多晶硅期货日报

多晶硅期货日报 核心观点 【行情分析】6月11日，多晶硅期货市场呈现强势反弹格局主力合约收盘价37.710元/吨，较前一日大幅上涨8.99%，成交量22.39万手，成交金额245.93亿元，持仓量10.27万手，资金参与度明显提升。 （次日展望）技术面显示价格在经历大幅反弹后，短期可能进入整固阶段。当前市场处于供需双增的博奔格局，6月份多晶硅产量预计增至9万-9.1万吨，而下游硅片需求约8.7万吨，整体呈现紧平衡状态。随着丰水期到来，西南地区的电价下行可能推动硅料企业复产提产，但下游按需采购的节奏温和，大规模备货意愿不强。 （宏观预期】2026年作为光伏行业"治理攻坚年"，政策重心已从"鼓励扩张"全面转向"规范治理"。工信部正推进多项制度化措施：健全价格监测机制、加强产品质量抽查、加快制定多晶硅能耗限额等强制性国家标准，并就《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准公开征求意见，旨在杜绝功率"虚标”现象，塑造公平竞争秩序。 (风险关注1)供应压力持续增加；2)高库存去化缓慢；3）成本倒挂下企业现金流承压；4)政策效果的不确定性。 1行情回顾 （主力合约及现货市场6月11日多晶硅期货主力合约开盘36200元/吨，最高37110万元/吨，最低35550元/吨，收盘37710 元/吨，成交量223.935手，持仓量102.745手。现货市场方面，光伏级多晶硅周平均价4.44美元/千克，周最高价23美元/千克，周最低价3.5美元/千克。市场整体呈现期货震荡收涨、现货持稳的格局。 2当日运行逻辑 【核心逻辑】中来股份Namic纳米铠甲电池技术量产进入快车道，标志着光伏行业降本增效取得实质性突破。该技术于5月8日在太原基地正式实现首片出片并量产，转换效率超27%，与TOPCon效率持平。核心突破在于用低成本铝材料替代传统高成本银浆，通过纳米级"铠甲层"有效阻止铝向硅衬底扩散，解决铝电极商用世界性难题。 【政策面逻辑】政策演进三阶段 第一阶段（2024H2-2025H1）：劝导与座谈，缺乏强制手段；第二阶段（2025H2）：产能整合尝试与受挫，硅料收储平台被 叫停; 第三阶段（2026年至今）：制度化+标准化治理； 最新政策动态：4月17日：工信部等四部门联合召开行业座谈会，首次将兼并重组纳入光伏反内卷综合治理体系； 4月28日：中央政治局会议明确提出纵深推进全国统一大市场建设，深入整治"内卷式"竞争； 5月26日：工信部正式发布《光伏组件安全要求》和《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准，实施日期为2027年6月1日; 七大治理方向：产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护： 当前观点修正基于6月11日最新数据和技术突破，我们对多晶硅市场的观点进行如下修正： 短期价格仍将维持区间震荡，主力合约运行区间或短期见底：供需双增格局下，6月或处于微幅累库；然而西南丰水期来临，硅系价格承压运行。 3当日基本面分析 供需基本面分析 供应方面，2026年5月中国多晶硅产量达到8.81万吨，环比上涨3.28%，但同比下降2.65%。产能利用率方面，5月份多晶硅行业产能利用率为30.63%，环比上涨1.0个百分点。预计6月份排产量将进一步增加至9.76万吨，产能利用率达到33.94%，显示供应端呈现逐步恢复态势。 从长期产能角度看，中国多晶硅产能从2021年的51.9万吨快 速扩张至2025年的336.63万吨，但产能利用率却从2021年的97.04%大幅下滑至2025年的41.58%，反映出严重的产能过剩问题。 需求端方面，光伏组件产量在2026年5月达到36.65GW，环比上涨18.78%，但同比仍下降31.24%。下游光伏行业需求整体偏弱，据国家能源局数据，2026年1-4月全国光伏新增装机50.91GW，同比下滑51.48%。光伏组件招标规模在2026年5月出现波动，5月8日当周达到12.669兆瓦，但随后儿周回落至较低水平。 成本与原材料因素 工业硅作为多晶硅生产的主要原材料，价格保持相对稳定。天津市场421#工业硅低端价自5月下旬以来维持在9,300元/吨水平。工业硅周度产量呈现上升趋势，6月5日当周达到78,774.5 成本压力方面，当前硅料价格已逼近多数企业的现金成本线，部分企业因价格倒挂亏损产严重，检修或停产现象增多。西南地区丰水期临近，水电成本下降可能为当地企业提供一定的成本优势。 政策环境影响 政策层面，工信部发布《关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知》，将工业硅纳入重点节能监察范围，对市场情绪产生一定提振作用。此外，国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，充许不同法人主体共用绿电供应系统，降低企业绿电接入成本。 然而，国内"136号文"推动新能源全面参与电力市场交易，光伏项目收益与市场价格波动深度绑定，在短期内对项目投资决策形成了一定冲击，导致部分需求释放节奏放缓。 附1：多晶硅成本端情况（高频）/来源：钢联数据 附2：多晶硅供需基本面情况(其余频次) 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 4行情展望 尽管当前盘面大幅反弹，但从基本面来看，多晶硅市场目前面 临供应增加与需求疲软的双重压力。虽然6月份排产计划显示产量将继续回升，但下游硅片企业采购谨慎，以刚需为主，新签订单有限。电池片环节同样面临压力，行业社会库存累积至十天左右相对偏高水位。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。国金期货 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！