多家公司发布回购预案，彰显行业信心：--药品行业周报 2026.6.8-2026.6.12

湘财证券研究所 证券研究报告 药品行业周报 行业研究 多家公司发布回购预案，彰显行业信心 --药品行业周报2026.6.8-2026.6.12 核心要点： 相关研究： 本周A股生科上涨2.80%，化学制剂上涨0.68% 1.《十五五规划：深化医保支付方式改革，鼓励商业保险协同支付》2026.05.312.《药品行业-ADC快速发展，印证“生物导弹”核心价值》2026.06.06 根据Wind数据，本周纳指生科、A股生科及恒生生科分别上涨1.65%、上涨2.80%和下跌0.46%。港股市场方面，恒生医疗保健下跌0.96%，位列恒生综合一级行业跌幅第7位。 申万医药生物二级子行业医疗服务II报收5959.21点，上涨0.69%；中药II报收5548.88点，下跌1.18%；化学制药Ⅱ报收10801.80点，上涨0.20%；生物制品Ⅱ报收5163.68点，下跌1.24%；医药商业Ⅱ报收4509.49点，下跌0.80%；医疗器械II报收5809.33点，下跌1.93%。三级行业中化学制剂报收7301.00点，上涨0.68%。 行业评级：买入（维持） 化学制剂板块PE（ttm）35.52X，PB（lf）2.92X 根据Wind数据，截至本周末，申万化学制剂板块PE为35.52X，近一年PE最大值为53.22X，最小值为34.36X；当前PB为2.92X，近一年PB最大值为4.26X，最小值为2.82X。化学制剂板块PE（ttm）较前一周提升0.27X，PB（lf）较前一周提升0.02X。 本周观点 核心判断：我们认为当前板块处于估值底、情绪底的叠加区域，密集回购增持是领先信号，遍及医药行业的增持有望成为点燃新一轮行情的星火。 根据Wind数据，截至2026年6月12日，申万医药指数收盘报4777.32点，较2025年9月8日收盘价回撤达23.7%。从医药生物历史估值来看，整体PE（TTM，剔除负值）估值已从2021年高点回落至2026年6月12日的26.82倍，医药生物与沪深300的估值溢价率从高点将近3倍左右回落至0.96倍。从化学制剂历史估值来看，整体PE（TTM，剔除负值）估值已从2021年高点回落至2026年6月12日的34.11倍，医药生物与沪深300的估值溢价率从高点将近3倍处回落至1.49倍。 近期板块多家公司发布回购预案，产业资本增持彰显信心。根据Wind数据，2026年以来，科创板生物医药龙头出现一波密集回购与实控人/高管增持，尤其近期，伴随医药板块估值的持续回落，增持回购预案明显增多。我们认为，遍布医药产业的增持彰显产业资本对医药产业的长期发展的信心。在当前医药整体估值及股价处于较低位置的情形之下，遍及行业的增持有望成为点燃行情的星火。 分析师：蒋栋证书编号：S0500521050001Tel：021-50295368Email：jiangdong@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 投资建议 当前创新药出海与价值兑现成为核心焦点，市场对授权合作的质量要求日趋严格，更关注首付款的含金量、合作方的实力及临床数据的扎实程度。能够凭借领先产品实现海外商业化、并具备持续创新能力的药企将更受青睐。同时，AI与生物医药的深度融合正从概念走向产业化，为药物发现与开发带来效率革命。维持药品行业“买入”评级。 风险提示 政策变动不确定性；创新药研发不及预期风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。 1行情回顾 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2行业估值 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 3板块观点 3.1多家公司发布回购预案，彰显行业信心 核心判断：我们认为当前板块处于估值底、情绪底的叠加区域，密集回购增持是领先信号，遍及医药行业的增持有望成为点燃新一轮行情的星火。 截至2026年6月12日，申万医药指数收盘报4777.32点，较2025年9月8日收盘价回撤达23.7%。 资料来源：Wind、湘财证券研究所 从医药生物历史估值来看，整体PE（TTM，剔除负值）估值已从2021年高点回落至2026年6月12日的26.82倍，医药生物与沪深300的估值溢价率从高点将近3倍左右回落至0.96倍。 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 从化学制剂历史估值来看，整体PE（TTM，剔除负值）估值已从2021年高点回落至2026年6月12日的34.11倍，医药生物与沪深300的估值溢价率从高点将近3倍处回落至1.49倍。 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 近期板块多家公司发布回购预案，产业资本增持彰显信心。2026年以来，科创板生物医药龙头出现一波密集回购与实控人/高管增持，尤其近期，伴随医药板块估值的持续回落，增持回购预案明显增多。我们认为，遍布医药产业的增持彰显产业资本对医药产业的长期发展的信心。在当前医药整体估值及股价处于较低位置的情形之下，遍及行业的增持有望成为点燃行情的星火。 3.2投资建议 当前创新药出海与价值兑现成为核心焦点，市场对授权合作的质量要求日趋严格，更关注首付款的含金量、合作方的实力及临床数据的扎实程度。能够凭借领先产品实现海外商业化、并具备持续创新能力的药企将更受青睐。同时，AI与生物医药的深度融合正从概念走向产业化，为药物发现与开发带来效率革命。维持药品行业“买入”评级。 4风险提示 （1）政策变动不确定性；（2）创新药研发不及预期风险；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深300指数） 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。 重要声明 湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。 在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。