主题策略周报：市场情绪有回升但不改震荡趋势

核心观点

市场预期重要事件落地，情绪略有回升，但震荡调整趋势未变，确定性仍指向AI制造和周期资源，需要注意微观筹码结构恶化的方向。

大势研判

上周指出上证指数仍处在调整期，但调整空间有限。本周指数下探后回升，维持在前期指出的震荡区间。下周有重要海外宏观事件落地，或引发短期市场情绪回暖，但事件结果大概率对指数运行区间无影响，预计大势仍处在震荡期，但在既定震荡区间内运行。

行业比较

投资机会仍在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎。风险偏好已从前期的中间往两端扩散。两个方向具备确定性：

1. 周期涨价确定性：对应周期板块投资机会（农业、化工、有色）。
2. 科技制造确定性：对应AI制造领域投资机会（电子、通信、电力设备、机械设备），但需注意微观筹码结构恶化的方向（前期涨幅靠前且开始滞涨或调整的细分领域）。

主题投资

市场主题投资底层范式正在重构，以往靠蹭概念、情绪炒作、短期博弈套利的逻辑失效。真正认可的主题方向集中到硬核科技龙头：破解产业痛点、技术壁垒高、处在真实供需紧平衡格局中，具备长期产业成长价值。估值定价逻辑也切换为立足科技创新属性，从多维度挖掘企业内在价值。关注三个方向：

1. AI制造：全球AI军备竞赛加速，国产AI需求迎头赶上。关注PCB产业链、半导体先进制程设备、算力租赁、国产芯片、CPU和存储、先进封装、光模块等。
2. 机器人：我国机器人产业链具备产业优势，关注具备长期价值的公司。
3. 商业航天：我国在商业航天领域与美国仍有差距，但战略意义重大。关注具备真正技术实力的公司，助力产业突破。

风险提示

市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。