新股点评：星源材质

星源材质是一家锂离子电池隔膜制造商，拥有20余年的行业经验。公司是全球第二大隔膜供应商，2020-2025年全球市场占有率从11.0%增至11.6%。

全球锂离子电池行业高速增长，预计2021-2025年复合年增长率为41.0%，至2025年出货量达2,278.9吉瓦时；2030年将超6,500吉瓦时，CAGR为23.6%。中国市场尤为显著，2021-2025年CAGR达51.4%，至2025年出货量1,716.7吉瓦时，2030年将超4,500吉瓦时（CAGR 21.3%），全球占比超65%；中国以外地区增速更快，2030年出货量将超2,000吉瓦时（CAGR 29.6%），占比超30%。

公司财务表现稳健，2023-2025年营收分别为29.82亿、35.06亿、40.77亿元，净利润分别为5.76亿、3.64亿、1.06亿元。赛道高景气，基石投资者阵容强大，Wind一致预期未来收入利润将快速增长。港股发行价较A股（2026年6月11日收盘价17.44元）折让约45%，安全边际较高，建议适度参与申购。需关注行业政策及国际局势影响。

免责声明：本报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并承担风险。