政策预期落空，多晶硅期货重回弱现实交易

行情点评

2026年6月16日，多晶硅期货主力合约大幅下跌，跌幅超7%，报35420元/吨。下跌主要受以下因素驱动：

下跌主要驱动因素

1. 炒作热情减退，期货价格向现货均价收敛

   • 前期市场因预期供给侧反内卷（如能效指标落地）而推动期货价格上涨，但现货价格承压下跌，主力套利窗口扩大至4015元/吨。
   • 能效指标落地短期内对多晶硅影响有限，减产预期主要利空下游需求，且实施时间较远，供应仍将充裕。
   • 光伏产业反内卷聚焦于保留高效产能，推动行业从“价格竞争”转向“效率+质量”竞争。
   • 随炒作热情消退，期货价格向现货均价收敛，价格快速回落。

2. 期货高升水给生产企业套保利润，未来仓单大量增加使得期价承压

   • 此前期货升水现货高达7000元/吨，高升水促使企业套保积极性增加，未来仓单预计大量增加。
   • 供应端大型企业复产预期导致现货价格承压下跌，行业平均生产利润为负，企业套保意愿增强。
   • 6月15日仓单较6月5日增长3650手至11860手（折35580吨），套保套利窗口打开。

后市展望

• 供需面依旧偏空：维持多晶硅市场供过于求，丰水期供应压力增加的判断。
• 供应端：6月产量大概率增加至9万吨以上，周度产量小幅上涨0.07万吨至2.38万吨。
• 需求端：暂不受能效限定值及能效等级影响，维持排产增长预期。
• 估值角度：现货低位承压，期货主力仍升水现货约2000元/吨，期货仍偏高估。
• 策略建议：短期大幅下跌后，逐步平仓空单和买入看跌/跨式，买现货抛盘面的套利仍可参与。

关联品种

多晶硅所属公司：广发期货