期货丨宽幅横向震荡，机会大于风险

证券研究报告 固收定期报告/2026.06.14 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——横向震荡调整，回撤后关注多单机会 TL2609短线进入调整，4月下旬以来形成宽幅横向震荡，需要从小级别跟踪6月1日以来的下跌波段，回撤仍然是多单参与机会。本周TL2609未能在113.6-113.7元区域企稳，5月11日至6月1日确认为三个波段的上涨，考虑当前可能仍然处在4月22日以来的调整过程中，6月1日以来的调整为C浪（如图3），由于2B终点高于2A的起点，此次调整考虑为平台型或三角型，当前的回撤大概率是横向调整过程中的回落，而不是新的下跌驱动浪，因此回撤仍然可以关注多单机会。需要重点关注C浪小级别走势，周五的反弹可能为C浪中的第4浪反弹，关注短线或仍有调整空间，但调整之后机会仍大于风险。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 相关报告 1.《海外|风险偏好提振会延续吗？》2026-06-142.《 如 何 看 后 续 资 金 存 单 利 率 ？ 》2026-06-133.《高频|地产销售边际走弱，开工率大多下行》2026-06-13 国债期货数据跟踪——整体回落，正套策略参与价值不高 本周国债期货全线回落。截至6月12日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.532、106.115、108.820、113.30元，较前一周分别变化-0.098、-0.310、-0.405、-0.66元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2609合约日均成交均上升。从成交量/持仓量来看，各期限也均上行。 截至6月12日，国债期货2609合约持仓量全线下降。 截至6月12日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线上行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.09、+0.10、+0.09、+0.14元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.12%、1.08%、1.10%、1.01%，各期限均下行，在资金利率中枢略有抬升的情况下IRR普遍走低，正套策略收益相对有限，可以适当等待。 本周2606-2609合约价差表现分化。 风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析...............................................................................................................................................31.1前期走势回顾............................................................................................................................................31.2后续行情展望............................................................................................................................................32国债期货周度跟踪.......................................................................................................................................43风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1: T2609周线收出大阴线..........................................................................................................................3图2: TL2609周线收出中阴线.......................................................................................................................3图3: TL2609日线短线调整结束后有望延续上涨.......................................................................................4图4: TL2609小级别可能形成5浪下跌.......................................................................................................4图5: 2609合约收盘价走势............................................................................................................................4图6: 2609合约成交量....................................................................................................................................4图7: 2609合约持仓量....................................................................................................................................5图8: 2609合约成交量/持仓量.......................................................................................................................5图9: 2609合约净基差（CTD）....................................................................................................................5图10: 2609合约IRR（CTD）......................................................................................................................5图11:国债期货06-09价差...........................................................................................................................6图12:国债期货06-12价差...........................................................................................................................6图13: TS*2-TF................................................................................................................................................6图14: TS*4-T..................................................................................................................................................6图15: TF*2-T..................................................................................................................................................6图16: T*3-TL..................................................................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 本周T2609与TL2609持续调整、周五出现反弹，T2609周线收出较大阴线，TL2609周线也收出中阴线，当前T与TL日线均处在5日和20日线下方，短线趋势转为震荡，等待短线调整企稳。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 TL2609短线进入调整，4月下旬以来进行宽幅横向震荡，需要从小级别跟踪6月1日以来的下跌波段，当前的回撤仍然是多单参与机会。本周TL2609未能在113.6-113.7元区域企稳，5月11日至6月1日确认为三个波段的上涨，考虑当前可能仍然处在4月22日以来的调整过程中，6月1日以来的调整为C浪（如图3），由于2B终点高于2A的起点，此次调整考虑为平台型或三角型，当前的回撤大概率是横向调整过程中的回落，而不是新的下跌驱动浪，因此回撤仍然可以关注多单机会。需要重点关注C浪小级别走势，周五的反弹可能为C浪中的第4浪反弹，关注短线或仍有调整空间，但调整之后机会仍大于风险。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货全线回落。截至6月12日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.532、106.115、108.820、113.30元，较前一周分别变化-0.098、-0.310、-0.405、-0.66元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2609合约日均成交均上升。从成交量/持仓量来看，各期限也均上行。 截至6月12日，国债期货2609合约持仓量全线下降。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至6月12日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线上行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.09、+0.10、+0.09、+0.14元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期26