高炉毛利、华东谷电毛利、华北谷电毛利、华南谷电毛利数据如上所示。
- 螺纹钢基差、热卷基差、螺纹钢月差、热卷月差、卷螺价差数据如上所示。
- 螺纹钢仓单、热卷仓单数据如上所示。