螺纹钢季报：需求依旧偏弱，关注供应扰动和成本支撑

需 求 依 旧 偏 弱 ， 关 注 供 应 扰 动和 成 本支 撑 20260618 期货交易咨询从业证书号：Z0014688期货从业资格号：F02766200769-222110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u库存：二季度钢材库存由去库向累库过渡，随着旺季结束以及供应边际回升，钢材库存去化逐步放缓，库存绝对水平高于去年同期，三季度初市场仍面临累库压力，等待旺季窗口有望再次去库。 u供应：国内粗钢总产量小幅下降，但二季度钢厂利润阶段性修复，钢厂主动减产积极性不高，铁水产量韧性超预期，1-5月份粗钢产量同比降幅略有收窄，成材供应结构延续分化。当前国内粗钢压减以及行业反内卷、新的钢铁产能置换办法等政策对行业中长期供给约束增强，同时煤炭安全高压监管以及节能降碳改造等带来刚性成本，压缩钢厂利润空间，钢铁产量增量空间有限。 u需求：呈现总量下降，结构分化，内弱外强格局。国内房地产持续拖累用钢需求，基建和制造业提供托底支撑，出口改善缓冲内需疲软。三季度需求处于传统淡旺季转换，需求存在季节性修复机会，但总量需求压制需求弹性。 u观点：三季度分阶段来看，预计7-8月份仍处消费淡季，随着需求走弱以及库存偏高格局下，钢价承压偏弱运行；8-9月份旺季窗口，需求存在边际改善预期，钢价可能低位修复性反弹。总体来看，国内钢材需求下降对市场形成明显压制，但向下受供应收缩预期和煤炭成本抬升支撑，预计钢价总体延续震荡走势。 u策略上，建议波段参与，螺纹钢2610合约参考3050-3250区间运行。或者期权卖出宽跨式策略。 风险点：宏观政策超预期、国内钢厂供应下降、出口继续上升 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行情回顾 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 二季度钢价总体呈震荡回落走势，成本支撑以及宏观预期驱动逐步减弱，市场回归交易供需弱平衡逻辑。基本面来看，供应端随着钢厂利润修复后减产动力不足，铁水产量处于年内高位，需求端依旧疲软加上季节性淡季影响下逐步转弱，钢材库存累库压力增加，成本端受能源紧张和煤矿安全监管增强对碳元素的影响，高炉成本抬升。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至6月17日，RB主力合约收3155元/吨；HC主力合约收3371元/吨。上海螺纹钢期现基差收95元/吨；上海热卷期现基差收9元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 重点钢企库存 资料来源：中钢协、华联期货研究所 资料来源：中钢协、华联期货研究所 二季度钢材供应端相对稳定，但需求进入淡季，库存在5月底开始由降转增，进入季节性累库。以钢联统计的五大材库存来看，除冷轧库存略低于去年同期水平，其它品种均高于同期。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢铁供应 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 国际统计局数据显示：2026年5月份，我国粗钢产量8436万吨，同比下降2.7%，生铁产量7297万吨，同比下降2.6%；刚才产量12303万吨，同比下降2.8%。 1-5月份，我国粗钢产量41553万吨，同比下降3.9%；生铁产量35471万吨，同比下降3.1%；钢材产量59299万吨，同比下降1.5%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止6月12日，247家钢厂盈利率为55.84%，同比减少2.60%。二季度钢厂盈利整体处于今年高位，吨钢利润修复提振钢厂生产积极性。但随着近期煤炭成本抬升，吨钢利润收窄。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢厂开工情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至6月12日，mysteel247家钢厂高炉产能利用率为90.29%，同比减少0.29%；高炉开工率为84.25%，同比增加0.84%。全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率64.44%，同比上升7.71%；平均开工率77.26%，同比上升3.25%。 高炉和电炉钢厂开工率和产能利用率均处于今年高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新247家钢厂日均铁水产量240.86万吨，同比减少0.75万吨；211家长短流程钢厂废钢消耗量246.77万吨。随着钢厂开工持续回升，日均铁水产量处于年内高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 分品种产量 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 二季度成材产量延续结构性分化。制造业需求韧性支撑板材产量相对稳定。 分品种产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 通胀 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 5月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%；全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨1.0%。国内CPI同比温和上涨，PPI同比延续回升态势及结构性分化，上游原料行业以及新动能产业价格上涨，而终端消费品价格涨幅有限，利润向下游传导不畅，下游制造业与消费品企业在需求偏弱、成本上升的双重压力下，盈利空间被进一步压缩。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。其中，生产活动仍保持扩张，但新订单和新出口订单有所回落。 建筑业商务活动指数为48.8%，比上月上升0.8个百分点；今年以来持续处于50以下。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 1-5月份，房地产开发企业到位资金32756亿元，同比下降19.0%。其中，国内贷款4875亿元，下降28.7%；自筹资金11985亿元，下降13.0%；定金及预收款10012亿元，下降16.1%；个人按揭贷款4066亿元，下降28.0%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 1-5月份，全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%。房地产开发企业房屋施工面积548775万平方米，同比下降12.3%；房屋新开工面积17929万平方米，下降22.6%；房屋竣工面积14087万平方米，下降23.4%；新建商品房销售面积31320万平方米，同比下降10.8%。 房地产继续拖累国内用钢需求，楼市成交延续脉冲式回暖，整体地产行业延续下行趋势。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 一线城市楼市政策利好刺激购房需求释放，房价止跌企稳，市场信心得到一定修复，但局部复苏难以带动全国市场，主要大中城市成交仍处同期低位，国内商品房待售面积仍处历史高位，房市全面复苏仍需等待。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料