中国长城在世界智博会上发布了四大门类的全栈自主计算新产品,涵盖智算终端、算力基础设施、专用设备和电源系列。智算终端方面,磐石安全智算终端和长城N90 ProAIPC等新品展示了国产平台的性能优势;算力基础设施方面,擎天系列服务器和存储型服务器提供高性能解决方案;专用设备方面,长城工控机和档案一体机等满足工业和金融场景需求;电源系列方面,Power Shelf电源在高功率供电领域表现突出。公司2025年营收同比增长11.31%,亏损收窄,毛利率提升,业务结构优化。公司聚焦智算产业,携手飞腾提升国产计算产品自研能力,受益于信创行业加速推进。预计2026-2028年营收分别为179.53/211.03/248.56亿元,归母净利润分别为1.12/3.25/7.50亿元。采用PS估值,首次给予买入-A评级,6个月目标价19.48元。风险提示包括采购与供应链风险、市场竞争加剧风险、自研产品研发及推广不及预期、下游需求不及预期等。