库存纠偏后，关注去库兑现情况

库存纠偏后，关注去库兑现情况 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2026年6月14日 报告日期： 矿端：1）江西：2026年6月，根据宜春时代新能源矿业有限公司提出的《建设项目用地预审与选址意见书》注销申请，江西省自然资源厅对此进行依法注销。此意味着枧下窝需提交新的用地方案，复产时间进一步推后。根据繁微移动大数据显示，截止6月8日，枧下窝选矿厂人流、物流指数未发生明显变化。我们预计枧下窝Q3复产难度均较大，预期最早复产也要到Q4。江西其他四矿陆续进入停产换证阶段，但因已储备锂矿库存，预计半年内锂盐生产仍有保障。2）海外：2026年6月9日，格林布什锂矿运营处的CGP3发生火灾。CGP1和CGP2的运营未受影响，CGP3影响仍在评估。格林布什锂矿生产指引暂未变化，关注后续进展。6月10日，DevelopGlobal（DVP）宣布其PioneerDome锂项目获得最终投资决定，承诺投入4000万澳元资本支出，使该项目于2026年四季度投产。该项目预计12个月内生产85万吨DSO，品位1.2%，并与托克签订包销协议。现澳矿所有可复产项目均已宣布复产计划，预计于26Q3-Q4重回稳定生产。6月锂辉石发运量环比明显增加，叠加津巴发运修复，预计5-6月矿端最紧的时刻或将逐步过去。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com 盐端：6月青海盐湖大电改造、产量边际下滑。智利出口量环比大降。杭州期现库存联盟调研市场主流交割库和现货库，得到社会仓库库存137445吨，周环比-5752吨。期现成交情况较好，中游库存去化明显，仓单亦开始消化。 需求端：中游排产维持高位。铁锂新增产能投产爬产。动力端出口情况较好，叠加三季度进入动力旺季，动力电芯排产明显提升。预计7月中游排产仍将环比增加。 我们对下半年碳酸锂供需表现保持乐观。枧下窝复产并没有市场此前预期得那么容易，而碳酸锂需求仍旧不错，中游排产维持高位，或带动盐端持续去库，市场或逐步向“盐紧”方向转变，因此策略上可关注逢低做多机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、库存纠偏后，关注去库兑现情况..........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测.....................................................................................................................................73.1、资源端：矿盐价格走势一致..............................................................................................................................73.2、锂盐：关注SMM库存口径调整.......................................................................................................................73.3、下游中间品：中游排产维持高位.....................................................................................................................103.4、终端：关注后续动力销量情况.........................................................................................................................124、风险提示............................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测..............................................................................................................................................................................4图表2：枧下窝选矿厂人流强度指数..............................................................................................................................................................................5图表3：枧下窝选矿厂物流强度指数..............................................................................................................................................................................5图表4：锂精矿现货均价....................................................................................................................................................................................................7图表5：锂矿样本月度库存................................................................................................................................................................................................7图表6：GFEX碳酸锂主力合约收盘价.........................................................................................................................................................................7图表7：GFEX碳酸锂期限结构.......................................................................................................................................................................................7图表8：国内碳酸锂周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表9：SMM碳酸锂周度库存......................................................................................................................................................................................8图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差...................................................................................................................................................................8图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）....................................................................................................................................8图表12：国内氢氧化锂现货均价.....................................................................................................................................................................................9图表13：海内外氢氧化锂价差.........................................................................................................................................................................................9图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................................9图表15：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................