国债市场总结
市场表现
- 收益率变动：本周债市整体偏空运行，10年期国债活跃券收益率最高上行至1.75%，2年、5年、10年、30年国债收益率分别收于1.29%、1.48%、1.74%、2.22%，较06月03日分别变动5.59BP、4.99BP、3.15BP、2.20BP。
- 期货表现：截止06月12日收盘，TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.532元、106.115元、108.82元、113.3元，较06月05日变动分别为-0.10%、-0.29%、-0.37%、-0.58%。
- 基差与价差：TS、TF净基差小幅走强；TF跨期价差维持高位；长端跨期价差收窄。
政策动态
- 公开市场操作：本周央行开展11120亿元7天期逆回购，实现净投放8858亿元；下周将有7190亿元7天期逆回购到期。
- 买断式逆回购：6月15日将开展6000亿元6个月期买断式逆回购，等量续作；本月还将有3000亿元MLF到期。
- MLF操作：5月MLF加量续作1000亿元，上月为缩量2000亿元。
- 央行国债购买：5月央行净买入国债500亿元。
- PSL操作：5月PSL净回笼1545亿元。
- LPR利率：5月1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平，连续12个月“按兵不动”。
流动性
- 资金利率：资金利率上行至逆回购政策利率以上，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.45%、1.46%、1.42%、1.46%，较06月05日分别变动6.08BP、7.18BP、7.54BP、7.29BP。
- 同业存单：1年期股份行同业存单低位震荡。
- 票据利率：票据利率小幅偏弱运行。
债券发行
- 政府债：本周政府债净发行3923亿元，其中国债净发行2192亿元，地方债净发行1731亿元；下周国债净发行-2746亿元，地方债净发行187亿元。
- 专项债：本周新增专项债发行1093亿元，截止本周，专项债累计净发行16047亿元，发行进度36.47%。
- 地方债倍数：5月地方债全场倍数环比下降。
现券走势
研究结论
- 短期展望：尽管宏观数据对债市形成一定扰动，但通胀数据的回升并未改变货币政策基调，债市利多充分演绎之后，面临的利空同样有限，国债收益率大幅上行或下行的概率均偏低。
