燃料油日报：燃料油市场结构调整，关注海峡通航恢复进度

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.44%，报3184元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨2.47%，报4032元/吨。
• 高硫燃料油：在霍尔木兹海峡逐步开放、中东石油生产恢复的预期下，FU、LU盘面跟随原油端大幅走低，昨日有所企稳。关注供应实际恢复的进度，若预期兑现顺利，市场将在未来达成新的平衡。供应与需求均存在增加预期，但炼厂端需求的恢复可能存在一定滞后，市场短期或边际转弱，等待裂差走低吸引炼厂端采购需求，形成新的支撑。
• 低硫燃料油：在阶段性补库行为刺激船燃需求后，市场环境逐渐恢复到战前状态。中长期来看低硫燃料油需求份额被替代、供应剩余产能相对充裕，整体基本面或重回宽松状态，市场驱动偏弱。

策略：

• 高硫方面：中性，关注海峡通航恢复进度
• 低硫方面：中性，关注海峡通航恢复进度
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 列出了18张图表，包括新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁
• 从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
• 从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

联系人：

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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