期现市场
- L: L09基差295元/吨，L91月差199元/吨。
- PP: PP09基差1140元/吨；PP91价差651元/吨。
- V: V09基差-156元/吨，V91价差-123元/吨。
- PTA: 无具体基差和价差数据。
- MEG: 无具体基差和价差数据。
- 甲醇: 无具体基差和价差数据。
- 尿素: 无具体基差和价差数据。
- 烧碱: SH07基差66元/吨，SH91为-132元/吨。
基本逻辑与策略建议
- L: 产业链去库，地缘消息反复，短期跟随油价波动。装置重启增加，产量上涨，产能利用率78%。海外美金价格回落，进口利润修复。农膜进入淡季，下游负反馈。基本面转弱，空LP价差，震荡对待。L【7800-8000】。
- PP: 上游低开工，现货坚挺，关注油价波动。供需双弱低库存，关注PDH装置回归节奏。短期PP为烯烃链偏强品种，可做79月间正套。PP【8600-8800】。
- V: 电石止跌，估值压缩，社库高位抑制上方空间。供需双弱，外采乙烯法利润修复，乙电价差收敛。电石跌价带动电石法利润修复，成本支撑减弱。内需偏弱，库存微增，反弹空配。V【4600-4800】。
- PTA: 地缘扰动vs下游补库需求，回�试多。美国EIA数据利多油价，PX估值偏高，供需改善，库存去化。下游开工回升，内需偏弱，外需支撑有限。逢高做缩pta09加工费，或出卖看跌期权。TA【6280-6440】。
- MEG: 供需走弱vs地缘扰动，回�试多。地缘不确定性利多原油，eg估值偏低，供需走弱，开工负荷下滑。下游需求走弱，平衡表去库放缓。卖看跌期权，做扩pr-eg价差。EG【4490-4620】。
- 甲醇: 驱动走弱vs地缘扰动，区间震荡。港口库存去库，低库存高基差支撑盘面。下游需求走弱抑制反弹高度。油价底部有支撑。供应端压力预期抬升，海外装置负荷回升。伊朗甲醇产供销不确定。逢低试多，9-1正套，做扩MTO加工费。MA【2938-3038】。
- 尿素: 出口指导价放宽短期利多，但估值偏高，驱动走弱。供应端压力预期抬升，需求端走弱。厂库快速累库。短期出口政策影响有限。反弹试空。UR【1780-1820】。
- 烧碱: 现货连续涨价，盘面低位止跌。资金博弈激烈，加权持仓量高位，供需双弱，开工压缩至低位，厂库库存高位三连降。液氯价格下跌带动ECU利润压缩。盘面开始贴水现货，下跌空间不足，上行驱动难寻。等待估值修复反弹偏空。SH【1850-1950】。
风险提示
- L: 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
- PP: 宏观政策超预期，关注原油及煤炭价格走势，新增产能投放进度。
- V: 宏观系统性风险，宏观政策超预期。
- PTA: 地缘超预期缓解。
- MEG: 地缘风险超预期。
- 甲醇: 地缘风险超缓解。
- 尿素: 出口政策加码，外需超预期。
- 烧碱: 液氯暴跌，装置检修超预期。
