全球洞察GEM你可能错过的要点
全球 | 全球洞察 GEM - 你可能错过了... 本产品旨在帮助全球新兴市场投资者拨开迷雾，聚焦要务。每周，我们都会挑选出客户评选中最受关注的GEM研究报告。本周，我们的GEM覆盖范围实现了飞跃，推出了对新加坡房地产投资信托(REITs)和地中海与近东(MENA)医疗保健领域的报道。 东盟 新加坡——新加坡房地产投资信托基金(REIT)正迎来近十年来首次有意义的派息增长周期。我们相信市场低估了此次复苏的持久性，并将对10只REIT启动评级。首选——CLAR。 MENA 我们看好医疗保健领域，认为尽管近期存在供过于求的担忧导致估值下调，但长期扩张前景依然稳固。建议买入Habiib（优质股）和Care（高性价比），对Mouwasat保持谨慎。 印度 潘诺瓦拉金融公司：凭借其新的领导团队、产品扩张、网络拓展和精炼的承保能力，公司具备良好发展潜力。我们预计其盈利将显著增长，ROA/ROE有望提升。建议买入。 Finolex FNXC 是国内住房资本开支领域领先的线缆公司。我们的分析指出，其将迎来强劲的销量增长、价格上涨空间，以及升级周期的持续。我们上调目标价和盈利预测。买入。 中国 我们认为自动识别数据采集（AIDC）将成为关键的增长动力，但投资者的反馈仍然存在分歧，担忧其增长速度不如同行，以及与宁德时代（CATL）和SST的市场规模比较。 技术崛起：云服务提供商（CSP）的资本支出支持人工智能硬件需求，但激进的API价格削减预示着竞争加剧和投资回报率风险。我们看好硬件领域，尤其是内存和设备，在下半年将引领市场。 拉丁美洲 我们接待了在英国的NU投资者关系团队，会见了来自27家公司的约50位投资者。主要讨论内容包括巴西信贷周期动态、墨西哥的进展以及美国扩张。 +44 0 (20) 7548 4305 | rjilka@jefferies.com拉杰·吉尔卡 * | 股票研究团队 阿尔马科恩斯·艾斯托（Almacenes Exito）我们与CEO和CFO的线上会议进一步坚定了我们实现两位数EBITDA利润率的信心。市盈率维持在7.2倍，且房地产领域存在显著的隐藏价值。 +44 (0)20 7029 8717 | mbraley@jefferies.com马克·布莱利 * | 研究部 +44 (0) 20 7548 5304 | cgawler@jefferies.com克里斯·高勒，CFA* | 股票研究团队 Co-brands +44 (0) 20 7548 4311 | aojelade@jefferies.com奥约迪米杰·奥杰拉德 * | 研究部 韩国 – 韩米KB证券对管道项目进展和礼来公司对外授权持乐观态度。强劲的研发进展和更高的长期增长预期可能成为额外的催化剂。 +971 4 231 6008 | eannenkov@jefferies.com叶夫根尼·安尼尼科夫 ^ | 股票分析师 台湾-大华证券对股市持乐观态度，因公司业绩超预期强劲且订单动能增强。海外扩张增长和加速下半年需求支持估值上行，并强化长期投资逻辑的信心。 杰弗里·埃米亚产品管理 * | 股票研究团队 020 7029 8685 | emea_prod_mgmt@jefferies.com 台湾 - 福邦策略强调决定其股息策略的关键因素，包括持续的台海冲突、SpaceX的影响以及行业和个股层面的重点选股。 全球研究要览 美国 - 软件：60多家软件公司的情绪比估值所反映的更为积极。人工智能仍然是关键主题，这加强了我们的定位：长期持有超大规模企业、网络安全、基础设施及精选应用（NOW、TEAM、PCOR、ZM）。 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）- 海底领域：关于海底开发项目曝光公司名单的结构性赢家论调正在增强，这得益于我们的海底/近海资本支出追踪器显示，在季节性较淡的1季度呈现改善趋势。买入FTI、Saipem和Subsea 7。 日本 - 量化日本正面临由AI主题驱动的极端回报集中，但收益仍是决定性支柱，受前所未有的AI资本支出周期驱动。买入GARP以及TSE改革受益股。 公司估值/风险 sellside/Disclosures.action本报告所推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站 https://javatar.bluematrix.com/ 或致电 212.284.2300。 分析师认证： 我，拉杰·吉尔卡，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，马克·布莱利，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，克里斯·高勒（CFA），证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，阿约迪米吉·奥杰拉德，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，叶夫根尼·安尼诺夫，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 本人杰弗里斯公司欧洲、中东和非洲区产品管理部Jefferies EMEA Product Management，特此证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（subject security(ies)）及相关公司（subject company(ies)）的个人看法。本人亦特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表述的具体建议或观点相关。 非美国分析师注册：拉杰·吉尔卡（Raj Jilka）受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及研究分析师与标的公司沟通、公开露面和交易其持有证券的限制。 非美国分析师注册：马克·布莱利（Mark Braley）受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，其并非FINRA注册/合格的证券分析师。该分析师可能并非Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师持有的证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。 非美国分析师注册：Chris Gawler, CFA受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，其并非FINRA注册/合格的证券分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师所持证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。 非美国分析师注册：Ayodimeji Ojelade受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，其未在美国金融业监管局（FINRA）注册或获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及研究分析师与标的公司沟通、公开露面和交易其持有证券的限制。 非美国分析师注册：叶夫根尼·安尼诺夫（Evgenii Annenkov）受雇于Jefferies Int'l Ltd.Dubai公司，该公司是Jefferies LLC的非美国附属机构，且其并非FINRA注册/合格的证券分析师。该分析师可能并非Jefferies LLC（一家FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241，也不受关于与标的公司沟通、公开露面以及研究分析师持有证券交易的限制。 非美国分析师注册：Jefferies EMEA产品管理部门受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，该部门的研究分析师未在美国金融业监管局（FINRA）注册或获得资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师持有的证券交易相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。 与所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。 投资建议记录 《MAR》第三条第（1）款e项和第七条推荐已发布 推广已分发 June 5, 2026 3:21 A.M.June 6, 2026 5:00 A.M. 公司特定披露 史蒂文·德桑蒂斯持有礼来公司的普通股。 位于巴西的收件人应注意，本通讯专供机构或专业投资者。此处所表达的观点反映基于巴西境外且未在巴西证券交易委员会（CVM）注册的分析师的个人意见。本通讯不构成购买或出售任何证券的要约或招揽，也不代表在巴西进行的研究成果公开分销。Jefferies金融集团公司、其附属公司或子公司在TechnipFMC的证券或存托凭证上做市。 杰弗里斯金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从Procore获得投资银行服务费用或打算寻求此类费用。 在过去12个月内，Jefferies金融集团及其关联公司或子公司已从Procore获得投资银行服务的报酬。 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司正在担任普罗科或其关联公司证券的承销或分销的管理人或共同管理人。 在过去十二个月内，Procore一直是Jefferies金融集团及其关联公司或子公司的客户，其投资银行服务正在被提供或已经提供。 在过去十二个月内，宝纳瓦拉金融有限公司一直是Jefferies金融集团及其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已经提供。 杰弗里金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从宝纳瓦拉金融公司有限公司获得投资银行服务费用，或打算寻求此类费用。 杰弗里国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与宝娜瓦拉金融有限公司有提供投资服务的协议。 在过去12个月内，杰弗里金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司已从庞纳瓦拉金融有限公司的投资银行服务中收到报酬。 杰弗里金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司正在担任波纳瓦拉金融公司有限公司或其附属公司证券承销或配售的管理人或共同管理人。 本报告所推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站 https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action 或致电 212.284.2300。 杰弗里斯评级说明 买入 - 指我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益