建筑建材行业周报：积极关注中国化学为代表的低估值权重股

行业周报|建筑装饰 证券研究报告2026年06月14日 积极关注中国化学为代表的低估值权重股 建筑建材行业周报20260608-20260612 核心结论 我们认为以中国化学为代表的低估值权重股估值或开始企稳向上。沪深300指数中，建筑建材行业成分股有中国建筑、中国中铁、中国电建、中国能建、中国铁建、中国化学、中国交建、四川路桥、中国中冶、中国巨石、海螺水泥、北新建材。以沪深300ETF华泰柏瑞、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、沪深300ETF嘉实为例，年初以来（截至2026/6/12），在指数震荡上行趋势下，四只大体量沪深300ETF明显被减持，合计流通规模缩水已经达到68%；4、5月，四只沪深300ETF流通规模缩水28.3%。我们认为ETF份额波动影响或告一段落，应该寻找业绩确定性高的低估值权重股。中国化学2026年1-4月新签订单1284.66亿元，同比+4.43%；4月单月新签135.52亿元，同比+38.19%；截至2026/6/12，0.67xPBLF，10年分位点0.91%。我们认为中国化学、中国能建等低估值权重股基本面仍稳健，建议积极关注。 分析师 张欣劼S080052412000918515295560zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn郭好格S080052502000513718567611guohaoge@research.xbmail.com.cn朱思敏S080052604000718617585820zhusimin@xbmail.com.cn 联系人 陈默婧13850793880chenmojing@research.xbmail.com.cn 专项债：截至2026/6/12，本周新增地方政府专项债发行1092.96亿元，周环比+31127.38%；本月新增发行1096.46亿元，月环比+378.72%；本年累计新增发行16047.43亿元，同比-2.62%，累计发行进度36.47%，慢于25年同期进度37.45%。下周计划新增发行674.60亿元，周环比-38.28%。 相关研究 建筑装饰：中国能建又一标杆示范数据中心项目投运—建筑建材行业周报20260601-20260605 2026-06-07建筑装饰：城市更新“十五五”规划出台，底部 龙 头 值 得 关 注—建 筑 建 材 行 业 周 报20260525-20260529 2026-05-31建筑装饰：哪些龙头公司又到历史底部区间？—建 筑 建 材 行 业 周报20260518-202605222026-05-24 水泥：截至2026/6/12，全国水泥吨均价324元，周环比-0.4%，年同比-10.2%；水泥煤炭价差吨均值246元，周环比-0.8%，年同比-18.4%；出货率43.1%，周环比-2.2pct，年同比-2.7pct；库容比66.7%，周环比-0.8pct，年同比+0.1pct。浮法玻璃：截至2026/6/11，本周全国5mm白玻单箱均价60.4元，周环比/年同比-1%/-10%；天然气产玻璃单箱毛利-9.5元，周环比/年同比-0.4/-4.9元；厂库7000万重量箱，周环比/年同比+74/+955万重量箱；在产产能14.6万吨/日，周环比-0.1万吨/日，年同比-1.3万吨/日。 行情回顾总结：截至2026/6/12，本周建筑、建材、上证指数分别-2.28%、+0.81%、+0.09%；2026年初至今，建筑、建材指数分别累计-3.86%、+21.46%，在30个行业中分别位居13/30、3/30，同期上证指数累计+1.58%。 投资建议：1、绿色燃料/算电协同标的，推荐中国能建、中国电建，关注中国能源建设（H）；2、兼具高股息的出海龙头，推荐中国化学、中材国际、江河集团、中石化炼化工程、关注中钢国际等；3、看好基本已摆脱困境、且有望受益于市场份额提升的地产链标的，东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司；4、水泥反内卷，推荐海螺水泥、天山股份、华新建材、关注上峰水泥等。 风险提示：化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。 内容目录 一、行情回顾及总结..............................................................................................................4二、专项债发行情况..............................................................................................................6三、建筑高频数据跟踪...........................................................................................................7四、水泥行业周度数据跟踪...................................................................................................8五、玻璃行业周度数据跟踪.................................................................................................11六、重点公司订单以及估值情况..........................................................................................15七、下周大事提醒（股东大会等）.......................................................................................17八、风险提示.......................................................................................................................18 图表目录 图1：本周（06.08-06.12）建筑建材板块相对表现.................................................................4图2：年初至今（6月12日）建筑建材行业相对表现（%）..................................................4图3：年初至今（6月12日），A股30个行业涨跌幅情况（%）...........................................4图4：2010年以来A股30个行业估值水平（历史TTM，整体法，倍）...............................6图5：子板块本周（06.08-06.12）涨跌幅（%）.....................................................................6图6：子板块当前估值水平（倍，历史TTM，整体法）.........................................................6图7：对比2024、2025年同期地方新增专项债月发行量（亿元）.........................................7图8：对比2024、2025年同期地方新增专项债发行进度.......................................................7图9：水泥发运率（%）..........................................................................................................7图10：水泥磨机运转率（%）.................................................................................................7图11：石油沥青装置开工率（%）..........................................................................................8图12：主要钢厂螺纹钢产量：4周移动平均同比（%）..........................................................8图13：截至2026/6/12，分年份全国水泥市场价格（高标，元/吨）......................................8图14：截至2026/6/12，全国水泥市场价格变化情况.............................................................8图15：截至2026/6/12，分年份全国水泥出厂价（高标，元/吨）..........................................9图16：截至2026/6/12，全国水泥出厂价变化情况（高标，元/吨）......................................9图17：截至2026/6/12，分年份全国熟料均价（元/吨）.........................................................9图18：截至2026/6/12，全国熟料均价变化情况....................................................................9图19：截至2026/6/12，分年份全国水泥煤炭价差（元/吨）...............................................10图20：截至2026/6/12，全国水泥煤炭价差变化情况（元/吨）............................................10图21：截至2026/6/12，分年份全国重点地区水泥出货率（%）.........................................10图22：截至2026/6/9，分年份全国水泥出库量（万吨）......................................................10图23：截至2026/6/12，分年份全国水泥企业库容比（%）.................................................11图24：截至2026/6/11，分年份全国5mm浮法白玻均价（元/重箱）..................................12 图25：截至2026/6/11，全国5mm浮法白玻均价（元/重箱）.............................................12图26：截至2026/6/11，浮法玻璃毛利（税前，元/重箱）...................................................12图27：截至2026/6/11，分年份管道气燃料玻璃毛利（税前，元/重箱）.............................12图28：截至2026/6/11，浮法玻璃生产企业库存（万重量箱