铜日报：内外库存略有分化，铜价近期仍旧锚定利率波动

内外库存略有分化，铜价近期仍旧锚定利率波动 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：截至6月11日，SHFE铜主力合约价格持续回落，自6月5日的104340元/吨下跌至103190元/吨。同期LME三个月期铜价格则自13449美元反弹至13575美元，内外盘走势出现分化。基差方面，国内现货升贴水结构不一，6月11日主流可交割货源升水走强，难觅贴水报价；而LME市场0-3月现货贴水则由6月10日的-49.27美元/吨收窄至-34.49美元/吨，显示近期现货紧张状况有所缓解。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：根据6月10日数据，LME铜持仓量为267,434手，较前一日增加976手，在价格调整过程中持仓增加，反映空头力量或有所增强。国内成交方面，6月11日铜价下跌提振了市场采购情绪，部分下游订单呈现“少量、高频次”特点，成交量有所回暖。 www.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：铜精矿供应维持紧张格局。6月10日市场消息称，某大型矿山招标的铜精矿现货加工费（TC）低至-220~-225美元/干吨，远低于市场预期，印证了矿端供应偏紧对冶炼利润的持续挤压。矿山方面，智利SierraGorda与Spence铜矿于6月11日签署备忘录，旨在通过合作应对矿石品位下降等挑战以控制成本，同时两者均有扩产计划，但属于中长期供应增量。此外，加拿大KSM大型金铜矿项目因原住民问题面临审批不确定性，或影响远期供应。再生铜方面，菲律宾及印度企业加强废料处理能力建设，有望逐步提升再生铜供给。 需求端：呈现结构性回暖迹象，但持续性有待观察。根据6月10-11日消息，铜价回落刺激了终端逢低采购意愿。具体来看，漆包线行业新增订单实现阶段性回暖，企业开机率抬升；华北地区电解铜需求随价格下跌而回暖，但下游点价后提货进度偏慢。高端领域需求存在支撑，如德福科技于6月10日宣布启动年产5万吨高端AI电解铜箔项目。整体来看，下游采购情绪有所回暖，但多以逢低补库为主，尚未形成强烈的趋势性增长动能。 库存端：全球显性库存走势分化。截至6月11日，LME铜库存连续增加至97391吨，COMEX库存亦小幅攀升至649,770短吨，海外库存累积对价格构成压力。反观国内，上海期货交易所（SHFE）铜库存则延续去化态势，降至367300吨，主因国产与进口供应下降以及临近交割部分货源南下。国内外库存一增一减，反映了区域性的供需差异。 价格走势判断 短期内，铜价预计将维持震荡偏弱格局。从驱动因素看，供给端矿端紧张格局未变，但冶炼端在低加工费下仍维持生产，且海外显性库存持续累积，缓解了供应短缺的紧迫性。需求端虽出现逢低采购带来的边际改善，但下游提货谨慎且缺乏强劲的终端增长驱动，不足以支撑价格大幅反弹。叠加美元强势等宏观情绪压制，铜价上行动能不足。 三、产业动态及解读 1、06月11日：智利SierraGorda铜矿与BHP旗下Spence铜矿签署谅解备忘录（MoU），双方将评估在供应链、运营流程及基础设施等方面的合作机会，以降低运营成本、提升效率并增强矿山长期竞争力。两座矿山均面临矿石品位下降及运营复杂度提升等挑战。与此同时，BHP正推进Spence选矿厂扩建项目，SierraGorda则计划开发SX-EW项目，预计未来年产约3万吨阴极铜。 2、06月11日：菲律宾回收企业OneandOneGreenTechnologies宣布建设新的内部检测实验室，用于电子废料、含铜污泥、镍污泥及冶炼残渣的检测与处理。公司表示，新设施将提升危险废物资源化利用能力，并支持后续金属回收业务扩张。对于东南亚再生金属行业而言，这是电子废料和含铜废料处理能力提升的重要信号。 3、06月11日：【SMM进口铜精矿】据悉，某大型矿山发布招标信息，本次招标3万吨SierraGorda铜精矿，船期为8月-9月及4季度，各1万吨，投标截止日期本周五23:00。 4、06月10日：【SMM铜精矿现货】据悉，市场传言上周某大型矿山招标结果出炉，6万吨铜精矿现货贸易商端口成交TC为-220美元/干吨~-225美元/干吨，大超市场预期。 5、06月10日：6月8日，德福科技举行“AI时代·铜芯智远”高端AI电解铜箔项目推进会，公司年产5万吨高端AI电解铜箔项目正式启动。据德福科技公告称，该项目主要建设年产5万吨高端AI电子电路铜箔生产车间以及与之配套的设备设施。项目分二期建设，各年产2.5万吨铜箔，实施主体为德福科技全资子公司九江琥珀新材料有限公司。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户想要我基于提供的数据和资讯，对铜期货市场做个日度总结。这个总结要分成三个主要部分：市场数据变动分析、产业链供需库存变化分析，以及价格走势判断。结构已经给得很清楚了。 嗯，首先看市场数据变动分析。我得先看主力合约价格和基差的情况。数据里SHFE价格从6月5日的104340元/吨连续跌到6月11日的103190元/吨，这说明国内期货价格在持续回落，特别是6月11日那天跌了830元，幅度不小。基差方面，LME的0-3贴水从-49.27美元收窄到-34.49美元，这算是走强了，可能意味着近期现货紧张情况有点缓解。再看持仓和成交，数据里没直接给成交量，但LME持仓从6月10日到11日增加了，国内渠道没提，那我就按已知信息说，重点提LME持仓增加反映空头力量在增强。 接下来是产业链分析。供给端要考虑矿山产量、冶炼产能这些。资讯里提到智利两个铜矿签署备忘录想合作降成本，说明矿山面临品位下降的压力，想方设法维持产出。还有那个KSM金铜矿项目在加拿大遇到原住民问题，这可能会影响未来的一些供应。铜精矿现货TC成交价很低，听说到了-220美元以下，这明显是矿端紧张，对冶炼厂利润挤压很厉害。需求端看电力、建筑、汽车这些。漆包线行业订单回暖是个积极信号，AI电解铜箔项目启动也显示高端电子需求在支撑。但我也注意到华北那边下游点价多提货慢，说明实际需求回暖可能没那么强劲。库存端数据很关键，LME库存连续增加了，COMEX也在增，只有SHFE库存在下滑。国内外库存走势分化，这可能跟国内去库和进口有关。 最后是价格走势判断。综合前面的分析，我觉得未来一两周价格可能会继续承压，震荡偏弱。主要理由是从供给端看，虽然矿很紧张，但炼厂还在生产，库存特别是国外库存还在累积，说明当前供应没那么紧。需求端虽然有亮点像漆包线回暖，但整体看像华北点价不提货这种行为，暗示实际需求可能跟不上价格的反弹。宏观情绪上，美元走强对金属价格普遍是压力。所以综合来看，价格大概率会在一个区间内震荡，比如LME在13000-14000美元之间，国内在100000-105000元之间波动。 用户特别强调要用具体的日期，所有引用都要带上，像6月11日、6月10日这些。还要避免用序号和emoji，语言要简洁明了。框架就按照用户给的三部分来，不能自己创新。用户可能是研究员或者交易员，深层需求是快速把握市场动态，为投资决策找依据，所以我得确保分析准确、逻辑清晰，并且有可操作性。