第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西天气影响：Rural Clima分析称，巴西中南部6月下旬将迎来持续性降雨，可能拖慢咖啡、玉米、甘蔗收割进度并损害品质。降雨由厄尔尼诺现象催生，预计巴拉那州、圣卡塔琳娜州等主要产糖区降雨量高于历史同期均值。
- 沐甜17日报价：制糖集团现货报价普遍上调10元/吨，但成交一般。具体报价如下：
- 广西：南华厂5290-5340元/吨，凤糖仓库5370-5390元/吨，东糖厂5340-5380元/吨等。
- 云南：南华昆明5140元/吨，祥云、大理5100元/吨。
- 广东、新疆、内蒙：部分报价暂无或下调。
- 嘉利高下调预估：将2025/26榨季全球供需预估从过剩调整为小幅缺口10万吨，核心原因：
- 巴西制糖比下调至47%（此前48%），食糖供给减少50万吨；
- 巴西糖厂最大化生产乙醇以规避低糖价；
- 墨西哥产量下调，印度、泰国、中国产量维持平稳。
【逻辑分析】
- 国际市场：全球机构下调2026/27年产量预期，利好因素包括：巴西制糖比偏低、多国提高乙醇混配比例、印度禁止食糖出口。但巴西乙醇折糖价低（13-14美分/磅）且糖压榨高峰期，对糖价形成压力。预计国际糖价区间震荡，上方压力较大，下方支撑明显。
- 国内市场：国际糖价低且国内库存高，供应端压力较大。但政策托底预期（如进口许可证收紧、收储等）可能支撑国内糖价，短期震荡，长周期筑底。
【交易策略】
- 单边：建议低多高平，因国际糖价短期区间震荡，国内糖价大概率偏强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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