股指
四大股指期货主力合约全线走强，小盘品种弹性占优。IF2606主力周涨幅4.07%，IH2606主力周涨1.67%，IC2606主力周涨7.05%，IM2606主力周涨7.01%。中证500、中证1000涨幅大幅跑赢沪深300、上证50权重。5月经济数据呈现结构性分化，高技术制造、出口产业链保持高景气，带动IC、IM小盘指数上行；但内需修复偏弱，地产板块持续承压，限制IH上证50权重上行空间。美联储6月议息释放偏鹰信号，美债收益率高位波动，压制大市值板块估值。市场风格偏向中小盘成长，短期股指或延续震荡分化，小盘成长弹性相对更强。下周关注国内70城房价数据、美国5月零售销售、A股中报业绩预告，同步跟踪央行公开市场操作及美债收益率波动。
欧线集运
EC2607主力合约偏弱运行，全周累计跌幅2.52%。现货端保持景气，马士基、MSC、达飞等船司发布7月涨价公告，调价区间4800-7000美元/FEU。国内出港舱位偏紧，外贸旺季备货托底即期运价。地缘端溢价逐步消退，霍尔木兹海峡航运通行风险溢价回落。中长期约束依旧存在，欧洲制造业景气低于荣枯线，终端消费需求乏力，7月末欧洲暑期来临，海外订舱货量存在季节性回落压力，年内新船交付稳步落地，远期运力宽松预期压制指数上行高度。短期欧线集运指数或维持高位宽幅震荡走势。下周重点跟踪船司7月涨价落地实效、上海港欧线舱位装载率、欧洲港口周转数据。
有色贵金属
沪金主力合约收盘价937.96元/克，涨幅2.89%；沪银主力合约收盘价16493元/千克，涨幅3.26%，整体呈现冲高回落走势。美联储维持利率不变，释放强烈鹰派信号，上调通胀预期、下调经济与就业预期，新增适时增持短债表述。点阵图显示19名官员中9名认为需要加息，市场充分计价10月前加息，预期至2027年一季度累计加息两次。会议后美元指数显著走强。金价冲高回落是美联储政策转向鹰派、沟通风格变革以及宏观数据共振的结果，随着加息预期在市场中充分定价，短期可能继续面临调整压力，但中东地缘冲突缓解有利于稳定通胀预期，贵金属市场依旧呈现双向波动特征。
沪铜
沪铜主力合约收盘价104780元/吨，涨幅0.11%。供应端，铜精矿供应干扰程度高于预期，国内冶炼厂5-6月集中检修，但因硫酸价格总体保持上行，且阳极板供应偏宽松，精铜产量下降程度有限。需求端，终端需求整体偏弱，铜材开工率低于预期。下游消费有所分化，建筑、家电板块需求回落，国网订单表现稳定，AI算力、新能源车、储能领域消费向好。库存方面，国内库存维持去化趋势，截至6月18日，SMM全国主流地区铜库存减少2.35万吨至19.43万吨。海外市场主流预期美国6月底宣布铜232调查结果，并从2027年起分阶段加征关税。短期预计铜价走势上行空间或相对有限。后续需密切跟踪美国铜关税进展、硫磺供应、铜矿扰动等因素。
沪镍
沪镍主力合约收盘价135840元/吨，涨幅0.97%。成本端，菲律宾及印尼镍矿整体承压下行，中东冲突缓和海运费存下行预期，关注7月新增配额进展。供给端，镍铁供应偏紧，印尼电解铝项目集中投产，园区自备电力资源稀缺，叠加铝单位能耗盈利显著优于镍铁，头部企业通过压降镍铁产量实现电力再分配。精炼镍供应维持低位，SMM预计6月精炼镍产量33200吨，环比回落1.19%，但全球显性库存仍持续增加。需求端，消费淡季期间不锈钢小幅去库，钢厂排产有所下调；海外订单较好叠加车企新品上市，三元正极排产维持高位。需重点关注印尼镍矿补充配额进展。当前镍矿供应宽松预期叠加库存压力持续施压镍价，但预计成本支撑下镍价下行空间相对有限。后市需持续跟踪硫磺供应变化及印尼矿产政策动向。
铝及氧化铝
铝方面，沪铝主力合约周跌幅0.77%，伦铝周跌幅3.88%。供应端，上周电解铝产量变化不大，整体保持高位运行。需求端，铝加工行业在淡季效应、需求分化及原料端压力共同作用下接续回落，淡季特征显现，各板块普遍承压，仅铝线缆逆势走强。库存端，截至6月18日，SMM国内铝锭社会库存125.5万吨，环比减少3.5万吨，去库节奏明显加快，但库存水平仍处高位。整体来看，地缘冲突缓解使得中东地区铝进一步减产的⻛险减弱，但电解铝生产恢复仍需时间，短期供应难出现明显增量，叠加LME铝库存仍处于低位，海外升水高企，伦铝下方支撑仍存；国内库存端去库趋势已经确立，但高库存压力仍相对明显，叠加当前偏空的宏观情绪主导市场，短期国内铝价震荡调整为主。
氧化铝方面，本周氧化铝主力合约周跌幅0.86%。几内亚铝土矿政策悬而未决，山西地区部分氧化铝厂因赤泥库问题停产，但整体供应仍呈过剩态势，国内氧化铝市场多空交织，期价震荡运行。国内供应端，北方部分企业受环保检查影响出现停产整顿，使得市场短期开工下降。需求端，铝厂原料库存较为充足，以按需采购为主。库存端，截至6月18日，SMM国内氧化铝总库存705.6万吨，较前一周增加4.1万吨，主要受海外氧化铝持续流入及国内供应增加影响。整体来看，国内外供应端消息对短期市场有所支撑，中长期来看，当前氧化铝市场供应过剩格局尚未出现实质性改善，新投产能及海外资源将继续施压国内市场，后续需关注几内亚政策落地情况以及广西新增产能投产进度。
锌
沪锌主力合约周涨幅1.68%；伦锌周跌幅0.06%。国内锌精矿加工费下降至负数水平，锌矿供应极度紧张并开始传导至冶炼端，供应端收紧预期对沪锌走势构成支撑。国内供应面，国内锌精矿供应偏紧格局未有改观，多地加工费延续下行态势，除北方个别省份外，国内其余区域国产锌精矿加工费已普遍跌入负值区间。随着冶炼厂利润持续被压缩，部分企业逐渐开始减产检修，后续供应端不确定性增强。消费端，随着锌下游进入传统淡季，加工行业普遍表现偏弱，叠加原料价格走压
