双焦行情回顾
5月份中国制造业PMI为50.0%，位于临界点，生产指数高于临界点，但新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数均低于临界点，显示市场需求景气水平有所回落。5月30日，山西省部署煤矿安全风险隐患专项整治行动，强调严厉惩处违法犯罪和失职渎职人员。6月8日，陕西省发布迎峰度夏能源保供通知，要求落实煤炭稳产增产，强化电煤中长期合同履约监管，提升电厂存煤水平。
基本面概况
焦煤：4月份规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降1.0%；1-4月份原煤产量15.8亿吨，同比下降0.1%。523家样本煤矿开工率69.62%，周环比下降1.91%，安全事故影响持续。4月炼焦煤进口1130.04万吨，环比下降9.04%，同比大幅增长27.07%。5月蒙古、俄罗斯煤进口稳增，澳大利亚煤进口提升，印尼煤进口量低位偏弱。港口焦煤库存174.96万吨，周环比下降23.17万吨；主要港口焦煤库存291.3万吨，周环比增加11.2万吨。样本焦企焦煤库存933.43万吨，周环比下降54.81万吨；样本钢厂焦煤库存781.54万吨，周环比下降2.69万吨。
焦炭：1-4月份焦炭产量16443万吨，同比增3.2%；4月份焦炭产量4160万吨，同比增7.1%，环比增0.8%。230家样本独立焦企产能利用率74.39%，周环比下降0.48%。独立焦企焦炭库存54.45万吨，周环比增加4.4万吨；主要港口焦炭库存214.35万吨，周环比下降4.13万吨；样本钢厂焦炭库存703.16万吨，周环比增加3.6万吨。4月份粗钢、生铁、钢材产量分别同比下降2.8%、3.6%、1.7%。截至本周五，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量240.86万吨，周环比增加0.14万吨。
后市展望
陕西迎峰度夏煤炭保供政策主要针对动力煤，对炼焦煤供给影响有限。山西安监高压下，低硫主焦煤结构性缺口仍在，蒙煤通关高位、澳煤到港补充短期难改紧平衡。铁水维持高位，刚需支撑稳固，钢厂补库偏谨慎但刚性采购持续。焦煤现货提涨对焦炭形成强支撑，第六轮提涨落地后第七轮预期升温。独立焦企产能利用率高位，盈利尚可，主动减产意愿弱。短期双焦盘面受现货提涨带动震荡偏强，关注山西复产及现货成交指引。成本端焦煤现货提涨支撑焦炭，供应端货源偏紧，需求端铁水高位托底但成材淡季利润受压，钢厂压价采购，港口库存缓慢累积。盘面短期震荡偏多，后续紧盯焦煤现货与钢焦议价进展。
