核心观点与关键数据
税友股份于2026年6月11日发布旗下亿企赢财税Agentic2.0产品，依托自研垂域大模型「犀友」与Harness体系搭建A2A智能体协同网络，实现从“数字劳动力”到“数字组织”的跨越式升级，开启AI原生财税运营新时代。
AIBM战略与垂域大模型：
- 财税行业面临供给能力不足与低价内卷的结构性矛盾，传统SaaS提效空间有限。
- 税友股份搭建以自研垂域大模型「犀友」和Harness工程体系为核心的专属AI底层架构，「犀友」依托200亿条财税私有数据训练，AI综合业务准确率达93.56%。
- AIBM分阶段路径：2025年AI驱动营收占比超20%；2026年突破50%；2027年建成全域AI原生生态平台；2030年打造完整数智财税生态。
Agentic2.0产品升级：
- 跳出单点工具思维，构建A2A协同数字组织，推动产品由效率工具向产业级供给升级。
- 效率层面：推动票、账、税、档全流程自动化，释放50%以上重复性人力。
- 价值层面：通过A2A协同构建基础账、合规账、经营账三层服务体系，单客户年客单价有望提升至1500元以上，对应约30倍增长空间。
- 运营层面：通过交付助手与经营助手构建闭环数字组织，形成7×24小时虚拟财税服务单元，具备横向复制能力。
联营云商业模式：
- 依托Agentic2.0产品落地联营云商业模式，已在全国多家直营门店、近百家联营机构完成实战验证。
- 新模式让合作机构基础作业效率提升2-4倍，客户续费率提升10%以上，高价值业务增购率、老客转介绍量稳步增长。
- 合作门店平均续费率达75.8%，利润率同比提升15%，中高端业务配比率达到18%。
- 落地规划：2026年完成电商、餐饮行业模式打样；2027年向高新、制造、商贸等领域拓展；2028年形成全行业解决方案。
研究结论
税友股份依托二十年财税行业积淀、海量结构化财税数据与广泛渠道网络，加速向AI原生财税服务平台转型。Agentic2.0及AIBM战略落地，推动财税服务由工具化SaaS向智能体驱动的高价值服务体系升级。公司以端到端场景闭环、数据飞轮、合规信任网络、全域生态网络组成的综合壁垒，有望持续深化AI在财税实务、合规风控及经营决策等场景的规模化应用，并通过联营生态与标准化服务输出打开增量空间。
盈利预测与估值：
- 预计公司2026年-2028年收入分别为23.54/26.68/29.79亿元，归母净利润为2.48/3.31/3.99亿元。
- 采用PS估值，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为55.08元，相当于2026年的9.5倍动态市销率。
风险提示：
行业竞争加剧、费用管控不及预期、AI财税产品商业化不及预期。
