陆家嘴论坛释放积极信号，多项政策利好非银板块

2026年06月18日非银行金融 证券研究报告 陆家嘴论坛释放积极信号，多项政策利好非银板块 投资评级领先大市-A维持评级 ■事件：6月17日，2026年陆家嘴论坛在上海开幕，本届论坛主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”。中国人民银行行长潘功胜、中国证监会主席吴清、国家金融监督管理总局局长丁向群、国家外汇管理局局长朱鹤新等宣布多项即将出台的政策措施。 首选股票目标价（元）评级 ■点评：本届陆家嘴论坛集中释放了货币政策工具优化、人民币国际化、资本市场改革深化、金融开放、跨境投融资便利化等多项积极信号。我们认为，一系列政策措施围绕着科技金融发展、资本市场高质量发展和金融高水平开放而展开，有望持续改善市场风险偏好，并推动金融机构更好服务实体经济和新质生产力发展。具体来看： ⚫央行优化流动性管理工具，推进上海国际金融中心建设。央行方面，所宣布政策措施主要包括：1）优化公开市场临时隔夜正、逆回购操作机制；2）创设境外央行回购工具；3）在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点；4）出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。我们认为，一系列政策有助于进一步增强公开市场操作的灵活性和精准性，提升央行对货币市场短端利率的调控效率，推动资金价格围绕政策利率中枢平稳运行；有助于便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币资产配置，提升人民币资产对中长期资金和主权类资金的吸引力；人民币跨境使用和离岸金融体系建设有望进一步提速，上海国际金融中心建设也有望进入更深层次、更宽领域的开放阶段。 张经纬分析师SAC执业证书编号：S1450518060002zhangjw1@sdicsc.com.cn 哈滢分析师SAC执业证书编号：S1450525060006haying@sdicsc.com.cn ⚫证监会强化资本市场服务科技创新功能，支持并购与金融开放。证监会方面，所宣布政策措施主要包括：1）扩大科创板第五套标准适用范围到人工智能大模型领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；2）支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域硬科技企业在科创板上市；3）大力支持上市公司并购及再融资，支持符合条件的港股上市公司境内上市；4）严查严处违法违规行为，依法从严打击利用人工智能非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象；5）积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点；6）支持上海浦东、北京海淀、广东深圳、江苏苏州、浙江杭州打造首批资本市场科技金融实践样本。我们认为，一系列政策将进一步提升资本市场对前沿科技企业的包容性和覆盖度，科技企业有望通过资本市场工具获得更长期、更稳定的资本支持。对于券商而言，投行IPO、并购财务顾问、再融资等业务条线有望直接受益，并推动头部券商综合金融服务能力进一步提升。此外，政策表述也进一步体现出资本市场高水平制度型开放的政策方向，通 相关报告 英 国 车 险 市 场 的 借 鉴 与 参考：充分竞争下的群雄争霸2026-03-31监管出台多项利好政策，持续巩固市场向好趋势2025-12-08中金拟换股吸收合并，行业并购重组再提速2025-11-20中央汇金入主五大机构，国有金融资本布局优化2025-02-18国君海通合并预案出炉，行业并购重组持续推进2024-10-11 过引入更加多元的产品体系、投研能力和财富管理经验，推动行业从价格竞争转向价值竞争。 ⚫金监局完善监管法制，推动金融资源服务新质生产力。金监局方面，所宣布政策措施主要包括：1）加快推动银监法、保险法修订出台；2）持续完善全周期科技金融服务体系，强化融资支持和保险保障，推动金融资源更好向新兴产业和未来产业集聚；3）指导金融机构深入参与财政金融协同促内需工作，助力实施提振消费专项行动和服务业扩能提质行动；4）推动小微企业贷款实现质的有效提升和量的合理增长，并针对“两司两员”新就业群体开发专属普惠产品。我们认为，推动银监法、保险法修订出台，有助于进一步完善金融监管基础制度，提升监管规则与金融实践的适应性；持续完善全周期科技金融服务体系，强化融资支持和保险保障，将推动保险等金融机构更好服务新兴产业和未来产业。 ⚫外汇局推出跨境投融资便利化增量政策。外汇局方面，所宣布政策措施主要包括：1）在去年已出台9条投融资便利化政策基础上，新增推出“一揽子”增量政策；2）全面改革FDI跨境政策；3）进一步简化ODI、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，发放新一批QDII投资额度。我们认为，跨境投融资便利化政策有助于提升企业跨境资金使用效率，降低跨境经营和融资成本，也有助于增强境内外资本市场双向联通；QDII额度发放有望丰富居民和机构全球资产配置渠道，利好具备跨境资产配置能力、全球投研能力和财富管理能力的头部券商及基金公司。 ■投资建议：我们认为，整体来看，本届陆家嘴论坛释放的政策信号具有重要意义：一方面，进一步强化资本市场服务科技创新和新质生产力发展的功能；另一方面，金融高水平开放，人民币国际化、离岸金融、跨境投融资便利化和外资机构展业均有望迎来新进展。我们看好政策信号持续利好非银金融板块，券商和保险龙头有望迎来政策催化与估值修复共振，尤其是具备投行、财富管理、跨境业务优势的头部券商，以及资产端改善、负债端稳健、长期资金属性突出的头部险企。券商方面，建议关注综合实力领先、机构业务和国际化业务优势明显的头部券商；保险方面，建议关注负债端稳健、资产端弹性较强的头部险企。 ■风险提示：政策落地不及预期、资本市场大幅波动、宏观经济下行等。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034