铜
- 核心观点：本周铜价高位震荡，供需格局未见显著调整，价格波动核心驱动力来自CL价差及关税预期部分落空。
- 关键数据：
- 沪铜现货升贴水：-2556至-1706元/吨。
- 上期所库存：12950至12970吨。
- 沪铜仓单：36730至36950吨。
- 三月进口盈利：-433.60至-253.27元/吨。
- 保税库premium提单：64.06至59.06元/吨。
- 伦铜C-3M：215.55至237.58美元/吨。
- MLME库存：7675至7493吨。
- LME注销仓单：3767至3641吨。
- 研究结论：消费端平稳分化，跨市套利预期再起，矿端持续偏紧但冶炼无减产意愿。短期关注10.5万元/吨关键技术位支撑。
铝
- 核心观点：铝价近期保持较快去库，需求或明显好转，宏观美联储加息预期利空金属走势。
- 关键数据：
- 上海铝锭价格：24000至24130元/吨。
- 沪铝社会库存：-52449至-52888吨。
- 铝保税premium：280至273元/吨。
- 四月未锻轧铝与铝材出库：环比增加23.3%。
- LME库存：31925至31925吨。
- LME注销仓单：7632至7145吨。
- 研究结论：需求去库速度较快，若维持该速度需求或好转，建议逢低买入。
锌
- 核心观点：国内锌矿供应偏紧，冶炼利润压缩，库存累库，内外窗口缺乏贸易流修复机会。
- 关键数据：
- 现货升贴水：-70至-40元/吨。
- 七地累库：0.32万吨，国内库存26万吨上方。
- 沪锌现货进口盈利：-3651.60至-3963.32元/吨。
- LME库存：18650至17550吨。
- LME注销仓单：18200至17250吨。
- 研究结论：短期国内矿紧、锭高库存、基本面弱，建议关注067-09正套机会。
镍
- 核心观点：纯镍5月产量环比下降，需求刚需为主，库存持续累库，基本面偏弱。
- 关键数据：
- 现货进口收益：-4517.11至-2615.30元/吨。
- 国内持续累库，LME库存维持。
- LME库存：27418至27438吨。
- LME注销仓单：27418至27438吨。
- 研究结论：宏观情绪及库存压力下大幅下跌，预计震荡格局。
不锈钢
- 核心观点：钢厂产量增加，需求刚需为主，基本面整体偏弱，跟随镍价维持区间震荡。
- 关键数据：
- 304冷卷：15850至15850元/吨。
- 库存维持，仓单小幅累积。
- 镍/不锈钢比价：做缩可继续关注。
- 研究结论：供应端政策干预偏利多，建议关注区间震荡。
铅
- 核心观点：再生开工水平低，原生检修减产，下游补货积极性差，库存累库，预计6月旺季消费或走强。
- 关键数据：
- 现货升贴水：-120至-130元/吨。
- 七地累库：23吨，国内库存185吨。
- 现货进口收益：-608.26至-440.70元/吨。
- LME库存：24425至21825吨。
- LME注销仓单：24425至21825吨。
- 研究结论：建议观望或逢低做多，以备6-8月旺季消费。
锡
- 核心观点：锡价随外围风险资产震荡下行，供应端扰动频发，消费格局分化，上半年基本面优于下半年。
- 关键数据：
- 现货进口收益：-10927.33至-12723.46元/吨。
- LME库存：8426至8900吨。
- LME注销仓单：3789至3668吨。
- 研究结论：6-7月宏观不确定性高，建议观望为主。
工业硅
- 核心观点：矿热炉开工增加，下游需求转弱，供需接近平衡，价格随成本震荡运行。
- 关键数据：
- 421云南基差：-260至-345元/吨。
- 553华东基差：-760至-845元/吨。
- 仓单数量：3038至3045吨。
- 研究结论：煤价走强形成成本支撑，价格预计震荡运行。
碳酸锂
- 核心观点：供应保持高位运行，需求端6月动力修复确定性高，7月存在转弱预期，价格中长期上行趋势不变。
- 关键数据：
- SMM电碳价格：16375至17050元/吨。
- 仓单数量：5594至5378吨。
- 研究结论：短期边际预期交易与现实压力交错，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单及仓单变化速度。
