海外方面
- 美国经济数据保持韧性，5月ISM制造业PMI和ISM非制造业PMI均高于预期，制造业和消费需求依旧强劲，加强了美联储不降息的预期。
- 美国非农数据超预期，5月非农就业人口大幅高于预期，失业率与预期一致，劳动力市场依旧保持韧性，短期美联储缺乏降息的数据支撑理由。
- 美联储新任主席沃什可能启动美联储沟通框架改革，拒绝提交点阵图利率预测、删除政策声明中的前瞻指引语言，6月中旬的议息会议会成为新政的首个观察窗口。
- 美伊冲突双方拉锯依旧持续，美伊在巴基斯坦斡旋下曾就临时备忘录达成初步共识，但随后被特朗普推翻，伊朗暂停间接谈判作为回应。
国内方面
- 央行公开市场操作转为净回笼，但宏观流动性依旧充沛，银行间的拆借利率更低。
- 5月制造业PMI回落至50%，新出口订单下行，指向短期出口或并没有预期的那么强劲；生产PMI为51.20%，总体保持相对强势，经济处于供给强于需求的状况。
- 国务院发布《国务院关于对外投资的规定》，自2026年7月1日起施行，旨在促进对外投资高质量发展，保障投资者权益及国家海外利益。
- 美国贸易代表办公室发布公告，计划以“未禁止进口强迫劳动产品”为由对60个经济体加征10%或12.5%的关税。
股指观点
- 美联储流动性收紧的预期成为市场主线，美债利率走高，美元指数上行，美三大股指下跌，黄金下跌。
- 市场重心由原先担忧美伊冲突方面开始逐步转为经济数据的依赖，宏观流动性影响风险资产走势。
- 美国经济韧性，通胀抬头预期上升，但如果美联储加息又会对于金融市场形成压制，市场对于美联储后续的加息预期还需要来回的进行修正。
- A股近期走势呈现震荡走弱的走势，市场交投活跃度有所下降，公募基金风格漂移的讨论发酵，对市场的风险偏好形成压制。
- 此轮A股下跌从5月中旬开始，核心的转折时间点是美国总统特朗普访华的市场情绪的兑现。
- 一季报科技板块业绩的确定基本上被市场消化，虽然科技产业逻辑向上并未改变，但在资金过于集中，市场对此定价相对充分下，其缺乏基本面上支持的继续向上的信号，因此在大科技主线回落下，带动市场走弱。
- 下一次的业绩报的公布时间在7月，市场到那时候才会根据最新业绩报对科技板块景气度向上再做业绩上的确认。
- 目前AI为代表的产业趋势并未结束，市场还需要更多信号来确定，短期因为海外宏观流动性收紧预期，以及国内宏观流动性边际上最宽松的时间过去，A股市场呈现震荡行情来消化次轮下跌。
- 短期A股还是继续需要时间来消化此轮下跌，只不过在市场风格上，短期会更为均衡，市场在下周对市场的风格走势上会明朗化。
