PVC周报（PVC）：下游需求疲软，PVC易跌难涨

主要观点及策略概述

PVC市场当前面临下游需求疲软的压力，易跌难涨。本周PVC粉市场震荡下跌，供应端因检修计划兑现导致开工下滑，市场供应收缩；需求端受季节性淡季影响，下游采购积极性较差，内需疲软，出口表现低于预期，社会库存达到历史高位，去化缓慢，压制价格反弹。山西煤矿安全事故可能导致煤炭供应收紧，电石价格上涨，对电石法PVC形成冲击。

期货及现货行情回顾

本周PVC粉市场震荡下跌，供应端检修计划兑现，开工下滑，市场供应收缩；需求端季节性淡季，下游采购积极性较差，内需疲软，出口端表现低于预期，社会库存达到历史高位，去化缓慢，压制价格反弹。盘面价差扩大。

PVC供需基本面数据

• 上游原料：电石价格小幅上涨，底部支撑增强。
• 成本利润：电石法利润下滑，乙烯法利润上升。
• 产能利用率：电石开工下跌，乙烯法开工跌破5成。
• 主产区产量：检修增加，西北产量高企。
• 国内库存：厂内库存去库，社会库存反弹。
• 库存压力：当前库存压力偏大。
• 需求端：下游需求好转。
• 出口：国外工厂停产增加，出口好转。印度取消BIS政策、默认反倾销措施暂缓执行，国内相关产品出口接单态势向好；新兴市场需求激增，我国后续出口表现仍具备较大增长潜力。国外停战装置增加，后续出口有增长预期。印度4-7月临时取消PVC进口税，PVC出口有望好转。

研究结论

PVC市场短期内受下游需求疲软、库存高企压制，易跌难涨。长期来看，出口潜力较大，但需关注煤炭供应变化及乙烯法PVC变动情况。霍尔木兹海峡通航情况也需持续关注。