股指期货周报：行情难有大起大落 节前期指减仓为主

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2017/9/25 行情难有大起大落 节前期指减仓为主 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-107@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 受假日因素影响，上周A股热点散乱且持续性不强，量能也较为低迷，在此背景下，若无重大利好消息，持续高位盘整的上证综指和沪深300指数难以向上突破，短线向下寻求支撑的概率较大。 不过从上周行情来看，上证综指逼近前期缺口却迟迟不回补，也显示了市场的强势。另外，融资融券的持续增加以及外资的不断涌入也显示了当前A股向下调整空间不大。 消息面上，证监会修订上市公司并购重组新规，利空创业板等板块；房地产调控再度升级，楼市调控不放松的信号强烈，从资金流的角度利好A股期现货市场。 综上，若无重大消息，节前最后一周A股期现货市场难以大起大落，在期指的操作上，建议减仓应对假日风险为主。 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、重要信息简评 1、并购重组出新规 缩短上市公司停牌时间。 简评：证监会近日对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2014年修订)》进行了相应修订。此次修订进一步明确了相关规则的具体执行标准，这包括简化重组预案披露内容，缩短停牌时间；明确“穿透”披露标准，提高交易透明度等。 2、两天七城升级调控剑指限售 或进一步打击炒房客 简评：9月22日、23日接连两天，南宁、重庆、南昌、长沙、西安、贵阳、石家庄共七城升级楼市调控。除西安楼市调控新政着眼于强调“商品房调价申报”外，其余六城剑指“限售”。楼市金九银十传统销售旺季，多地选择这个时点密集出台收紧政策，释放出楼市调控不放松的强烈信号。 3、证监会核发9家企业IPO批文，今年IPO否决率较去年翻番 简评：2016年年中以来，IPO发行提速，月度上会的企业和新股发行数量逐渐增多，但否决率逐步提高，尤其2017年翻番，证监会“严监管”的态度实实在在的摆在了企业和券商投行面前。。 4、德国大选举行 默克尔能否开启总理4.0时代 简评：外界普遍认为，默克尔连任几无悬念，但未来组阁却充满变数，包括极右翼政党在内的几个小党的得票率反而成为最后的看点。 二、市场特征分析 1、上周A股主要震荡整理，重心小幅下移，热点散乱，成交萎缩。 上周A股主要指数整体呈现震荡整理走势，上证综指、深成指和沪深300等指数周线十字星报收。节前市场观望情绪提升加之美联储议息会议宣布10月 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 份开始缩表导致市场做多热情不足，多数指数重心小幅下移。盘面上，受益于双节临近，家电、食品饮料和汽车等大消费类板块表现强势；通信受5G概念推动涨幅居首；大金融有护盘迹象，走势相对较强；而钢铁、化工、有色等资源类板块受商品期货大跌等因素影响，跌幅居前；前一周强势的房地产板块未能延续强势。整体上，热点转换较快，持续性不强。受行情震荡及假日因素，两市成交较前一周环比较大幅度下滑，不过融资融券余额延续增势，逼近万亿元大关，沪股通和深股通也以流入为主，尤其是深股通。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通、深股通日资金流入金额（亿元） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 2、期指跟随现指分化调整，中金所再度松绑股指期货影响不大。 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 上周期指跟随现指震荡整理，且走势分化，IC走势最为疲软。期指整体走势略弱于标的指数，导致活跃合约收盘IH升水幅度下降，IF和IC尤其是IC贴水幅度扩大。中金所再度松绑股指期货，但因日内开仓手数限制未变且平今仓手续费依然较高，上周期指收盘持仓未明显增加，周成交量甚至大幅减少。 图5：IF、IH和IC收盘总持仓走势图 图6：IF、IH和IC活跃合约升贴水率走势图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 三、技术分析 上证综指和沪深300指数已经高位盘整3个多周，上证综指重心有所向下，但是仍未回补前期跳空缺口，而沪深300指数重心未变。另外，沪深300指数站稳2015年股灾前高点和2016年熔断股灾后低点的0.318黄金分割压力位。上证50未能站稳2015年股灾前高点和2016年熔断股灾后低点的50%黄金分割压力位，不过短线调整至10周线和30日均线处，短线有调整到位迹象。中证500指数站稳年线，技术上强势，但120周线得而复失，高位承压。 图7：上证综指日线图 图8：沪深300周线图 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图9：上证50指数日线图 图10：中证500指数周线图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 四、行情研判 随着国庆长假临近，A股市场假日氛围逐渐增强，受此影响，上周A股热点散乱且持续性不强，量能也较为低迷，在此背景下，若无重大利好消息，持续高位盘整的上证综指和沪深300指数难以向上突破，短线向下寻求支撑的概率较大，不过从上周行情来看，上证综指逼近前期缺口却迟迟不回补，也显示了市场的强势。另外，融资融券的持续增加以及外资的不断涌入也显示了当前A股向下调整空间不大。消息面上，证监会修订上市公司并购重组新规，利空创 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 业板等板块；房地产调控再度升级，楼市调控不放松的信号强烈，从资金流的角度利好A股期现货市场。综上，若无重大消息，节前最后一周A股期现货市场难以大起大落，在期指的操作上，建议减仓应对假日风险为主。 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保i证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。