碳酸锂后市行情展望
综合分析
- 宏观层面：美联储换届存在风险，但资金正重返商品市场。
- 需求端：6月上市公司半年报显示企业压产去库，但7月后连续数月排产大幅增长，呈现“淡季不淡”格局。下游虽有采购备货，但整体库存仍有增长空间。
- 供应端：津巴布韦首批锂矿发运回国，6月底-7月到港量增加，国内代工费略有上升，但受物流上限影响，实际到港可能渐进式增长。盐湖及云母减量传闻，供应链脆弱，实际产量增长可能不及预期。智利发运量回归正常水平，中国碳酸锂进口环比下降，供应缺乏大规模增长基础。
- 库存：SMM调整库存样本范围，总库存增长但去库方向一致。广期所仓单受开票问题影响持续创新高，压制近月价格，7月后预计去库加速，基本面表现更强。
- 整体观点：碳酸锂需求确定性较强，仍在上行周期，资金回流后具备上行驱动。考虑宏观环境影响，建议回调买入思路对待。
行情展望及策略推荐
- 单边：情绪企稳轻仓尝试多单。
- 套利：暂时观望。
- 期权：保护性策略。
新能源汽车需求
- 国内车销：1-5月产销同比增长2.5%和3.5%，市场渗透率56.9%。6月批发和零售分别同比增长17%和8%。
- 欧美电动化进程分化：欧洲销量同比增长31.5%，美国同比下降30%。中国5月新能源汽车出口同比增长1.1倍，1-5月累计同比增长114.4%。
- 储能市场：政策支持下订单饱满，1-5月中标容量规模同比增长106%，电芯产量同比增长106%至342.75GWh，订单交付周期长且电芯有涨价意向。
- 电芯及正极排产：1-5月动储合计同比增长57%，二季度需求平稳向好，6-7月排产环比增长，下半年新增产能陆续释放。
碳酸锂供应
- 原料偏紧：5月碳酸锂产量创新高至11.3万吨，6月预计11.6万吨，1-5月累计同比增45%至51万吨。5月辉石提锂产量减少。津巴出口放开，最早6月下旬到港，个别出口延迟。
- 中国碳酸锂月度分原料产量：5月供应稳中略升，智利5月对中国出口碳酸锂13601吨。
供需平衡及仓单
- 供需平衡预估：显示供需偏紧。
- 仓单：除4月外持续去库，反映需求较好，国内库销比持续低位运行，支撑价格高位。部分厂家趁价格回调大量采购，中上游库存修复，仓单增加较快，因月差较大吸引持货商交仓。
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