公用事业行业周报：南方高温提前+广东电价走高，关注火电迎峰度夏弹性

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年06月01日 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆证书编号：S1160525040003联系人：杨培梁 【投资要点】 板块一周回顾：5月25日-5月29日，上证综指下跌1.08%，创业板指数上涨2.53%，公用事业指数上涨6.58%，环保指数下跌3.99%。从细分子行业来看，公用事业板块中，火力发电板块上涨17.09%，水力发电板块上涨5.5%，风力发电板块上涨3.82%，光伏发电板块下跌0.77%，燃气板块下跌5.44%，热力服务板块上涨3.24%，电能综合服务板块上涨9.11%；环保板块中，固废治理板块下跌1.91%，水务及水治理板块下跌3.71%，大气治理板块下跌2.59%，环保设备板块下跌7.95%，综合环境治理板块下跌3.14%。 相关研究 南方区域高温天气明显前置，制冷负荷提前释放，广东现货电价上行已从阶段性扰动演变为迎峰度夏主线之一。5月25日-28日，南方电网电力负荷连续四天创历史新高，最高达2.75亿千瓦，较去年最高负荷增加1858万千瓦、增幅7.24%；广东电力负荷亦首次超过1.70亿千瓦，广州、深圳负荷年内首创新高。本轮负荷高点较往年明显提前，打破了2020年至2025年南方区域年度峰值通常集中在6-7月的季节性规律，意味着今年高温驱动的电力紧平衡已提前启动。 《SAF/UCO价格共振上行，验证下游景气向原料价值传导逻辑》2026.05.26 《矿产资源法实施条例落地，金属资源化利用+矿冶环保价值再提升》2026.05.18《公用事业与环保2025年报及2026年一季报综述：电力盈利韧性凸显，环保板块现金流持续改善》2026.05.11《四部委发布AI与能源双向赋能行动方案，绿电三重受益逻辑：促消纳、稳电价、产业链延伸》2026.05.11《双碳考核迈入“制度化+硬约束”，绿电价值进一步抬升》2026.04.27 需求侧高景气是本轮电价上行的核心底盘，广东用电高增与新兴负荷扩张共同强化供需紧平衡。今年1-4月，广东全社会用电量2837.97亿千瓦时，同比增长8.77%，其中307家数据中心用电量38.05亿千瓦时，同比增长18.48%，高技术及装备制造业用电量580.90亿千瓦时，同比增长8.51%。广西电网公司重点监测的36家数据中心用电量同比增长19.2%，区域新能源车整车制造、锂电池产业分别增长277.9%、17%。数据中心、互联网服务等现代服务业用电增长速度迅猛，且全天候运行，叠加居民夜间集中充电新业态扩容，持续抬高晚间负荷水平。5月1日至27日，深圳数据中心行业整体用电量2.73亿千瓦时，同比增长20.12%。其中，光明区作为深圳市核心算力与数据中心集聚高地，其数据中心用电量同比大幅增长85.31%。 供给侧并未同步宽松，水电、风光、气电多重扰动共同抬升广东现货电价中枢。厄尔尼诺背景下西南来水偏弱，水电出力同比或承压；高温干旱阶段风光出力存在波动；同时国际天然气价格高企抑制气电出力，叠加部分机组春季检修和局部输电受限，广东电力供需维持偏紧格局。 价格端已给出明确信号，广东现货与月度电价同步上行，火电商业模式改善正在兑现。截至2026年5月30日，广东电力现货日前均价为600.76厘/千瓦时，同比增长96.58%，环比增长59.39%；5月月度集中竞争综合价达507.23厘/千瓦时，同比增长35.75%，环比增长34.38%。同时，2026年容量电价补偿比例提升至不低于50%，现货价格信号对火电盈利的正向传导更为明显。 展望后续，强厄尔尼诺发生概率上升意味着南方高温持续时间或偏长，广东等南方省份现货电价在迎峰度夏期间仍有进一步走高可能。国家气候中心5月29日发布信息显示，今年夏秋季预计将有一次中等及以上强度厄尔尼诺事件，并于秋冬季达到峰值，发生强厄尔尼诺事件的概率正在增大；国家能源局预计2026年夏季全国最大电力负荷可能达到15.75-16.00亿千瓦。 公用事业板块要素动态： 1）电力跟踪：根据江苏电力交易中心公示，2026年6月，江苏集中竞价交易成交电价350.91元/MWh，环比上升3.80%，同比上升12.18%。根据山西省电力交易中心公示，2026年4月，山西省月度中长期交易综合价276.17元/MWh，环比下降3.33%，同比下降8.57%。2026年4月全国总发电量约7455亿千瓦时，同比增长4.39%，环比减少7.56%。其中，火电/水电/风电/光伏/核电发电量同比分别+3.25%/+12.74%/-1.30%/+24.59%/-7.58%，环比分别-13.18%/+1.60%/+7.12%/+2.70%/+0.63%。2026年4月全社会用电量达0.82万亿千瓦时，同比增长6.27%，环比减少4.55%。2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增加5.24%。 2）水情跟踪：5月31日，三峡水库站水位154.74米，2025年同期水位为154.81米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量18000立方米/秒，同比上升63.64%，三峡水库站出库流量23400立方米/秒，同比上升93.39%。3）动力煤价格与库存跟踪：本周动力煤价格整体呈现上升趋势。国产煤方 面，截至2026/5/29，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报收于848元/吨，较2026/5/22上升。进口煤方面，截至2026/5/29，广州港印尼煤库提价（Q4200）报收于723.21元/吨，较2026/5/22上升27.11元/吨；广州港澳洲煤库提价（Q5500）报收于1006.09元/吨，较2026/5/22上升31.81元/吨。秦皇岛港煤炭库存上升，统调电厂煤炭库存稳定。截至2026/5/31，秦皇岛港煤炭库存为697万吨，较2026/5/24增加27万吨；截至2026/5/20，全国统调电厂煤炭库存量为2.0亿吨，较2026/5/12持平。 4）天然气价格跟踪：截至2026/5/29，中国LNG出厂价格指数报收于6157元/吨，较2026/5/22下降0.37%；截至2026/5/28，中国LNG到岸价报收于18.38美元/百万英热，较2026/5/21下降2.23%。 【配置建议】 南方高温提前激活制冷负荷，叠加广东电力现货价格持续上行，火电迎峰度夏弹性正从预期走向兑现，1）广东区域火电直接受益：广东现货电价上行对本地煤电机组盈利传导最为直接，建议关注【粤电力A】【宝新能源】；2）全国性火电龙头中具备广东区域布局或现货电价映射弹性的企业，同样有望受益于火电价值重估，建议关注【华能国际】【华电国际】。 【风险提示】 气候变化风险；电价波动风险；下游需求不及预期。 正文目录 1.南方高温提前+广东电价走高，关注火电迎峰度夏弹性.......................42.配置建议..............................................................................................53.板块一周回顾.......................................................................................64.公用事业板块要素动态........................................................................84.1.电力板块跟踪....................................................................................84.1.1.电价...............................................................................................84.1.2.发电...............................................................................................94.1.3.用电.............................................................................................104.2.水情跟踪..........................................................................................114.3.动力煤价格与库存跟踪...................................................................124.4.天然气价格跟踪..............................................................................145.风险提示............................................................................................14 图表目录 图表1：广州历史气温走势（℃），高温较近年提前出现......................4图表2：5月17日-5月30日广东电力现货价格（厘/千瓦时）............5图表3：各行业本周涨跌幅....................................................................6图表4：公用事业和环保各细分子行业本周涨跌幅...............................6图表5：公用事业本周涨幅前十（%）..................................................7图表6：公用事业本周跌幅前十（%）..................................................7图表7：环保本周涨幅前十（%）.........................................................7图表8：环保本周跌幅前十（%）.........................................................7图表9：山西月度中长期交易综合价（元/兆瓦时）..............................8图表10：江苏集中竞价当月成交电价（元/兆瓦时）............................8图表11：各地电网代理购电价格一览表（元/兆瓦时）.........................8图表12：全国总发电量跟踪（亿千瓦时）............................................9图表13：全国发电量占比结构（%）....................................................9图表14：全国总发电量累计同比（%）................................................9图表15：全国火电发电量累计同比（%）.............................................9图表16：全国水电发电量累计同比（%）............................................9图表17：全国风电发电量累计同比（%）............................................9图表18：全国光伏发电