棉花周报：棉价延续调整

棉 价 延 续 调 整 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月13日刘珂从业资格：F3084699投资咨询资格：Z0016336 周度观点棉价延续调整 ◼观点：国际市场来看，6月全球棉花供需平衡表整体变动幅度有限，整体较预期偏多。USDA出口销售数据持续回暖，新年度棉花预售签约量稳步提升，现货实际装运节奏保持稳健。主产区干旱持续下行，厄尔尼诺形成，受利好天气加持，美国棉花田间生长进度有序推进，作物优良率维持在相对理想区间。国内方面，当前棉花产业暂无强有力的利好消息提振市场情绪。国内新植棉花整体出苗、生长态势平稳向好。步入6月后，下游纺织行业逐步进入传统消费淡季，终端需求回暖乏力。不过现阶段国内纺企开工率始终维持高位，原料补库与生产消耗体量可观，对棉花现货价格形成一定托底支撑。综合内外盘各项因素判断，短期内国内棉花价格大概率延续区间震荡运行的格局。 1.单边：预计维持震荡调整走势 棉花全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花6月USDA报告，26/27年库存消费比下调 2026/27年度来看，相比上个月，期初库存下调14万吨至1668万吨，消费增加2万吨至2651万吨，主要受中国需求增加推动，尽管孟加拉国、巴基斯坦、韩国需求有所下降，期末库存下调15万吨至1549万吨，整体库存消费比下滑至0.62%。 棉花美国供需情况表，26/27年度库存消费比下滑 对于26/27年度来看，相比上个月，期初库存下调4万吨至91万吨，库存消费下滑1.44%至26.62%。 棉花美棉主产区干旱指数大幅回落 截止到6月9日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数145，环比-35，同比+67；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为121，环比-47，同比-7。美棉主产区干旱水平大幅回落，德州降至去年同期以下。根据季度展望，6-8月美棉主产区旱情改善或解除的面积继续增加，仅西部产区旱情持续。 棉花USDA美棉出口周报（5.29-6.4）签约装运增长 截至2026-06-04当周，2025/26美陆地棉周度签约4.7万吨，环比增加12%，其中越南签约1.89万吨，巴基斯坦签约1.3万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约6.77万吨，其中越南4.1万吨；2025/26美陆地棉周度装运6.81万吨，环比增加12%，其中越南装运2.48万吨，巴基斯坦装运1.12万吨。 当周签约继续增长，以越南、巴基斯坦为主。下年度签约亦增长，主要为越南。装运维持高峰，越南、巴基斯坦稳健，印度签约装运加速。皮马棉装运提速，签约仍以印度为主。 棉花美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数通胀预期变化小幅回升，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 棉花印度6月供需平衡表，26/27年度相比上个月，库存消费比同比增加2.31% 26/27年度，相比上个月，期初库存上调2万吨至242万吨，进口增加11万吨至54万吨，整体库存消费比增加2.31%至38.92% 棉花CFTC持仓情况，非商业净多头有所回落 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至6月5日，ON-CALL2607合约上卖方未点价合约减持4343张至10257张，环比上周减少10万吨。2025/26年度卖方未点价合约总量减持4343张至10257张，折23万吨，环比上周减少10万吨。ICE卖方未点价合约总量减至66090张，折150万吨，较上周减少1537张，环比上周减少3万吨。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花中国供需平衡表，26/27年库存消费比下调 26/27年度，相比上个与，期初库存大幅下调40万吨，消费增加11万吨，库存消费比同比减少2.51%。 棉花进口情况，棉花同比增加 中国棉花进口：2026年4月进口16.53万吨，同比（5.97万吨）增10.56万吨，环比（17.55万吨）降1.02万吨；2026年1-4月累计进口71.2万吨，同比增78.9%，同比（39.8万吨）增31.4万吨；2025/26年度累计进口119.22万吨，同比增37.8%，同比（86.5万吨）增32.69万吨。 棉花PMI新订单有所回落，棉花库存有所去化 棉花纺企负荷保持回升，纱线坯布库存下滑 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额4月当月值为1107.9亿元，当月同比增加3.6%。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花注册仓单与有效预报情况 截至6月12日，一号棉注册仓单11583张、预报仓单371张，合计11954张，折50.2068万吨。25/26注册仓单地产棉231张，新疆棉11352张(其中北疆库985，南疆库1142，内地库9225)。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、同花顺、TTEB、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn