行云科技交流要点20260614公司昨天新到服务器做了个现场

公司昨天新到服务器，做了个现场交流 #渠道：服务器陆续交付，渠道畅通、高端GPU供给依然紧缺行业：2026年初至今英伟达GPU租金国内涨幅约60%~70%，海外涨幅约70%~80%，当前国内B300八卡服务器现货成交价已达855万元/台，报价最高触及900万元/台，较4月的600万元/台显著上涨。 2026年国内B300八卡服务器总进口量预计不足2 行云科技交流要点-20260614 公司昨天新到服务器，做了个现场交流 #渠道：服务器陆续交付，渠道畅通、高端GPU供给依然紧缺行业：2026年初至今英伟达GPU租金国内涨幅约60%~70%，海外涨幅约70%~80%，当前国内B300 八卡服务器现货成交价已达855万元/台，报价最高触及900万元/台，较4月的600万元/台显著上涨。 2026年国内B300八卡服务器总进口量预计不足2万台，当前每月进口量在1000台以内；5090显卡每月进口量约1.3万张，年进口量约16万张，整体供给非常有限，满足不了国内需求。 1）渠道：公司过去三年深耕高端服务器贸易，与上游构建稳定合作关系；当前B300渠道并未完全阻断，局部审查仅影响半个月至1个月，核心矛盾仍是全球缺货而非禁运；2）订单：公司已锁定2，000台B300服务器，明年B300数量也已经锁定，会争取成为国内第一批拿到Rubin 的公司。 #需求：大厂接单、应用变现、算力需求进入正循环1）客户：国内高端B300需求主要来自阿里、字节等CSP 和模型厂商，目前客户需求旺盛，产品供不应求；2）应用：推理需求正从训练投入转向生产力变现，AI Coding、AI视频、电商广告生成等场景已形成真实付费，单台B300服务器可支撑客户月收入超百万元，下游ROI可观。 #供给：多环节瓶颈约束、当前供给仍偏紧1）扩产：GPU产业链涉及晶圆、CoWoS封装、HBM 、交换机、整机服务器等多个环节，任何瓶颈都可能限制最终交付，未来三年高端GPU仍将持续紧缺；2）迭代：Rubin性能提升相对，产量增长、良率和供货节奏仍存在不确定性，Token 需求增长更快，新平台放量无法填补缺口，算力租赁作为Token生产的卡位核心环节，涨价具备持续性；3）国产：沐曦、昇腾、昆仑芯等持续推进，但受CUDA生态、先进制程和软件适配限制，国产高端算力短期仍难 #盈利模式：融资租赁模式跑通、成本存在预期差1）商业模式：B300单台含税成本约600w元以下，金融租赁杠杆可达95%-97%，资金成本约3.7%-4% ，单台年利息仅约20万元，运维保修约3万元，单台服务器每年现金成本约23万元；年租金170-190万元【取决于不同客户情况】，三年左右即可回本，服务器所有权仍归公司。 2）预期差：市场普遍按700-750万元/台测算折旧，公司实际拿货成本更低；假设按五年零残值折旧测算，单台每年折旧差异约40万元；对应1000台规模，即约4亿元/年的利润差异。