PTA周报：下方支撑依然相对有效，PTA探底回升

商品市场每日研究 报告 PTA周报 纺织事业部陈瑞碧 电话：021-60329656 / 邮箱：chenruibi_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017年09月22日星期五 -------------------------------------------------------------------------------------------------- PTA周报20170922：下方支撑依然相对有效，PTA探底回升 展望及操作建议： PTA：虽然本周国内整体大宗商品市场延续近期弱势，价格重心继续显著下移，其中表现尤为明显的是前期领涨的黑色板块，但PTA在周五表现较为强势，价格逆势反弹，1801合约报收于5310元/吨，较上一周价格上涨54元/吨或1.03%。 尽管我们一再强调短期PTA供需格局仍处不断改善的周期中：当前下游聚酯装置的复工、新产能的投入以及其良好的加工利润和库存均有望支撑下游持续维持良好的运行态势，换言阶段性PTA庞大的需求有望持续。回观上游，阶段性的PTA供应量料依然维持相对稳定，预期开启的装置距离当前仍有不少时间且依然存在较大不确定性。所以短期后市PTA库存有望继续下降。短期PTA价格走势或部分放大了远期可能走弱的基本面，使得短线PTA存在超跌的可能。但同时不能否认的是短期国内整体大宗商品市场表现极为疲软，黑色等前期领涨板块均大幅下挫，且市场依然显现同涨同跌的现象，在这种背景下PTA或亦较难独善其身，所以保持谨慎偏多的观点。关注价格能否有效站稳5300元/吨上方。（仅供参考） 商品市场每日研究 报告 一、 郑州商品交易所PTA主力合约走势图 图3：郑州商品交易所1801合约走势情况 数据来源：银河研发中心 二、 成本端情况 图2：石脑油-原油的价差（美金价） 数据来源：WIND 银河研发中心 图3：PX-石脑油，MX-PX，生产利润以及PX价格走势 数据来源：WIND银河研发中心 表1：本周亚洲PX装置动态（20170922） 企业名称 产能 地址 负荷 备注 海南炼化 66 海南洋浦 90% 炼厂检修时间自2017年11月8日开始，2018年1月8日结束。 彭州石化 65 四川彭州 90-95% 2018年二季度检修计划 青岛丽东 100 山东青岛 60% 短期计划维持相对低负荷。 福佳大化 140 大连大孤山 80-90% 据悉开工负荷不高，但官方没有说法。 腾龙芳烃 160 福建漳州 0% 福化集团入股，但重启时间不确定。 中金石化 160 浙江宁波 90% 计划近期逐步开始检修50天左右。 亚洲其他 美孚 180 新加坡裕廊 80-90% 已经完成正式收购JAC，产能并入美孚 Hyundai/COSMO 118 韩国Daesan 65-70% 计划下周重启小线。 数据跟踪 商品市场每日研究 报告 数据来源：CCF 银河期货研发中心 三、 供应端情况 图3：550-720为成本价与现货价格走势 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图4：聚酯厂需要的PTA开工率和PTA工厂实际开工率 数据来源：CCF 银河期货研发中心 图5：PTA内盘-外盘（转换成人民币） 数据来源：WIND银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 表2：本周PTA装置动态（20170922） 企业名称 设计产能 地点 备注 虹港石化 150 连云港 9.4起停车检修，近日升温重启，计划周末出产品 翔鹭石化 165 福建厦门 暂不考虑开车 150 福建漳州 8.31签订重组协议，开车计划逐步落实中，初步预计11月份恢复部分产能 150 150 扬子石化 35 江苏南京 长停 35 长停 60 目前正常运行 仪征化纤 35 江苏仪征市 正常运行 65 计划10.10起检修35天 远东 60 浙江绍兴 第一船PX已卸货，但储罐事宜尚未完全落实，初步预计11月份开车 60 60 140 中石化洛阳石化总厂 32.5 河南洛阳 正常运行，开工6成 天津石化公司 34 天津市 正常运行，11月计划检修 汉邦石化 70 江苏江阴 8.6停车，暂无重启计划 220 江苏江阴 正常运行 三房巷 120 江苏江阴 正常运行，10月份计划检修20天 120 江苏江阴 正常运行 四、 需求端情况 图4：涤纶生产盈亏表现 数据来源：WIND 银河研发中心 图5：聚酯切片、瓶片以及短纤的加工盈亏表现 数据来源：WIND银河研发中心 商品市场每日研究 报告 图6：涤纶库存表现 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图7：下游开工率表现 数据来源： WIND 银河期货研发中心 五、 期货市场情况 图8：PTA交割库总库存 商品市场每日研究 报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图9：PTA的1月份合约基差走势 数据来源： CFTC 银河期货研发中心 图10：PTA的1-5合约价差走势情况 数据来源：文华财经 银河期货研发中心