宏明电子机构调研纪要

公司产品销售占比情况

• 电子元器件业务占总营收约70%，其中高可靠产品占90%以上。
• 军品占总营收约60%-70%，民品占20%左右（主要为精密零组件，覆盖消费电子、新能源汽车结构件）。

AI算力领域布局

• 公司聚焦高可靠领域MLCC，暂未布局民用MLCC生产，需根据战略研判可行性。

募投项目扩能方向

• 主要扩能领域包括高储能脉冲电容器、MLCC、HTCC、精密零组件。

防务领域业务情况

• 业务稳定，配套交付有序，将依托技术与资质优势紧抓“十五五”规划机遇。

精密零组件业务及民品进展

• 主要生产高精度小型结构件（电脑、平板），已拓展至新能源汽车（通过比亚迪、中熔、比克电池认证）和算力服务器（向头部客户送样合格，小批量供货）。

宏科二期MLCC扩产情况

• 年产4亿只MLCC，满足防务市场需求，并可用于商业航天、低空经济或AI等民用领域。产能效益将逐步释放。

MLCC和钽电容提价策略差异

• 海外厂商（日韩）主动提价且幅度大（尤其AI相关高容产品），国内厂商跟随市场供需调整，公司定价策略市场化、灵活。

成本转嫁能力

• 高端产品具备较强议价能力，中低端市场转嫁难度大，将通过内部管理优化消化成本压力。

涨价驱动因素及未来走势

• AI算力需求爆发（GPU瞬态电流波动加剧）推动高端MLCC需求指数级增长，形成结构性紧张。未来高端产品价格或维持高位，中低端产品预计温和复苏。

钽电容与MLCC在服务器领域的差异

• 钽电容核心优势在于高能量密度，难以被MLCC完全替代。

民用MLCC扩产可行性

• 行业难以快速扩产，需依赖规模效应和稳定良率，新产线建设周期较长。

服务器领域MLCC需求增长原因

• AI服务器MLCC用量达2万颗以上，约是传统服务器的十倍，是本轮涨价关键因素。

民用MLCC供应链及客户进展

• 已通过IATF16949车规认证，服务商业航天领域，但未切入海外头部消费电子大厂，也未用于民用AI服务器。

MLCC市场格局及公司地位

• 全球市场由日韩主导（高端垄断），国内呈“一超多强”格局。宏明电子在特种和高端领域领先（特种MLCC、军用有机薄膜电容器全国最大，宇航级MLCC市占率领先）。

电容业务军民品定位及财务表现

• 定位“军为核心，民为拓展”，高可靠产品为基本盘。2025年营收26.17亿元，净利润3.19亿元，同比分别增长4.93%和18.82%，业绩回升。

民用需求爆发时的扩产策略

• 公司不会盲目扩产，新增产能将综合研判市场趋势、自身资源与战略布局稳步推进，优先保障高可靠领域订单。

军品产能转产支持民品订单

• 军品产线（尤其宇航级）标准高、保密要求严，难以直接转产民品。

MLCC向服务器等民用市场推广

• 公司暂未生产该领域MLCC，仍处于技术研究阶段，将结合战略与市场节奏有序规划。

薄膜电容及铝电容业务

• 拥有有机薄膜电容产品（军用龙头企业），用于高可靠场景。暂未涉及铝电容，算力场景应用将进一步评估。