东方证券农林牧渔行业周报：厄尔尼诺启动，强度预期提升

——东方证券农林牧渔行业周报（20260608-20260614） 核心观点 ⚫厄尔尼诺启动，强度预期提升。根据NOAA的监测和预测情况，本月正式进入厄尔尼诺状态，26年11月-27年1月间有88%概率形成强厄尔尼诺，有63%概率形成超强厄尔尼诺。前期市场对于本次厄尔尼诺的预期水平为中强到强之间，本次上调概率和强度预测后，天然橡胶、棕榈油、白糖为代表的经济作物在未来一年内涨价空间有望进一步打开。 ⚫天然橡胶：去库存、缺原料，强现实支撑胶价超预期上涨。截至6月12日，国内天然橡胶活跃合约价格为17565元/吨，周环比下跌1.90%。库存方面，截至6月7日，青岛地区橡胶库存合计69.70万吨，周环比+0.58万吨，其中一般贸易库存60.37万吨，周环比0.99万吨，保税区库存9.33万吨，周环比-0.41万吨。目前仍未进入产胶旺季，仅靠提高开割积极性能贡献的增量有限，杯胶价格延续涨势，现货价格维持在75泰铢/公斤附近，基于当前产业链库存低位和原料供应短缺情况，6月强现实仍将延续。关于盘面定价，本周前半周胶价回落主要来自加息预期强化等宏观扰动，而后半周厄尔尼诺强度预期提升带动胶价再度转强。 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 于明正执业证书编号：S0860125110014yumingzheng@orientsec.com.cn ⚫生猪：震荡上行。截止6月12日，全国三元生猪均价为9.56元/kg，周环比下跌0.31%；规模场7公斤仔猪均价221元/头，周环比下跌12.65%。集团场部分月初产能延后释放，叠加端午前社会猪源出栏心理松动，散户及二育出栏节奏稍有加速，整体供给压力增强。需求端，白条走货缓慢，屠企采购积极性一般。 5月生猪产能去化加速：——东方证券农林牧渔行业周报（20260601-20260607）2026-06-07多重催化并行，胶价持续偏强：——东方证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报 （20260525-20260531）2026-05-31原料价格持续走强，天胶强现实演绎：——东 方 证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260518-20260524）2026-05-24 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，市场深亏3个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。受近期市场风格切换影响，板块回落至底部位置，配置性价比极好，情绪回归、三季度逻辑走顺后板块有望再度开启上行，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等。 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 目录 行业基本面情况.............................................................................................4 生猪——猪价稳步反弹.......................................................................................................4白羽肉鸡——低波动稳定...................................................................................................5黄羽肉鸡——淡季回落.......................................................................................................6饲料板块——粮价回落.......................................................................................................7大宗农产品——涨价乘风起................................................................................................8 投资建议........................................................................................................8 风险提示........................................................................................................9 附录一：上周行情回顾.................................................................................10 行业表现..........................................................................................................................10个股表现..........................................................................................................................10 附录二：重点数据追踪.................................................................................11 图表目录 图1：肥猪、仔猪价格底部确认（元/公斤）.................................................................................4图2：商品猪宰后均重仍偏低（公斤）.........................................................................................4图3：猪肉进口低位维稳（万吨）................................................................................................4图4：能繁母猪去化加速（万头）................................................................................................4图5：鸡苗价格偏强震荡（元/羽）...............................................................................................5图6：白鸡价格回归低波动稳定（元/公斤）.................................................................................5图7：白鸡祖代肉种鸡存栏量维持高位（万套）...........................................................................5图8：白鸡父母代肉种鸡存栏量维持高位（万套）.......................................................................5图9：黄羽肉鸡价格窄幅震荡（元/斤）........................................................................................6图10：黄鸡在产祖代肉种鸡存栏量增加（万套）.........................................................................6图11：在产父母代肉种鸡存栏量回升（万套）.............................................................................6图12：畜禽饲料价格触底企稳（元/公斤）..................................................................................7图13：粮食价格短期回调（元/吨）.............................................................................................7图14：全球玉米库存有所消化.....................................................................................................7图15：全球大豆库存有所消化.....................................................................................................7图16：糖价触底上行 ....................................................................................................................8图17：天然橡胶原料价格持续偏强（泰铢/公斤）........................................................................8图18：金针菇价格回升（元/公斤）.............................................................................................8图19：天胶价格近期偏强（元/吨）.............................................................................................8图20：上周指数涨跌幅（%）..................................