钢铁行业周报 燃料上涨 盈利下降

本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 钢铁《4月黑色金属盈利明显好转》2026.06.01钢铁《钢铁行业周报数据库20260601（该报告中的数据截止日期为5月29日）》2026.06.01钢铁《产能置换新规利于缩减产能》2026.05.24钢铁《钢铁行业周报数据库20260524》2026.05.24钢铁《钢铁行业周报数据库20260517》2026.05.17 高炉开工率下降。全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率66.67%，较上一周增加0.64个百分点；上周电炉产能利用率为56.66%，较上一周上升0.47个百分点。根据M ysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率83.94%，较上一周下降0.2个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为90.24%，较上一周下降0.11个百分点。上周247家钢企盈利率为59.31%，较上一周下降3.03个百分点。 4月粗钢产量降幅收窄。2026年1-3月生铁产量下降2.9%，1-4月下降3.1%，其中4月份下降3.6%；粗钢前3个月下降4.6%，前4个月下降4.1%，其中4月份下降2.8%。 4月黑色金属盈利明显好转。2026年3月份黑色金属及压延加工利润为-8.7亿元，4月份为109.2亿元。2025年3月份为90.6亿元，4月份为94.1亿元。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续 下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 目录 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库环比回调.............................................31.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比回调....................................31.2.钢材表观消费量下降，建材成交量回升...........................................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降..............................................51.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降.........................71.5.美国钢价持平，欧盟钢价下降，日本钢价下降................................82.原料价格走势.......................................................................................82.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降..............................................82.2.铁矿石港口库存上升.......................................................................92.3.钢厂焦炭库环比下降，焦化厂焦炭库存环比上升...........................112.4.钢厂焦煤库存下降上升，焦化厂焦煤库存环比上升.......................113.炉料...................................................................................................123.1.废钢价格上升，高功率石墨电极价格持平.....................................123.2.内蒙硅锰价格下降........................................................................143.3.取向硅钢价格上升，无取向硅钢价格上升.....................................143.4.钒铁价格下降...............................................................................153.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格下降，海绵钛价格持平....................164.特钢及新材料.....................................................................................174.1.不锈钢价格下降，钼铁价格上升...................................................174.2.工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格................................................184.3.氧化镨钕价格上升........................................................................185.宏观：2026年1-4月粗钢产量同比降幅回调.......................................195.1.粗钢产量累计同比下降，钢材出口量累计同比下降.......................195.2.2026年1-4月固定资产投资小幅收缩............................................206.投资建议............................................................................................247.风险提示............................................................................................257.1.供给端收缩不及预期.....................................................................257.2.需求大幅下降...............................................................................25 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库环比回调 1.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比回调 上周上海螺纹钢现货价格环比下降60元/吨至3230元/吨，跌幅1.82%；期货价格环比上升3元/吨至3160元/吨，涨幅0.1%。上周热轧卷板现货价格下降20元/吨至3440元/吨，跌幅0.58%；期货价格3378元/吨，较上一周持平。上海中板价格持下降，冷卷价格下降，线材价格下降。上周上海中板价格环比下降20元/吨至3480元/吨跌幅0.57%；上周冷卷价格下降20元/吨至4000元/吨，跌幅0.5%；上周线材价格环比下降30元/吨至3710元/吨，跌幅0.8%。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存增加，钢厂库存增加。上周主要钢材社会库存1130万吨，环比增加2万吨；钢厂库存418万吨，环比增加2万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存480万吨，环比减少5万吨；线材社会库存64万吨，环比增加1万吨；热卷社会库存343万吨，环比增加6万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存174万吨，环比增加4万吨；线材钢厂库存55万吨，环比持平；热卷钢厂库存71万吨，环比减少2万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量下降，建材成交量回升上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为849万吨，环比减 少27万吨。其中，螺纹钢表观消费量为213万吨，环比下降19万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降 全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率66.67%，较上一周增加0.64个百分点；上周电炉产能利用率为56.66%，较上一周上升0.47个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率83.94%，较上一周下降0.2个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为90.24%，较上一周下降0.11个百分点。上周247家钢企盈利率为59.31%，较上一周下降3.03个百分点。 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 上周钢材产量下降。上周钢材周度总产量853万吨，较上一周下降11万吨。其中螺纹钢产量212万吨，环比减少10万吨。热卷产量295万吨，环比减少1万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降 上周测算螺纹钢生产利润下降，测算热卷生产利润下降。热卷模拟平均吨毛利145元/吨，较上一周减少19元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为135元/吨，较上一周减少59元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少60元/吨至127元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少100元/吨至-83元/吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.5.美国钢价持平，欧盟钢价下降，日本钢价下降上周美国螺纹钢价格1051美元/吨，较上一周持平；欧盟螺纹钢价格776美 元/吨，较上一周环比减少1美元/吨；日本螺纹钢价格636美元/吨，较上一周环比减少2美元/吨；上海螺纹钢价格470.24美元/吨，周环比减少3.09美元/吨。 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 2.原料价格走势 2.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降 上周铁矿石现货价格环比持下降，期货价格环比下降；焦炭现货价格上升，期货价格环比上升。上周日照港PB粉（铁含量6