5月出口强、投资消费继续下滑-宏观经济专题报告

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2026年6月16日 宏观经济 5月出口强、投资消费继续下滑 宏观国债研究员：刘洋从业资格证号：F3063825交易咨询证号：Z0016580联系方式：liuyang18036@greendh.com 摘要 1-5月，全国固定资产投资同比下降4.1%，市场预期下降1.7%，1-4月份同比下降1.6%。分类来看，1-5月基础设施投资同比增长0.6%，市场预期增长2.1%，1-4月同比增长4.3%。1-5月制造业投资同比下降0.4%，市场预期增长0.1%，1-4月同比增长1.2%。1-5月全国房地产开发投资同比下降16.2%，市场预期同比下降14.6%，1-4月同比下降13.7%。1-5月高技术产业固定资产投资同比增长4.5%，1-4月同比增长6.1%。 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年6月16日星期二 1-5月份，新建商品房销售面积同比下降10.8%，1-4月份同比下降10.2%。5月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，连续第3个月环比上涨，二三线城市二手房价仍在筑底过程中。 5月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，市场预期增长4.4%，4月份同比增长4.1%。5月高技术制造业增加值同比增长15.1%，继续保持较快增长。5月份计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，增加值保持了较快增长。以美元计价，5月份我国出口同比增长19.4%，预估为增长12.4%，4月份增长14.1%。5月份中国出口机电产品同比增长27.4%，出口高新技术产品同比增长50.9%。 5月份，社零总额同比下降0.6%，市场预期增长0.1%，4月份同比增长0.2%。按消费类型分，5月份，商品零售额同比下降0.7%，4月同比下降0.1%；5月份餐饮收入同比增长0.6%，4月增长2.2%。5月增长相对较快的多为基本生活类商品。5月汽车、家用电器、家具等同比降幅较大与去年同期基数较高有关。1-5月份，服务零售额同比增长5.4%，1-4月份同比增长5.6%。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 5月份，全国服务业生产指数同比增长4.4%，4月同比增长4.3%。5月份，全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，较上年同期高0.1%。 5月中国出口继续保持高增长，好于市场预期。5月份全国固定资产投资增速同比负值较4月进一步扩大，低于市场预期，基建投资和房地产开发投资同比降幅扩大，制造业投资继续同比负增长。5月社零增长不及市场预期，社零连续第三个月环比负增长。5月工业增加值略高于市场预期，5月份全国服务业生产指数同比增长较3月小幅扩大。5月宏观数据显示国内继续供强需弱格局，外部需求继续好于内需。6月10日，国家发改委会议，指出要用好用足宏观政策，发挥好存量政策和增量政策集成效应；同时抓紧研究储备一批针对性、操作性强的政策工具，根据需要及时出台实施，不断巩固经济持续稳中向好的基础。央行6月份6个月期买断式逆回购从之前的缩量转为等额续作，不再放短收长。近日消息美伊已达成和平协议，推动国际油价下跌，通胀预期进一步走缓，有利全球经济增长回稳。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 6月16日国家统计局公布2026年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%，市场预期同比下降1.7%，1-4月份同比下降1.6%，2025年全国固定资产投资同比下降3.8%。分类来看，1-5月基础设施投资同比增长0.6%，市场预期增长2.1%，1-4月同比增长4.3%，2025年同比下降1.5%。1-5月制造业投资同比下降0.4%，市场预期增长0.1%，1-4月制造业投资同比增长1.2%，2025年同比增长0.6%。1-5月全国房地产开发投资同比下降16.2%，市场预期同比下降14.6%，1-4月全国房地产开发投资同比下降13.7%，2025年同比下降17.2%。1-5月民间固定资产投资同比下降7.1%，1-4月民间固定资产投资同比下降5.2%，2025年同比下降6.4%。1-5月高技术产业固定资产投资同比增长4.5%，1-4月同比增长6.1%，2025年同比增长8.0%。 5月份，全国固定资产投资（不含农户）环比下降1.91%，4月份修正后环比下降2.32%（初值为下降2.36%）。5月份制造业投资同比下降4.2%，4月同比下降4.3%。5月基建投资和房地产开发投资同比降幅进一步扩大。共同推动5月固定资产投资增长同比降幅扩大。 1-5月份，新建商品房销售面积31320万平方米，同比下降10.8%，1-4月份同比下降10.2%，2025年同比下降8.7%。1-5月新建商品房销售额29366亿元，下降13.5%，1-4月份全国新建商品房销售额同比下降14.6%，2025年同比下降12.6%。5月份全国新房销售均价环比继续提高。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2026年一季度30大中城市的商品房日均成交面积19.5万平米，同比下降16%。4月份30大中城市的商品房日均成交面积23.5万平米，同比上涨3%。5月份30大中城市的商品房日均成交面积25万平米，同比持平。6月上半月30大中城市的商品房日均成交面积23.5万平米，同比上涨8%。30大中城市新房销售面积同比在二季度持稳。 5月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅与上月相同（连续第3个月环比上涨）。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.1%、0.6%、0.1%和0.6%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有10个，比上月减少2个。二手住宅价格走势分化，二三线城市房价仍在筑底过程中。 2026年5月份，房地产开发企业到位资金6059亿元，同比下降20.7%，4月份同比下降21.5%。其中5月自筹资金2147亿元，同比下降23.0%，4月同比下降25.4%；5月国内贷款来源676亿元，同比下降36.2%，4月同比下降33.8%；5月定金及预收款同比下降9.4%，4月定金及预收款同比下降9.8%；5月个人按揭贷款同比下降13.1%，4月个人按揭贷款同比下降22.8%。房地产开发企业资金状况延续偏紧。 2026年5月房屋新开工面积同比下降25%，4月同比下降27%，去年全年同比下降20.4%。5月房屋竣工面积同比下降20%，4月同比下降19%，去年全年同比下降18.1%。5月末，房屋施工面积54.9亿平米，同比下降12.3%，4月末同比下降12.1%，去年全年同比下降10.0%。 5月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，市场预期增长4.4%，4月份同比增长4.1%。1—5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9%。分三大门类看，5月采矿业增加值同比增长2.3%（4月增长3.8%，2025年同比增长5.6%），5月制造业增加值增长4.4%（4月增长4.0%，2025年同比增长6.4%），5月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长7.6%（4月增长5.3%，2025年同比增长2.3%）。5月高技术制造业增加值同比增长15.1%，4月同比增长12.8%，去年全年增长9.2%，高技术制造业继续保持较快增长。 5月增加值增长较快的行业有，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长17.0%（4月15.6%，2025年10.6%），专用设备制造业增长9.1%（4月6.2%，2025年4.3%），汽车制造业增加值同比增长8.3%（4月9.2%，2025年11.5%），铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长7.4%（4月8.2%，2025年14.0%），食品制造业增长6.9%（4月6.8%，2025年5.6%），通用设 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 备制造业增长6.7%（4月5.5%，2025年8.0%），橡胶和塑料制品业制造业增加值同比增长6.2%（4月5.5%，2025年5.4%）。5月份计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，增加值保持了较快增长。5月份，规模以上工业企业产品销售率为96.0%，较上年同期提高0.1个百分点；4月份，规模以上工业企业产品销售率为97.1%，较上年同期低0.1个百分点；2025年规上工业企业产品销售率为96.4%，较2024年低0.4个百分点。 以美元计价，5月份我国出口同比增长19.4%，预估为增长12.4%，4月份增长14.1%，一季度增长14.7%；5月份中国进口同比增长27.4%，预估为增长20.2%，4月份增长25.3%，一季度中国进口增长22.7%。5月实现贸易顺差1054.3亿美元，4月实现贸易顺差848.2亿美元。中国2025年全年出口金额同比增长5.5%，进口金额同比持平。 5月份中国出口机电产品同比增长27.4%，4月增长20.4%，一季度增长21.4%，2025年同比增长8.4%。5月份出口高新技术产品同比增长50.9%，4月份增长39.3%，一季度增长28.6%，2025年同比增长7.5%。5月份集成电路出口金额同比增长110.9%，4月份增长99.6%，一季度增长77.5%，2025年同比增长26.8%。5月份汽车（包括底盘）出口金额同比增长39.3%，4月份增长44.2%，一季度增长58.5%，2025年增长21.4%。5月份出口自动数据处理设备及其零部件同比增长66.1%，4月份增长47.3%，一季度增长26.7%，2025年增长21.4%。出口品类中高新技术产品同比持续高增长。 5月份中国出口东盟增长24.3%，4月份增长15.2%，一季度增长20.5%，2025年增长13.4%。5月份中国出口欧盟增长7.6%，4月份增长13.4%，一季度增长21.1%，2025年增长8.4%。5月份中国出口美国同比增长35.4%，4月份增长11.3%，一季度中国出口美国下降16.3%，2025年下降20.0%。1-5月中国对共建一带一路国家出口金额同比增长15.8%，1-4月16.0%，一季度增长18.0%，2025年增长10.6%。1-5月出口非洲同比增长25.8%，1-4月增长28.0%，一季度增长32.1%，2025年增长25.8%。1-5月出口拉美同比增长9.5%，1-4月增长10.5%，一季度增长9.3%，2025年增长7.4%。5月出口美国的增速提高和出口欧盟的增速同比滑落，与去年同期基数的变化有关。 韩国6月前10日出口同比增长85.9%。韩国5月出口同比增长53.2%，创1984年来最快增速，4月韩国出口同比增长48.0%。5月韩国芯片出口372亿美元创历史新高。韩国半导体出口激增主要得益于全球人工智能（AI）投资扩大带来的旺盛需求，以及由此导致的存储器价格飙升。越 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 南2026年前五个月累计出口同比增长19.5%，1-4月累计出口同比增长19.7%。前五个月，全球整体贸易环境较好。5月官方PMI新出口订单指数为48.6%，较前值50.3%有所回落，但仍在相对较高位置，我们预期中国6月的出口仍会较快增长。 5月份，社会消费品零售总额同比下降0.6%，市场预期增长0.1%，4月份社会消费品零售总额同比增长0.2%。按消费类型分，5月份，商品零售额同比下降0.7%，4月同比下降0.1%；5月份餐饮收入同比增长0.6%，4月增长2.2%。1-5月份，社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%，除汽车以外的消费品零售额增长2.7%。2025年社零同比增长3.7%（除汽车以外的消费品零售额同比增长4.4%）。1-5月份，服务零售额同比增长5.4%，1-4月份同比增长5.