核心观点
- 钢材基本面结束去库周期，需求端在5、6月环比改善后也将进入调整，若无有效逆周期调节政策，整体仍承压。
- 螺纹钢2610合约和热卷2610合约震荡。
关键数据
- 4月总耗钢量环比-11.16%，同比+2.53%。房地产+基建用钢量环比-29.9%，同比-13.3%。制造业用钢环比-11.64%，同比+12.03%。
- 5月钢材出口1034.1万吨，环比+8.85%，同比-2.26%。
- 五大材表需环比-0.44%，同比-2.66%；螺纹钢表需环比-2.74%，同比-5.75%；热卷表需环比+0.85%，同比-8.21%。
- 五大材产量环比+1.28%，同比-0.06%；螺纹钢产量环比+1.93%，同比+3.09%；热卷产量环比+1.05%，同比-7%。
- 五大材总库存环比-0.21%，同比+16.29%；螺纹钢总库存环比-0.31%，同比+19.57%；热卷总库存环比+0.19%，同比+23.84%。
研究结论
- 螺纹钢华东高炉毛利97（132），华北高炉毛利69（92）；华东谷电毛利54（46），华北谷电毛利41（42），华南谷电毛利52（50）。
- 螺纹钢基差01合约45（69），05合约38（69），10合约79（104）；热卷基差01合约-6（-27），05合约-27（-45），10合约1（-8）。
- 螺纹钢月差1-5价差-7（0），5-10价差41（35），10-01价差-34（-35）；热卷月差1-5价差-21（-18），5-10价差28（37），10-01价差-7（-19）。
- 卷螺价差01合约191（186），05合约205（204），10合约218（202）。
- 螺纹钢华东高炉毛利、华北高炉毛利、华东谷电毛利、华北谷电毛利、华南谷电毛利数据如上所示。
- 螺纹钢基差、热卷基差、螺纹钢月差、热卷月差、卷螺价差数据如上所示。
- 螺纹钢仓单、热卷仓单数据如上所示。
