有色日报

2026年6月11日星期四 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2607收盘于103160元/吨，跌幅1.26%，沪铜指数减仓3505手至49.29万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价103175元/吨，较上交易日下跌885元/吨，对2606合约报平水-升80元/吨。今日现货市场整体平稳，交割临近叠加进口窗口关闭，货源输送增幅有限，持货商维持挺价情绪，铜价跌幅有所扩大，下游刚需低采相对平稳但多采意愿有限，在刚需及惜售支撑下，现货升水继续小幅抬升。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.美国5月CPI同比涨4.2%创三年新高，核心CPI同比涨幅加速至2.9%，但环比涨幅放缓、低于预期。市场预测美联储年底前累计加息约26个基点，与数据公布前相比变化不大。 2.特朗普加码威胁，放话“非常猛烈”袭击伊朗，伊军方警告更强力回应，以防长称对伊军事行动“远未结束”。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.海关总署6月9日公布的最新数据显示，中国2026年5月未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，4月份为45.2万吨，去年同期为42.7万吨；1-5月未锻轧铜及铜材累计进口量为201.28万吨，同比减少7.0%。 4.海关总署6月9日公布，中国2026年5月铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，4月份为235.2万吨，去年同期为293.5万吨；1-5月铜矿砂及其精矿累计进口量为1227.53万吨，同比减少1.0%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 5.截至6月11日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.65万吨至21.78万吨，总库存较去年同期的14.48万吨增加7.3万吨。 【逻辑分析】 CPI数据符合预期，美国非农就业数据超预期，加息预期增强。美伊局势短期恶化，双方反复，但战争本身的影响钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，铜矿增量不足。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。刚果金湿 法铜生产存在不确定性。特朗普更新钢铁、铝和铜进口关税，实际并没有太大影响，但临近6月30日最后期限，市场对关税消息较为敏感，cl价差冲高后回落，美国关税预期下降。长期来看，铜的基本面较为健康，供应端的扰动以及AI、储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素，铜价上涨趋势不变。短期铜价波动加剧，甲骨文资本开支超预期与公司新融资计划引发市场担忧，流动性不足对铜价形成压力，后期需关注下周美国、日本议息会议结果。 【交易策略】 1.单边：短期观望，宏观企稳后分批买入，有采购需求的，开始的头寸可考虑卖虚值看跌期权。 2.套利：跨市正套。 3.期权：观望。 (王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.据彭博社5月25日报道，几内亚计划于下月(6月)公布相关改革措施，以控制铝土矿出口量。2.阿拉丁(ALD)调研了解，山西省近期持续强化非煤矿山(尾矿库)等重点领域风险隐患排查整治，受此影响，部分氧化铝企业生产运行预计将受到影响，尤其以传统赤泥库排放余量空间有限，新建赤泥库未投入使用企业为主，目前综合了解产能影响预计在200万吨左右。3. 6月10日上期所氧化铝仓单注册量减少3605吨，总量410347吨。 【交易逻辑】 本周几内亚铝土矿出口管控政策传言再起，叠加昨日国内氧化铝产能预期外减产，氧化铝接连减空反弹后高位震荡。上周铝土矿成交价窄幅提高、带动成本窄幅提高预期。6-8月到期仓单合计近32万手但近月大量集中到期压力边际缓解。 【交易策略】 1.单边：供给端减产带动价格反弹。2.套利：观望；3.期权：卖出看跌期权。(陈婧投资咨询证号:Z0018401;以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【相关资讯】 1.当地时间11日凌晨，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发表声明称，鉴于本地区安全局势动荡，霍尔木兹海峡即日起对包括油轮和商船在内的所有类型船只关闭，任何试图通过该海峡的船只都将受到攻击。（央视） 2.美国劳工统计局（BLS）周三公布数据显示：5月CPI同比上涨4.2%，高于4月涨幅3.8%，为2023年4月以来最高水平；5月CPI环比上涨0.5%，低于4月涨幅0.6%，和环比涨幅均与市场预期一致 3.6月11日Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为131.7万吨，较上期数据减少4.6万吨。 【交易逻辑】 中东地缘冲突加剧，美股最大IPO叠加美欧日加息预期收紧市场流动性，沪铝随LME下跌但跌幅相对缓和，叠加LME铝0-3升水接近收平，内外价差近日快速收敛。铝价下跌后，下游积极补货土地去库显著扩大，基差持续熟练。海外基本面整体预计维持短缺格局，国内铝材出口量继续增加。 【交易策略】 1.单边：流动性收紧压力仍在，宏微观未能共振，铝价低位震荡。2.套利：关注月差正套走势。3.期权：卖出看跌期权。(陈婧投资咨询证号:Z0018401;以上观点仅供参考，不作为入市依据) 铸造铝合金 【相关资讯】 1.当地时间11日凌晨，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发表声明称，鉴于本地区安全局势动荡，霍尔木兹海峡即日起对包括油轮和商船在内的所有类型船只关闭，任何试图通过该海峡的船只都将受到攻击。（央视） 2.美国劳工统计局（BLS）周三公布数据显示：5月CPI同比上涨4.2%，高于4月涨幅3.8%，为2023年4月以来最高水平；5月CPI环比上涨0.5%，低于4月涨幅0.6%，和环比涨幅均与市场预期一致 3.6月11日，Mysteel调研了解：继安徽，湖北之后，江西部分地区已暂停反向开票业务，丰城地区同步严查反向开票真实性。此举对江西合金锭产量影响较大，预计整体合金锭市场供应将再度缩减。 【交易逻辑】 受流动性收紧预期影响，铝合金价格随铝价承压，但驱动主要在宏观及海外市场，叠加铝合金产量收紧，铝合金跟跌相对温和。 【交易策略】 1.单边：短期窄幅反弹。 2.套利：多ad空al，宏观情绪好转后离场； 3.期权：暂时观望。 （陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约跌2.44%至24165元/吨，沪锌指数持仓减少9076手至19.70万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24110~24325元/吨；今日上午盘面锌价显著下滑至24500元/吨以下，市场贸易商积极出货报价，锌锭现货升水随之上涨，下游企业同样自昨夜开始积极点价接货，整体现货交投好转。 【相关资讯】 1. 6月11日SMM讯：华中某锌冶炼厂于5月底开始检修，计划于6月15日恢复正常，整体影响5000吨左右。 2.据SMM沟通了解，截至6月11日，SMM七地锌锭库存总量为26.49万吨，较6月4日增加0.05万吨，较6月8日减少0.11万吨。 【逻辑分析】 短期来看，锌价主要受宏观主导。昨夜美CPI数据公布，市场对美联储加息预期增强；叠加美伊冲突再起，有色板块整体承压。关注下周FOMC利率决策对市场影响。 中长期来看，锌精矿加工费持续下调，锌价重心回落，国内冶炼厂由小幅盈利转为小幅亏损。6月除前期计划检修的冶炼厂外，预计部分高成本冶炼厂或有减产计划，国产精炼锌减量或超预期。 短期锌价宏观因素影响下，锌价承压。中长期维持逢低做多思路不变。 【交易策略】 1.单边：考虑短期锌价下跌后或区间震荡，逢低可分批布局多单并卖出比例虚值看涨期权。若锌价维持区间震荡，可赚取权利金差；若锌价上行，多单盈利可弥补期权损失。中长期来看，逢低布局远月多单； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （陈寒松投资咨询证号：Z0020351；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约涨0.65%至16220元/吨，沪铅指数持仓减少1597手至16.04手； 2.现货市场：今日SMM再生精铅均价报16100元/吨，较SMM1#铅均价升水25元/吨。今日早间沪铅盘面反弹带动再生精铅报价随之上调，主流报价较昨日上涨75-100元/吨，含税出厂价对SMM1#铅均价维持平水至升水25元/吨，不含税精铅出厂价15000元/吨附近。但下游订单表现疲软，接货意愿较差，市场交易基本停滞，报价多随行就市，实际成交寥寥。 【相关资讯】 1.6月11日SMM讯：进口窗口关闭后，海外粗铅流入量明显下滑。国产再生粗铅报价坚挺，下游铅合金企业采购意愿低。同时，近日锑、锑价格走势偏弱，持货商捂货惜售导致铅合金企业原料采购困难，个别企业目前减产50%。由于铅酸蓄电池新订单销售情况差，电池厂对铅合金的需求弱，因此铅合金企业的减产暂未对铅价走势造成明显影响。 2.据SMM了解，截至6月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.54万吨，较6月4日减少0.17万吨；较6月8日增加700余吨。 【逻辑分析】 当前铅价重心下移，而含铅废料价格高企，国内再生铅冶炼亏损扩大。据了解，国内再生铅冶炼企业减产规模或进一步扩大，或对铅价形成一定支撑。 【交易策略】 1.单边：获利空单逐步了结离场；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.霍尔木兹局势带来的货源紧张持续发酵，硫磺价格持续走高截至6月10日，市场消息显示，国内硫磺现货成交价今日突破万元/吨。SMM硫磺（EXW山东）报价区间为9307-10000元/吨，SMM硫磺（CIF印尼）报价区间为1250-1300美元/吨，价格中枢继续上移。供应端紧缺态势未改，短期价格仍存上行压力。（SMM） 2.伊朗革命卫队：由于美国敌人一再违反停火条件，霍尔木兹海峡将暂时关闭，直到另行通知。我们警告任何船只不得从波斯湾和阿曼湾的锚地移动。靠近霍尔木兹海峡将被视为与敌人合作。(金十数据APP) 3.当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI通胀与市场预测基本一致，但由于中东战争推动油价大幅攀升，5月份CPI较上月加速升温，消费者面临的价格压力有所加大，也进一步强化了美联储将利率维持高位、更长时间按兵不动的理由。（财联社） 4.港交所上市的力勤资源——作为最早在印尼推动高压酸浸（HPAL）技术用于电池级镍生产的中企之一——正就收购坦桑尼亚未开发的卡班加（Kabanga）进行深入谈判。知情人士称，力勤拟入股这一全球规模最大的未开发硫化镍矿床之一。据Lifezone Metals披露，卡班加项目初期开发需投入近10亿美元，预计六年左右实现年产约5万吨镍的设计产能。该公司周一回应媒体问询时表示，可参考其4月声明：由渣打银行牵头的战略投资谈判“已取得进展，并收到多个报价”。（51不锈钢） 【逻辑分析】 美国CPI上行强化市场加息预期，6月面临各国央行会议以及产业消费淡季，有色整体上方压力较大，镍自身仍面临较大过剩以及累库，跌破14万支撑后走势偏弱。印尼能矿部代表在SMM产业链大会上提出可能放松镍矿配额，加深对镍价打击，短期镍价可能跟随宏观弱势运行。不过后续仍然需要关注硫磺的短缺情况以及美联储定调后的宏观环境，可能出现预期差。 【交易策略】 1.单边：震荡走弱。2.套利：暂时观望。3.期权：保护性策略。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 不锈钢 【重要资讯】 1.【51不锈钢网】调研统计，本周样本库存总量43.