策略周报：坚守价值底仓，科技区间交易等待信号

坚守价值底仓，科技区间交易等待信号 策略 ----策略周报（20260608~20260612） 2026年6月15日 策略研究/定期报告 投资要点： 本周A股市场延续震荡分化格局，大盘价值风格显著占优，中小盘与成长风格承压。上证50与上证指数分别收涨0.87%和0.09%，成为少数收涨的指数；而深证成指、创业板指及沪深300分别下跌2.29%、3.22%和0.82%，北证50跌幅最深达4.35%。从风格维度看，全指价值逆势上涨1.12%，而深证成长下跌2.43%，价值板块抗跌性突出。行业层面，大金融板块成为核心驱动力，银行与非银金融分别上涨4.97%和4.07%；成长与科技板块普遍回调，计算机、传媒、通信等跌幅均超3.5%。估值方面，成长与硬科技板块仍处于历史高分位区间，系统性抬估值空间有限。 山证策略团队 分析师： 赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 周内成交额先抑后扬，周四触及谷底后周五放量至3.24万亿元创周内新高。电子行业周累计成交额占比约29%，换手率6.71%居首，通信、电力设备、机械设备周累计成交额亦超万亿元。资金面上，超大单、大单资金周一至周四多数时段净流出，中小单逆势承接；周五超大单转为净流入约136亿元，市场情绪修复，上涨家数占比从周一16.27%回升至周 五70.98%， 涨 停 家 数 增 至105家 。 拥 挤 度 指 标 前 半 周 维 持 在42%~45%，周五骤升至53.59%，资金向头部标的集中，流动性虹吸与筹码松动风险上升。 当前市场仍为存量博弈为主，资金并未广谱入场，而是进一步向电子等少数方向集中，高拥挤与高估值制约弹性。配置上，建议以低估值高股息的大金融及现金流确定的顺周期板块作为底仓；对泛科技制造板块仅作区间交易，避免在拥挤度高位追涨，需等待资金流从净流出转为稳定净流入的确认信号。可持续关注拥挤度是否回落并伴随广度改善、超大单与大单资金是否重回流入态势、上涨家数占比能否稳定在半数以上等指标，作为判断市场从结构性交易向可加仓的β修复切换的信号；同时注重业绩能见度，关注6月中下旬业绩预报窗口。 风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险 目录 1、市场表现：市场震荡分化价值占优，成长估值高企压力突出............................................................................41.1价格：震荡分化延续，价值占优成长承压，大金融与顺周期领涨.................................................................41.2估值：成长板块估值高企，大盘价值相对洼地.................................................................................................72、市场情绪：存量博弈延续，结构分化与资金再平衡加剧....................................................................................92.1量能：量能温和放大，电子主导分化.................................................................................................................92.2波动率：中小盘成长活跃、大盘价值稳定.......................................................................................................102.3资金流向：小单持续流入，资金加速向防御板块再平衡...............................................................................122.4拥挤度：拥挤度先抑后扬，周五资金加速向头部集中...................................................................................143、策略观点：坚守价值底仓，科技区间交易等待信号..........................................................................................154、风险提示..................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：A股主要指数本周涨跌幅（%）...........................................................................................................................4图2：A股风格指数本周区间涨跌幅（%）...................................................................................................................5图3：A股各行业板块本周涨跌幅（流通市值加权平均）...........................................................................................6图4：A股主要指数周内滚动市盈率百分位（2021年1月1日以来）......................................................................8图5：A股周内成交量（亿股）........................................................................................................................................9图6：A股周内成交额（亿元）........................................................................................................................................9图7：A股各行业板块本周累计成交量（亿股）.........................................................................................................10图8：A股各行业板块本周累计成交额（亿元）.........................................................................................................10图9：A股各行业本周日均换手率（%）.....................................................................................................................12图10：A股周内净流入/净流出家数及净流入家数占比..............................................................................................13图11：A股上涨/下跌/平盘/停牌个股占比....................................................................................................................13图12：A股各行业本周净流入金额和资金流入比率...................................................................................................14 图14：A股周内前5%成交额占20日日均成交额比..................................................................................................15 表1：A股主要指数周内涨跌幅（%）...........................................................................................................................4表2：A股风格指数周内单日涨跌幅（流通市值加权平均）.......................................................................................5表3：A股各行业周内单日涨跌幅（流动市值加权平均）...........................................................................................7表4：A股主要指数周内滚动市盈率（剔除负值）.......................................................................................................8表5：A股主要指数周内单日换手率..............................................................................................................................11表6：A股周内资金净流入（亿元）.............................................................................................................................12 1、市场表现：市场震荡分化价值占优，成长估值高企压力突出 1.1价格：震荡分化延续，价值占优成长承压，大金融与顺周期领涨 本周（6月8日~6月12日）A股市场整体持续震荡分化，各主要指数涨跌幅表现各异。从区间涨跌幅来看，代表大盘价值风格的上证50与上证指数表现出较强韧性，分别实现区间涨幅0.87%和0.09%，成为少数收涨的指数；而深证成指、创业板指及沪深300等主流指数均录得下跌，跌幅分别为2.29%、3.22%和0.82%。中小盘及硬科技风格指数回撤更为显著，其中北证50大跌4.35%，中证1000与中证500分别下跌1.66%和1.76%