棉花晨报：郑棉探底回升 本支撑有效

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 棉花晨报/期货研究 报告日期 2018-11-22 期货行情 收盘价 涨跌 CF1909 15855 -0.53% CF1901 CF1905 NYBOT 棉 CY1909 CY1901 CY1905 14760 15390 77.43 24695 23045 23955 -0.17% -0.48% -0.86% -0.42% 1.39% 1.44% 郑棉 12,000.013,000.014,000.015,000.016,000.017,000.018,000.019,000.020,000.02018- 05-292018-06-122018-06-262018-07-102018-07-242018- 08-072018-08-212018-09-042018- 09-182018-10-022018-10-162018- 10-30CF01M.CZCCF05M.CZCCF09M.CZC 郑棉纱 20,000.021,000.022,000.023,000.024,000.025,000.026,000.027,000.028,000.02018-07-092018- 07-162018-07-232018-07-302018-08-062018-08-132018- 08-202018-08-272018-09-032018-09-102018-09-172018- 09-242018-10-012018-10-082018-10-152018-10-222018- 10-292018-11-052018-11-12CY01M.CZCCY05M.CZCCY10M.CZC 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 郑棉探底回升 成本支撑有效 关注度：★★★ 行情回顾 11月21日，棉价急速探底又快速拉涨，最低探至14335元/吨，收长下影阴线。郑棉1901报收14760 （-25 ，-0.17%），夜盘报收于14610元/吨。ICE期棉报77.43 （-0.67 ，-0.86%）美分/磅。棉纱收涨，郑棉纱1901报收23045 （315 ，1.39%），夜盘报收22750元/吨。 现货价格维持弱势，中国棉花价格指数328价格 15546 （-27 ）元/吨。国际棉价维持弱势，cotlookA指数价格86.05（-0.25 ）美分/磅。纱线价格下跌，CY INDEX C32S 价格23700 （-10 ）元/吨，cotlook棉纱指数132.80 （-1.68%）美分/磅。 基本面概况 棉花库存仍处于历史高位，10月份商业库存297.40 （78.52%）万吨，工业库存99.42（4.34%）万吨。棉花仓单增加，施压盘面。21日，仓单量总计13407 （317 ）手，仓单折皮棉53.63 万吨。 下游纺企需求尚未开启，库存的消耗对棉价有支撑，目前，棉纱盘面利润616（-350.5）元/吨，纱花期货价差7655 （-290 ）元/吨。 操作建议 受油价拖累，商品普跌，郑棉开盘重挫，探至14335年度低点后急速拉涨。目前，下游仍显低迷，棉花供应集中释放而需求偏弱，现货价格继续走弱。长期来看，纺企补库以及国储补库需求仍在，棉价具有上涨预期。昨日郑棉探底回升，买方动能显现，14500成本线附近支撑较为明显，预计盘面企稳震荡的概率较大，关注本月G20峰会政策端的变化。建议多单轻仓入场。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1郑棉主力 图2 ICE 2号棉 0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.000020,000.00002015-05-212015-08-212015-11-212016- 02-212016-05-212016-08-212016-11-212017-02-212017-05-212017-08-212017-11-212018-02-212018-05-212018- 08-21 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02018-04-262018-05-102018- 05-242018-06-072018-06-212018- 07-052018-07-192018-08-022018-08-162018-08-302018- 09-132018-09-272018-10-112018- 10-252018-11-08ICE2号棉花 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 郑棉纱主力 图4 ICE棉持仓 22,000.000023,000.000024,000.000025,000.000026,000.000027,000.000028,000.00002018-07-242018-08-242018- 09-242018-10-24CY10M.CZC 0200004000060000800001000001200001400000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.002018- 03-132018- 03-272018- 04-102018- 04-242018- 05-082018- 05-222018- 06-052018- 06-192018-07-032018-07-172018-07-312018-08-142018-08-282018-09-112018-09-252018-10-092018-10-232018-11-06ICE棉花非商业持仓多头空头净多 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 郑棉仓单 图6 棉花库存 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002016-05-202016- 07-202016-09-202016-11-202017- 01-202017- 03-202017-05-202017-07-202017- 09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-20(重复)仓单数量:一号棉:总计(重复)有效预报:一号棉:总计仓单总量 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002016-062016-082016- 102016-122017-022017- 042017-062017-082017- 102017-122018-022018- 042018-062018-082018- 10商业库存:棉花工业库存:棉花 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 棉花晨报/期货研究 图7 CF9-5合约价差 图8 CF5-1合约价差 -2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02015-11-022016-01-022016-03-022016-05-022016-07-022016- 09-022016-11-022017- 01-022017-03-022017-05-022017-07-022017- 09-022017-11-022018- 01-022018-03-022018- 05-022018-07-022018- 09-022018-11-0209-05上限下限 -1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.01500.02015-06-162015-08-162015-10-162015-12-162016-02-162016-04-162016- 06-162016-08-162016- 10-162016-12-162017- 02-162017-04-162017-06-162017-08-162017-10-162017- 12-162018-02-162018-04-162018-06-162018-08-162018-10-1605-01上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 棉花基差 图10 棉纱基差 -4 000.0-3 000.0-2 000.0-1 000.00.01000.02000.03000.02015-08-032015- 10-032015-12-032016-02-032016-04-032016-06-032016- 08-032016-10-032016- 12-032017- 02-032017- 04-032017-06-032017-08-032017-10-032017-12-032018-02-032018-04-032018-06-032018-08-032018- 10-033128-013128-053128- 09上限下限 -3 ,5 00.0000-3 ,0 00.0000-2 ,5 00.0000-2 ,0 00.0000-1 ,5 00.0000-1 ,0 00.0000-5 00.00000.0000500.00001,000.00001,500.00002018-06-192018-07-032018-07-172018- 07-312018-08-142018-08-282018-09-112018-09-252018- 10-092018-10-232018-11-06CY INDEX C32S-01CY INDEX C32S-05CY INDEX C32S-10上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 棉花晨报/期货研究 分析师简介 赵睿，国都期货研究所棉花期货分析师，金融硕士学历。擅长基本面分析，对棉花产业链有丰富的研究经验。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明