潼关黄金（0340.HK）跟踪点评：资源禀赋优异，回购提振市场信心

资源禀赋优异，回购提振市场信心 glmszqdatemark2026年06月18日 股份回购计划披露，提振市场信心。公司于6月16日公告未来股份回购计划。购回计划最高不超过3亿港币，购回股份总数不超过约5.31亿股，即不超过当时已发行股份的10%。购回资金将完全来自公司内部资源，不依赖外部融资。购回股份主要用于股份注销、员工激励及福利计划、重新发行以进行融资、合并或资产收购的代价、履行可转换工具项下的义务等。购回计划旨在维护公司内在企业价值，保障全体股东利益，并体现管理层对公司未来发展的信心。 推荐维持评级当前价格：2.04港元 重要股东增持，坚定未来发展前景。公司董事会主席为蒋智勇先生，其女儿蔣薇持有上市公司单一最大股东秦陇金鑫矿业投资有限公司63.34%股份，为公司重要股东。蒋薇从2026年1月2日起连续增持上市公司股份，根据ifind重要股东交易来看，累计增持数量达到888.6万股。 分析师邱祖学执业证书：S0590525110009邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn 地区新一轮找矿行动开展，公司坐拥高品位矿区未来增储潜力突出。6月15日国家自然资源部召开新一轮找矿突破战略行动“十五五”动员部署会。“十五五”时期甘肃地区将聚焦鄂尔多斯、西秦岭等重点成矿区带，围绕金、镍、钴等战略矿产加快勘查开发步伐。公司目前拥有肃北县和潼关县两个矿场，平均品位高达6.5g/t。公司未来的增储潜力较强：（1）肃北县矿区：公司新收购亿鑫矿业金矿当前发现并探明的金矿体为11条，其中D矿体集合区资源量占比最大，距离北东选矿厂仅为2.8公里左右，北东矿业与亿鑫矿业共同采用坑道探矿、地表钻探及坑内钻探相结合的方式进行勘探活动，因此将无需新建加工厂及其他基础设施，可以快速转化为产量，加快公司经济效益。同时北东矿业旗下拥有超30平方公里探矿权，公司计划未来3年共投入钻探工作量160,000米、坑探35,000米，用来进行深边部找矿工作未来勘探增储潜力可观。（2）潼关县矿区：公司在潼关县拥有多个矿权，随着公司勘探的逐步完善和探转采的持续推进，公司潼关县矿区远期增量可期。同时潼关县积极推进空白区域矿权出让和资源整合，促进有限资源向重点骨干企业集中，公司作为潼关地区代表型金矿企业，未来有望整合更多金矿资源。 研究助理王作燊执业证书：S0590125110065邮箱：wangzuoshen@glms.com.cn 相关研究 内生增长明确，产量持续提升。公司黄金产量逐步提升，2024年黄金产量达到2.52吨，同比增长85.27%，2025年黄金产量达到2.77吨，矿产金实现进一步增长。公司潼关矿区和肃北矿区内生增长潜力十足，随着探转采逐步推进，公司产量未来有望继续提升，迈入高速增长期。 1．潼关黄金（0340.HK）动态报告：乘势而上，大有可为-2026/01/282．潼关黄金（0340.HK）深度报告：厚积薄发，初露锋芒-2025/06/15 投资建议：考虑当前金价整体处于高位，公司未来增长可期。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润14.08/16.85/19.81亿港元，对应6月17日收盘价PE分别为7X、6X、5X，维持“推荐”评级。 风险提示：金属价格大幅波动，扩产进展不及预期，安全生产风险等 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室