新股点评：中科闻歌

中科闻歌是一家专注于复杂数据分析及人工智能辅助决策的企业级AI技术与服务提供商，自主研发AI技术并提供全栈式AI服务矩阵。公司核心能力涵盖数据治理、领域知识管理、大语言及多模态模型训练、决策自动化与评估，以及低代码人工智能应用开发，已为超过650家企业及政府客户提供AI服务。公司基于多模态融合语义分析，研发了自主知识产权的数据与决策智能基础平台DIOS，面向媒宣、金融、治理、安全等领域提供解决方案。

根据灼识咨询，企业级大模型智能决策在中国企业级AI行业中高速增长，中科闻歌在2025年该细分市场中排名第一，市场份额为10.2%。

关键数据：

• 收入：2023年2.5亿元，2024年3.2亿元，2025年4.1亿元。
• 毛利率：2023年44.0%，2024年（未披露），2025年51.2%。
• 净亏损：2023年2.6亿元，2024年1.6亿元，2025年1.7亿元。
• 标杆客户收入贡献：占总收入67.8%。

行业竞争方面，百度、科大讯飞、阿里巴巴、华为、智谱、Minimax等头部科技企业也在加码企业级大模型赛道，未来细分领域竞争或将加剧。公司上市后市值约105亿港元，对应2025年PS约23倍，估值较已上市同业较低，但考虑到公司处于行业细分领域且竞争加剧，估值相对合理，建议投资人可考虑参与认购。