焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：主产区煤矿停限产及复产缓慢导致供应持续紧张，下游原料煤库存低位，尤其优质煤种采购困难，近期线上竞拍价格持续上涨。在供需不平衡下，短期煤价仍以高位运行为主，偏多。
2. 基差：现货升水期货，基差为17，偏多。
3. 库存：总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨，偏多。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净多，多减，偏多。
6. 预期：下游焦企产能利用率较高，对焦煤需求较好，但高位价格挤压焦炭利润，短期焦炭或上涨带动焦煤补库需求，部分煤种采购节奏放缓，预计短期焦煤价格利多。
   • 利多：铁水产量上涨、供应难有增量。
   • 利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦煤高位运行导致焦企利润多处于盈亏平衡或倒挂，生产积极性不高，亏损企业仍限产，焦炭产量收缩，偏多。
2. 基差：现货贴水期货，基差为-163.5，偏空。
3. 库存：总样本库存944万吨，较上周减少3万吨，偏多。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：山西安全监查持续、原料成本抬升及钢厂刚需较强，焦炭供应收缩格局难逆转，短期供需偏紧，预计焦炭稳中偏强。
   • 利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
   • 利空：钢厂利润空间受挤压、补库需求部分透支。

关键数据

• 焦煤港口库存：258万吨（持平）。
• 焦炭港口库存：199万吨（减少6万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤893万吨（减少225万吨），焦炭56万吨（增加12万吨）。
• 钢厂库存：焦煤820万吨（减少18万吨），焦炭689万吨（减少9万吨）。
• 焦炉产能利用率：数据未提及。
• 吨焦平均盈利：数据未提及。
• 焦炭日均产量：数据未提及。
• 焦炭月度产量：数据未提及。
• 高炉开工率：数据未提及。
• 铁水产量：数据未提及。

研究结论

短期焦煤价格偏多，主要受供应紧张、库存低位及下游补库需求支撑，但高位价格或放缓部分煤种采购节奏。焦炭价格稳中偏强，供应收缩与钢厂刚需共同支撑，但高位原料成本挤压利润，需关注补库需求透支风险。